軌道交通建設(shè)市場是一個進(jìn)入壁壘極高的專業(yè)化建筑市場。軌道交通的勘測設(shè)計、電氣化改造以及建造過程中隧道開挖、大橋架設(shè)等一系列難度極高的專業(yè)化要求共同構(gòu)成了鐵路建設(shè)市場的專業(yè)性，也就構(gòu)成了這一市場領(lǐng)域極高的進(jìn)入壁壘。也正是這一壁壘保證了即使在鐵路建筑市場逐步放開的情況下，中國中鐵和中國鐵建兩家公司仍占有這一市場90%的市場份額。 　　公司的技術(shù)實力保證了在這一領(lǐng)域的絕對領(lǐng)先地位。公司從鐵道部繼承的2個主要的鐵路設(shè)計院、5個咨詢公司、5個工程設(shè)備和零部件制造公司以及電氣化局、大橋局和隧道局等多個專業(yè)化工程局保證在這一領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢無人能夠撼動。
　　兩個目標(biāo)市場在“十一五”期間都將保持30%以上的增速。公司核心競爭力能夠覆蓋的目標(biāo)市場有兩個：鐵路建設(shè)和城市軌道交通。近30年來，我國鐵路建設(shè)相對經(jīng)濟出現(xiàn)嚴(yán)重滯后，已經(jīng)制約了對我國經(jīng)濟發(fā)展。因此從2005年起鐵路建設(shè)投資快速增加。我們預(yù)計這一市場每年的市場容量在2500億以上，2006-10年的復(fù)合增長率將達(dá)到37%以上。而眾多城市地鐵的新建將保證城市軌道市場建設(shè)市場的年度市場容量在500億以上，增速在31%以上。
　　以專業(yè)化的技術(shù)實力分享軌道交通投資盛宴。公司技術(shù)上的近乎壟斷的優(yōu)勢保證了公司在鐵路建設(shè)和軌道交通市場分別擁有50%和30%以上的市場份額，而且這一優(yōu)勢在市場高速增長的時期內(nèi)還難以被撼動，這極大的提高了公司業(yè)績增長的確定性。
　　“以技術(shù)換項目，以項目換資源”的戰(zhàn)略思路將進(jìn)入收獲階段。公司制定了“以技術(shù)換項目，以項目換資源”的戰(zhàn)略發(fā)展思路，通過技術(shù)承接鐵路建設(shè)項目，通過承接鐵路建設(shè)項目以遠(yuǎn)低于市場價格的成本換取鐵路建設(shè)地的土地、礦產(chǎn)等長期升值潛力較大的資源，最終通過這些資源的運營將公司的技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為真實的超額利潤。而且這一戰(zhàn)略的效果在公司歷史的經(jīng)營業(yè)績中并沒有顯現(xiàn)出來，土地和礦產(chǎn)資源的利潤將在未來的3-5年使公司的業(yè)績得到明顯的增長。所以公司的多元化經(jīng)營是基于公司在鐵路建設(shè)方面的明顯技術(shù)優(yōu)勢而展開拓展，并非無的放矢。這也保證了公司的利潤增長將是可以長期持續(xù)的。
　　主營業(yè)務(wù)毛利率有望回升。公司基建業(yè)務(wù)的2004-2006年毛利率水平分別為10%、9.5%和9.2%，呈現(xiàn)逐步下降的趨勢。其主要原因是在這幾年里，鐵路建設(shè)的原材料價格和人工成本明顯上升，而鐵道部的鐵路建設(shè)定額的調(diào)整有滯后期導(dǎo)致的。隨著高鐵建設(shè)的開展鐵路建設(shè)定額將根據(jù)建設(shè)成本的變化制定，我們預(yù)計在未來的兩年內(nèi)公司的毛利率水平將明顯回升。2007年上半年公司的基建業(yè)務(wù)毛利率回升到9.9%，就是有力的證明。
　　盈利增長確定性強，建議擇機介入，長期持有，共享我國鐵路投資盛宴。在我國政府宏觀調(diào)控意圖明顯，經(jīng)濟增速可能下降的情況下，A股上市公司盈利增長的不確定性增加。這種不確定性的增加無疑使目前普遍高估值的A股市場風(fēng)險凸現(xiàn)。而在鐵路和城市軌道交通投資快速增長的情況下，中鐵的盈利增長的確定性極高，無疑是目前市場環(huán)境下的優(yōu)良投資品種。建議投資者擇機介入，長期持有，共享我國鐵路投資盛宴。