9月份滬深大盤在充裕資金面的推動下維持了震蕩上行的走勢，“十·一”長假前最后一個交易日更是雙雙創(chuàng)出歷史新高。展望10月份的市場，資金面仍將在一段時間內(nèi)成為行情運行的主導(dǎo)性因素，而長假期間外圍市場的強勢很可能使得節(jié)后市場再度爆發(fā)出短期賺錢效應(yīng)。隨著三季報進入披露期，上市公司業(yè)績能否再度超出預(yù)期、市場過高的估值水平能否得到有效化解，將在很大程度上決定10月份乃至4季度行情的基本走勢。 
    資金面仍將主導(dǎo)行情運行 
    今年以來，無論是年初的題材股行情，還是“5·30”以后的基金重倉股行情，其中雖然有著后股改效應(yīng)帶來的資產(chǎn)重組預(yù)期和業(yè)績超預(yù)期增長奠定的基礎(chǔ)，但資金的推動力都在其中起到了不可忽視的作用。前者是廣大中小投資者蜂擁入市導(dǎo)致題材股雞犬升天，而后者則是股民轉(zhuǎn)“基民”導(dǎo)致了基金規(guī)模的快速膨脹，從而推動滬指一舉突破5500點大關(guān)，這一點在節(jié)前最后幾個交易日的表現(xiàn)尤為明顯。 
    對于10月份的行情來說，資金面仍將在很大程度上起到主導(dǎo)性作用。但資金起主導(dǎo)作用并不意味著市場仍將持續(xù)大幅上漲，10月份的行情將如何展開，將取決于資金面將向何種方向演變。從三季度的行情表現(xiàn)乃至新股發(fā)行所凍結(jié)的資金數(shù)量不難看出，當(dāng)前市場資金面仍維持著相對充裕的格局，雖說9月中下旬大盤股的密集發(fā)行給市場資金面帶來一定壓力，但這種壓力尚不足以使得資金面的格局逆轉(zhuǎn)。 
    10月份市場資金面情況主要受兩方面因素影響，一是宏觀層面的貨幣緊縮政策，包括利率、存款準備金率變動，特別國債的發(fā)行，銀行信貸擴張程度都將對市場資金面帶來影響。由于貨幣緊縮仍是近期的主要政策取向，因此宏觀層面仍會對市場資金供給形成壓力，市場資金供求格局能否因此逆轉(zhuǎn)一方面取決于下一步緊縮政策的力度，同時還要看投資的心理預(yù)期會否因此改變。新股發(fā)行節(jié)奏是影響10月資金面的另一更為直接的因素。在經(jīng)歷了前期的大盤股密集發(fā)行后，長假后只有中石油一只大盤股的發(fā)行相對明確，大盤股今后將保持何種發(fā)行節(jié)奏也將對10月份行情產(chǎn)生重要影響。整體上來看，長假后資金充裕的局面不會立刻發(fā)生變化，短期內(nèi)資金仍將對市場形成向上推力，但中長期來看，資金的天平會否傾斜則取決于下一步的貨幣政策和未來市場供求格局演變。 
    外圍市場強勢形成推動力 
    對于節(jié)后的市場來說，最為直接的影響因素就是長假期間走好所帶來的向上推動力。長假期間，外圍市場的表現(xiàn)頗為精彩。美國主要股指全線上漲，道瓊斯指數(shù)創(chuàng)出新高并重回14000點之上，并帶動全球其它主要股指普遍走強，尤其是與A股市場密切相關(guān)的香港市場更是走勢強勁。雖然期間港股一度大幅動蕩，但恒生指數(shù)最終仍然是大幅上漲，盤中一度突破28000點大關(guān)，國企股指數(shù)同樣大幅上漲。 
    從過去經(jīng)驗來看，一旦國內(nèi)長假期間外圍市場上漲，滬深大盤隨后都會出現(xiàn)相應(yīng)的補漲行情，由于當(dāng)前市場資金面仍相當(dāng)充裕，在這種情況下，節(jié)后市場很可能會毫無懸念地再創(chuàng)新高，甚至短期內(nèi)再度爆發(fā)一波賺錢效應(yīng)。 
    業(yè)績能否化解高估值將成關(guān)鍵 
    雖然在短期資金面充裕，外圍市場又持續(xù)走好的情況下，10月初的行情值得看高一線，但由于當(dāng)前市場估值水平“無論怎么比都已不低”，在這種情況下，即將進入披露期的三季報能否再度超出預(yù)期，市場過高的估值水平能否得到有效化解將成為10月份乃至四季度行情走勢的關(guān)鍵。 
    從靜態(tài)的角度衡量，目前兩市平均市盈率水平已經(jīng)高達60倍左右，但投資者之所以還對后市抱有期望，關(guān)鍵就在于對下半年乃至明年上市公司業(yè)績再度超預(yù)期的增長。由于半年報上市公司70％多的業(yè)績增速遠超預(yù)期，這成為了三季度藍籌股行情爆發(fā)的基礎(chǔ)。但對于下半年上市公司業(yè)績能否維持上半年的高速增長勢頭，不少分析人士都持“有待觀察”的態(tài)度。匯總各大研究機構(gòu)的觀點可以看出，雖然下半年上市公司業(yè)績?nèi)杂型�高速增長，但卻很難維持上半年超過70％的增速。有分析甚至認為，三季度很可能成為上市公司業(yè)績增長的拐點，未來上市公司業(yè)績增速會逐步下降。 
    因此，如果三季度公布后上市公司業(yè)績再度超預(yù)期增長，那么市場過高的估值水平將在一定程度上得到化解，投資者對于未來的預(yù)期可能會更為樂觀，那么四季度行情仍將有所作為。但如果三季度行情不如預(yù)期，甚至如部分分析所認為的那樣進入下降通道，那么10月份乃至四季度行情恐怕難免大幅動蕩。