剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議透露出一個(gè)重要信息，即實(shí)施了10年之久的穩(wěn)健的貨幣政策將被從緊的貨幣政策所取代。根據(jù)記者目前了解到的信息，中國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向從緊符合各家外資銀行和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的預(yù)期。幾乎所有的機(jī)構(gòu)均預(yù)計(jì)，盡管略有放緩，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。 
 
    最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，雖然政府持續(xù)采取緊縮的貨幣政策和一系列行政控制措施，但整體上今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直保持強(qiáng)勁，盡管有跡象顯示增長(zhǎng)的組成有所變化，出口和制造業(yè)的活動(dòng)已經(jīng)放緩，國(guó)內(nèi)需求一直保持旺盛。穆迪經(jīng)濟(jì)網(wǎng)資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家丹尼爾·梅爾瑟6日在發(fā)給本報(bào)記者的報(bào)告中指出，轉(zhuǎn)向從緊的貨幣政策反映了中國(guó)對(duì)通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)和投資快速增長(zhǎng)、股市和房市泡沫的擔(dān)心，幾乎可以確定未來(lái)央行將采取進(jìn)一步加息和提高銀行存款準(zhǔn)備金率的措施。
　　事實(shí)上，高盛、摩根大通、瑞銀等多家外資銀行都預(yù)計(jì)到了本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議傳遞出來(lái)的信息。高盛公司6日發(fā)布的報(bào)告表示，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議傳遞出來(lái)的信息符合高盛此前的預(yù)期。報(bào)告將此次會(huì)議的要點(diǎn)歸納為：防范經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和控制通貨膨脹被明確列為明年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)；明年將實(shí)施從緊的貨幣政策，政府不但將嚴(yán)格控制貨幣信貸投放總量而且會(huì)控制投放節(jié)奏；財(cái)政政策將保持穩(wěn)健立場(chǎng)，雖然政府總體支出會(huì)受到適度控制，但將向醫(yī)療、教育、社會(huì)保障和住房保障等方面傾斜；嚴(yán)格控制新開(kāi)工項(xiàng)目，防止投資反彈。高盛預(yù)計(jì)，中國(guó)貨幣政策當(dāng)局將在2007年底之前為各商業(yè)銀行設(shè)定季度或月度貸款限額，以避免通常會(huì)在年初出現(xiàn)的放貸高峰。政府在看到通脹降低和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的明確信號(hào)之前，將嚴(yán)格執(zhí)行這些信貸控制措施。
　　短期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的一大風(fēng)險(xiǎn)因素是美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的放緩。不過(guò)，摩根大通的最新研究報(bào)告同意中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川有關(guān)世界經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)中國(guó)影響不大的看法，預(yù)計(jì)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐仍然保持穩(wěn)定，盡管出口和固定資產(chǎn)投資可能會(huì)有所放緩，強(qiáng)勁的國(guó)內(nèi)需求和支持性的財(cái)政政策可能會(huì)抵消預(yù)期中的短期外部經(jīng)濟(jì)放緩。報(bào)告指出，“我們?nèi)员３謱?duì)今年GDP增長(zhǎng)11.4%的預(yù)測(cè)，明年的增長(zhǎng)率也將達(dá)到10.5%�！�
　　摩根大通認(rèn)為，外部經(jīng)濟(jì)的大幅放緩將降低中國(guó)采取更加激進(jìn)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的必要性，創(chuàng)造一個(gè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)朝著更加可持續(xù)、內(nèi)需推動(dòng)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變的良好環(huán)境。不僅如此，如果美聯(lián)儲(chǔ)因經(jīng)濟(jì)放緩出人意料的嚴(yán)峻而采取比原來(lái)預(yù)期更激進(jìn)的降息行動(dòng)，這將進(jìn)一步限制人民銀行加息的必要性。該行預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度人民銀行將采取兩次不對(duì)稱加息行動(dòng)。
　　瑞銀集團(tuán)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·安德森也認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)敞口有限，稱瑞銀的研究不斷證明中國(guó)的經(jīng)濟(jì)并不是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，歷史上出口大幅驟減對(duì)國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)的影響很有限，全球性的經(jīng)濟(jì)低迷不會(huì)影響中國(guó)目前的發(fā)展勢(shì)頭�；�于流動(dòng)性的下降以及企業(yè)及政府債券發(fā)行的加快，他預(yù)計(jì)明年貨幣市場(chǎng)利率及債券收益率將走高。同時(shí)，他預(yù)計(jì)明年利率不會(huì)大幅上調(diào)但仍有上調(diào)的可能。他還預(yù)計(jì)，人民銀行明年將實(shí)行緊縮的信貸及流動(dòng)性政策，采取包括減緩基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行及加大對(duì)銀行的行政管理力度等措施。不過(guò)，采取這些措施主要是為了避免國(guó)內(nèi)支出加速增長(zhǎng)，而不是大幅降低內(nèi)需。
　　談到如何解決目前中國(guó)政府最為關(guān)注的流動(dòng)性過(guò)剩和通脹問(wèn)題時(shí)，幾乎所有的外資銀行都認(rèn)為，加快人民幣升值和將國(guó)內(nèi)流動(dòng)性引向海外的步伐仍然是有效的政策選擇。梅爾瑟也表示，對(duì)付部分由全球商品價(jià)格上漲所引起的通脹的最好方式是加快人民幣升值步伐，這將有助于降低輸入型的價(jià)格通脹。同時(shí)，還有助于冷卻大部分與出口相關(guān)的投資。
　　值得注意的是，與一般經(jīng)濟(jì)學(xué)家的看法不同，安德森認(rèn)為投資者對(duì)國(guó)內(nèi)投資過(guò)熱危害的擔(dān)心是毫無(wú)根據(jù)的，且中國(guó)無(wú)需過(guò)多擔(dān)心通貨膨脹，應(yīng)消除“通脹恐慌”。他說(shuō)，中國(guó)大多數(shù)工業(yè)及服務(wù)業(yè)的利潤(rùn)狀況良好，盡管2004年至2006年重工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)曾一度急劇下降，但在過(guò)去的一年中這些企業(yè)已經(jīng)明顯恢復(fù)生機(jī)。目前CPI通脹率過(guò)高主要是若干商品的短期供應(yīng)緊缺所致，剔除波動(dòng)性較高的食品價(jià)格后的核心通脹率仍然較低。他預(yù)計(jì)CPI將于2008年上半年回落，但此后一段時(shí)間仍有可能再次上升。