長期以來，由于國內(nèi)市場貨幣流動性的問題始終沒有得到根本解決，輸入性和內(nèi)生性的通貨膨脹現(xiàn)象相互作用，所有生產(chǎn)資料類產(chǎn)品的價格開始逐步走入上升通道，近期又有加速上行的可能。前期在八九月份作為調(diào)控重點的豬肉和方便面價格在成本推動下，繼續(xù)上漲，整個市場呈現(xiàn)出前所未有的亢奮現(xiàn)象。各類鋼材的市場價格在生產(chǎn)成本的大幅上升下也開始發(fā)力上漲，有些品種，如鋼坯和螺紋鋼等接近或者已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高。在這樣的局面下，其實更加需要關(guān)注宏觀政策面特別是貨幣政策的最新變化，這樣才能把握市場先機，規(guī)避貿(mào)易風險。
貨幣政策日趨嚴峻
    在日前召開的中央經(jīng)濟工作會議上，中央提出了 “從緊”的貨幣政策。為貫徹這一要求，央行再次上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金。這是今年以來第十次上調(diào)人民幣存款準備金率。此次上調(diào)后，人民幣存款準備金將高達14.5%。
    今年一年的準備金率上調(diào)了十次，聯(lián)想到最近召開的中央經(jīng)濟工作會議上透露出重要信息：已實施十年之久的 “穩(wěn)健的貨幣政策”將調(diào)整為 “從緊的貨幣政策”，使得人們對后期的貨幣政策走向浮想聯(lián)翩。事實上，貨幣政策從 “穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為 “從緊”，發(fā)出強烈的政策信號。相比前幾年，當前我國經(jīng)濟形勢已有較大不同，這一政策的出臺也是基于政府對物價連續(xù)上漲、貨幣信貸增長過快等宏觀形勢的準確判斷。
    作為國家通過各種工具調(diào)節(jié)貨幣供求以實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標的方針和策略的總稱，貨幣政策走向與宏觀經(jīng)濟形勢緊密相連。
    1997年亞洲金融危機之后，為應(yīng)對當時的嚴峻經(jīng)濟形勢，我國開始實行穩(wěn)健的貨幣政策。那時面臨通縮壓力，穩(wěn)健的貨幣政策取向是增加貨幣供應(yīng)量。2003年以來，面對經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的貸款、投資、外匯儲備快速增長等新變化，穩(wěn)健的貨幣政策內(nèi)涵開始發(fā)生變化，適當緊縮銀根，多次上調(diào)存款準備金率和利率。
    十年來，穩(wěn)健的貨幣政策配合其他宏觀經(jīng)濟政策，把握好金融調(diào)控力度，有效地促進了我國經(jīng)濟的健康發(fā)展。
    經(jīng)歷連續(xù)四年兩位數(shù)增長后，我國經(jīng)濟形勢已發(fā)生較大變化。今年以來，我國居民消費價格漲幅從3月份的3.3％上揚到10月份的6.5％，通脹壓力加大。前10個月新增貸款是去年全年新增貸款的1.1倍，10月末廣義貨幣供應(yīng)量同比增幅比上年末高1.53個百分點。流動性過剩問題仍在發(fā)展，物價上漲壓力不容小覷。
    面對經(jīng)濟形勢的新變化， “防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱”被確定為2007年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。按照今年6月13日召開的國務(wù)院常務(wù)會議部署，在堅持穩(wěn)健的前提下，貨幣政策要 “穩(wěn)中適度從緊”，已釋放出適當控制貨幣投放的信號。
    對于明年宏觀調(diào)控首要任務(wù)，這次中央經(jīng)濟工作會議又在今年 “一個防止”的基礎(chǔ)上增加為 “兩個防止”：防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹。
    按照中央經(jīng)濟工作會議部署，貨幣政策如今將由 “穩(wěn)健”直接轉(zhuǎn)為“從緊”，從緊的貨幣政策由此 “全新登場”，并將在明年的宏觀調(diào)控中發(fā)揮重要作用。
    中央經(jīng)濟工作會議指出，明年將進一步發(fā)揮貨幣政策在宏觀調(diào)控中的重要作用，嚴格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏。
    中國人民銀行當日召開會議，研究部署貫徹落實的具體措施。央行強調(diào)，明年將綜合運用多種貨幣政策工具，采取有力措施，加強流動性管理，進一步完善人民幣匯率形成機制，更好地調(diào)節(jié)社會總需求和改善國際收支平衡狀況，促進國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展。
