在我國(guó)高速公路行業(yè)持續(xù)景氣的大背景下，公路板塊可以享受20倍左右市盈率的估值水平。而在市場(chǎng)向好的過(guò)程中，甚至25倍市盈率也是可以接受的。 　　山東高速：買入
　　山東高速(600350)截至2007年三季度末，濟(jì)青高速車流量同比增長(zhǎng)20.5%，單車收入同比增長(zhǎng)13.1%。從目前的單車收入看，較之2005年的增幅約為5%，與一般實(shí)施計(jì)重收費(fèi)提升10%。未來(lái)貨車存在進(jìn)一步回流的可能。此外，隨著濟(jì)青高速路面維修工程漸次完工，毛利率水平也存在提升空間。
　　目前投資者最為關(guān)注大股東股改承諾中涉及的德濟(jì)高速收購(gòu)事項(xiàng)。德濟(jì)高速位于京滬高速及京福高速重合段，日均車流量在5萬(wàn)輛以上，其盈利能力不遜于濟(jì)青高速。然而由于交通部通知暫停了收費(fèi)還貸公路轉(zhuǎn)讓，目前該事項(xiàng)尚不明朗。
　　不考慮德濟(jì)高速收購(gòu)，預(yù)計(jì)公司2007-2009年每股收益分別為0.34元、0.42元、0.47元，目前2008年動(dòng)態(tài)市盈率為22倍，基本合理。考慮到公司潛在的資產(chǎn)收購(gòu)以及未來(lái)良好的成長(zhǎng)性，給予公司"買入"評(píng)級(jí)。
　　深高速：增持
　　深高速(600548)隨著公司參股的廣州西二環(huán)、江中高速、鹽排高速等項(xiàng)目相繼進(jìn)入成熟期，不斷實(shí)現(xiàn)的投資收益將保證公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。目前，公司最大看點(diǎn)在于明年通車的清連項(xiàng)目以及南光高速。隨著這些項(xiàng)目陸續(xù)通車，公司權(quán)益高速里程將翻番，2009年業(yè)績(jī)極可能出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
　　預(yù)計(jì)公司2007-2009年每股收益分別為0.38元、0.40元、0.61元，目前2008年動(dòng)態(tài)市盈率為30倍，明顯高于我們認(rèn)為合理的行業(yè)估值水平。給予公司"增持"評(píng)級(jí)。
　　贛粵高速：增持
　　贛粵高速(600269)2007年上半年，與九景高速東部相連的景婺黃(常)高速通車，九景高速上半年車流量明顯增長(zhǎng)。同時(shí)，與之西部相連通往湖南的高速也將在年內(nèi)通車，這將進(jìn)一步突破九景高速的路網(wǎng)瓶頸。
　　公司參股國(guó)盛證券(原江西省證券公司)6.74%的股權(quán)。雖然受成本法影響，該部分收益無(wú)法在賬面體現(xiàn)，但未來(lái)的潛在收益依然可以預(yù)期。
　　不考慮未來(lái)繼續(xù)收到補(bǔ)貼收入，預(yù)計(jì)公司2007-2009年每股收益分別為0.81元、0.87元、0.99元，目前2008年動(dòng)態(tài)市盈率為19倍，給予公司"增持"評(píng)級(jí)。
　　福建高速：增持
　　福建高速(600033)將在2007年底2008年初開(kāi)始對(duì)泉廈高速進(jìn)行擴(kuò)建，福泉高速的擴(kuò)建工程也將在2009年啟動(dòng)。從車流量影響來(lái)看，對(duì)車輛的通行會(huì)產(chǎn)生部分影響，但不會(huì)產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響。
　　目前，公司參股29.78%的蒲南高速建設(shè)進(jìn)展順利，有望在2008年底通車。根據(jù)股改承諾，完工后公司可以增持蒲南高速股權(quán)至控股地位。此外，一旦新辦法出臺(tái)，公司重新啟動(dòng)羅寧高速收購(gòu)事項(xiàng)的可能性較大。這都將進(jìn)一步強(qiáng)化公司的區(qū)域壟斷優(yōu)勢(shì)，對(duì)保持公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)有重要意義。
　　預(yù)計(jì)公司2007-2009年每股收益分別為0.42元、0.51元、0.51元，目前2008年動(dòng)態(tài)市盈率為18倍，估值水平在行業(yè)內(nèi)較低，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。