    值得注意的是，在貨幣政策從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向 “從緊”的同時，明年財政政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健。這樣，自2005年以來 “雙穩(wěn)健”的財政貨幣政策，明年將變成一 “穩(wěn)”一 “緊”相搭配。
鋼材出口形勢的新變化
    從目前的情況看，近期的鋼材價格劇烈上漲反而給鋼材出口控制帶來了有利因素，目前國際國內(nèi)價格開始貼近，如果強行出口的話，一方面要承擔高昂的國際海運費，另一方面還要付出鋼材出口加征的關(guān)稅。出于經(jīng)濟利益方面的考慮，國內(nèi)鋼材生產(chǎn)企業(yè)必然會減少出口，從近幾個月的海關(guān)出口統(tǒng)計數(shù)字看，鋼材出口也是逐月回落。這是符合國家控制和減少鋼材出口政策的意圖的。
    今年國內(nèi)粗鋼消費增幅預(yù)計在10%左右，將在去年增幅13%的情況下回落3個百分點，仍屬適度增長，國內(nèi)對粗鋼的需求總體旺盛。主要的問題將表現(xiàn)在進出口對行業(yè)總體運行和供需關(guān)系的影響上。也就是說，如果今年國內(nèi)粗鋼出口數(shù)量仍總體保持去年的水平，按產(chǎn)量增長10%計算將為4.62億噸，同比增量4200萬噸。如考慮將2006年被消化的1400萬噸庫存在今年給予補充，那么粗鋼產(chǎn)量將達到4.75億噸，同比增量5500萬噸，同比增長13%。那么，今年的粗鋼產(chǎn)量增幅要控制在10%～13%，才有可能達到供需平衡，否則將出現(xiàn)供大于求的局面。
    鋼材出口另一個重要的影響因素就是匯率問題。大家目前關(guān)心的匯率問題其實都是狹義的，由于國際貿(mào)易一般都以美元為計價單位，所以一般的匯率問題都是指人民幣對美元的匯率問題，隨著美國放任美元貶值和中國的小幅漸進，其實目前歐元被迫承擔大部分的美元貶值造成的市場影響。匯改以來人民幣對美元已經(jīng)累計升值11.6%。然而，同期人民幣對歐元卻貶值了8%以上。從1月份到現(xiàn)在，人民幣對美元升值5.5%，但歐元對美元升值已經(jīng)超過11%，這使得人民幣相比其他主要非美元貨幣反而貶值。在美元持續(xù)貶值的情況下，歐元匯率不斷走高并對歐盟經(jīng)濟體產(chǎn)生影響。但另一方面，由于美國國內(nèi)面臨次債危機和經(jīng)濟增速下降的風險，未來美元貶值趨勢似難阻擋。在這種情況下，就需要尋找新的泄洪出口，候選貨幣主要來自目前經(jīng)濟基本面比較繁榮的經(jīng)濟體，其中人民幣成了他們的首選目標。
    但是在人民幣升值的問題上，國內(nèi)宏觀當局處于兩難的局面：如果選擇小幅升值，會進一步強化市場預(yù)期，導(dǎo)致輸入型通貨膨脹加劇；如果選擇一次性大幅升值，很可能必須要采取像2005年匯改時那樣出其不意的手段，這對企業(yè)是會有影響的，打亂其整個投資和出口計劃。從現(xiàn)實的情況分析，明年的匯率仍舊將依照主動性、可控性和漸進性的原則進行調(diào)整，但是幅度和彈性將加速。今年由于匯率和政治壓力而轉(zhuǎn)向歐盟和東南亞的鋼材出口明年將面臨匯率升值的考驗，相關(guān)鋼材生產(chǎn)企業(yè)必須做好一定的考量，預(yù)防鋼材出口的大起大落。
2008年鋼材價格走勢前瞻
    以上的兩點宏觀面信息雖然看上去都對鋼材價格走勢不利，但是商品經(jīng)濟學中最重要的理論就是商品的價格是由其內(nèi)在的價值決定的，其他的價格決定因素都是輔助性的。其實，今年的豬肉價格走勢已經(jīng)證明了這點，雖然國家三令五申不許漲價，甚至投放大批國家儲備肉試圖平抑價格，但是由于結(jié)構(gòu)性上漲因素和漲價預(yù)期的形成，豬肉價格依舊上漲。
    縱觀重要的生產(chǎn)資料和農(nóng)產(chǎn)品，如有色金屬、石油、煤炭等市場價格都創(chuàng)出歷史新高，鋼材價格到目前只是在近幾個月開始出現(xiàn)補漲行情，在成本推動和美元貶值的影響下，鋼材價格創(chuàng)新高不是可能不可能的問題，而是在何時突破的問題。短期內(nèi)，各類鋼材價格上漲的幅度過大，需要調(diào)整，特別是鋼坯和螺紋鋼，但是在明年年初市場信貸資金開閘放水的情況下，鋼材價格必然會再次上漲，主要的導(dǎo)火線必定是鐵礦石談判。從當前鋼廠對價格上漲樂觀其成不加控制的表現(xiàn)來看，鋼廠對明年鐵礦石談判的結(jié)果其實早已心知肚明，目前意圖在鐵礦石漲價幅度明確前先拉動成品價格，向市場分攤成本。而對貿(mào)易商來說，當前市場缺乏明顯的做空機制，只有價格上漲才能盈利，所以也要推動價格上漲，而下游用戶在通貨膨脹的預(yù)期下，預(yù)計后期鋼材價格還要上漲，所以也是加緊囤積鋼材。由此看來，鋼材價格在近期還會保持一個上升通道，但是幅度不會很大。
    現(xiàn)在的鋼材價格政府其實很難調(diào)控，真的把鋼材價格在短期內(nèi)壓下來了，國內(nèi)鋼材又會加速出口，而不控制的話，過高的鋼材價格必定會推動工業(yè)品價格上漲，進而加速通貨膨脹的進程。個人判斷，明年一季度，政府的鋼鐵宏觀調(diào)控政策必然是一個真空期，不會有新的重大鋼鐵行業(yè)宏觀調(diào)控措施出臺，而是主要以推進既有調(diào)控手段落實，觀察政策實施效果為主。