面對(duì)廣闊的市場(chǎng)空間以及眾多經(jīng)營(yíng)主體涉足，中國(guó)的物流業(yè)不得不正視的問(wèn)題是物流企業(yè)數(shù)量過(guò)多，規(guī)模偏小。這種狀況必然導(dǎo)致資源重復(fù)配置，業(yè)務(wù)交叉重疊，并在某種程度上導(dǎo)致市場(chǎng)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。而整合無(wú)疑是最好的解決辦法。中國(guó)外運(yùn)股份有限公司和蘇州高新區(qū)物流中心，這兩個(gè)頗具影響的物流企業(yè)的整合作出了極好的示范效應(yīng)。
    一、合作動(dòng)機(jī)是細(xì)分市場(chǎng)占有率
    中國(guó)外運(yùn)股份有限公司是我國(guó)具有相當(dāng)規(guī)模和實(shí)力的物流企業(yè)；而蘇高新物流作為一家物流企業(yè)則地處蘇州高新區(qū)。當(dāng)沒(méi)有股權(quán)紐帶時(shí)，兩家物流企業(yè)相應(yīng)也沒(méi)有任何業(yè)務(wù)、市場(chǎng)、資源聯(lián)系。而當(dāng)外運(yùn)股份通過(guò)兩家公司對(duì)蘇高新物流持有60%的股權(quán)時(shí)，則兩家物流企業(yè)通過(guò)資本紐帶實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)、市場(chǎng)和資源的整合。
    市場(chǎng)從來(lái)都不是抽象的。雖然外運(yùn)股份的物流網(wǎng)絡(luò)遍及全國(guó)乃至世界，但它必須考慮在每一個(gè)具體的物流市場(chǎng)中所占據(jù)的份額。以此觀之，它在蘇州高新區(qū)的物流市場(chǎng)份額確實(shí)是不容樂(lè)觀的。蘇州高新區(qū)在2001年時(shí)，其進(jìn)出口額已高達(dá)60億美元；區(qū)內(nèi)年物流費(fèi)用超過(guò)1億元人民幣的企業(yè)就多達(dá)十幾個(gè)；而該區(qū)每年進(jìn)出口額的增幅更高達(dá)50%。但在偌大的該地區(qū)物流市場(chǎng)中，外運(yùn)股份僅占據(jù)10%的份額。因此，外運(yùn)股份屬意于對(duì)蘇高新的收購(gòu)，就是在這個(gè)具有重要物流戰(zhàn)略地位的市場(chǎng)拓展空間的絕好布局了。
    核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)在市場(chǎng)上立足的利器，因而也是企業(yè)必須把握的中心。蘇高新的最大股東蘇州高新區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)總公司在未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略上并未將物流業(yè)作為其核心競(jìng)爭(zhēng)力。基于此，該集團(tuán)遂動(dòng)議在保持對(duì)蘇高新控股的前提下，可以將該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)讓渡于股權(quán)收購(gòu)方。
    兩個(gè)企業(yè)各自利益和發(fā)展的最大化動(dòng)機(jī)使它們走到一起。
    二、巧妙的股權(quán)設(shè)置使雙方共贏
    這完全是雙方企業(yè)利益最大化的行為，因而也是市場(chǎng)化的資本整合行為。當(dāng)然，兩個(gè)企業(yè)的資本整合并非一帆風(fēng)順。如外運(yùn)股份對(duì)蘇高新的60%股權(quán)收購(gòu)就一波三折，頗費(fèi)時(shí)日，前后歷經(jīng)了一年多的時(shí)間。其所以如此，皆因?yàn)閮蓚�(gè)企業(yè)都在股權(quán)的配置上有其自己的原則，如蘇高新堅(jiān)持擁有控股權(quán)，而外運(yùn)股份則堅(jiān)持通過(guò)收購(gòu)取得控股權(quán)。如果沒(méi)有一定的途徑，兩個(gè)企業(yè)對(duì)整合原則的堅(jiān)持勢(shì)必使其無(wú)果而終。但企業(yè)資本運(yùn)作的巧妙之處就在于可以通過(guò)不同的股權(quán)安排來(lái)實(shí)現(xiàn)資本整合。最終，外運(yùn)股份通過(guò)先期由自己的集團(tuán)公司和該公司的一家香港子公司各持有蘇高新30%的股權(quán)，其后兩年內(nèi)由外運(yùn)股份將這60%的股權(quán)悉數(shù)再次收購(gòu)的股權(quán)安排方式，使這次資本整合得以成功。其結(jié)果，蘇高新物流持有相對(duì)控股權(quán)，而外運(yùn)股份也在實(shí)質(zhì)上持有了絕對(duì)控股權(quán)。
    兩家物流企業(yè)的資本整合取得了一種總體上優(yōu)化的結(jié)局。
    外運(yùn)股份通過(guò)此舉達(dá)到了一石三鳥(niǎo)的功效：其一，獲得了蘇高新物流的經(jīng)營(yíng)權(quán)，因此就具備了在獲利機(jī)會(huì)豐厚的蘇州高新區(qū)拓展更大市場(chǎng)份額條件；其二，獲得了實(shí)際的絕對(duì)控股權(quán)，恪守了一貫堅(jiān)持的資本整合原則；其三，為進(jìn)一步實(shí)施業(yè)務(wù)擴(kuò)張和市場(chǎng)拓展獲得了企業(yè)并購(gòu)和資本整合經(jīng)驗(yàn)。
    而蘇高新物流則通過(guò)此舉達(dá)到了一石四鳥(niǎo)的功效：其一，由“地方軍”轉(zhuǎn)化為“野戰(zhàn)軍”。當(dāng)蘇高新獨(dú)立經(jīng)營(yíng)時(shí)，它的業(yè)務(wù)范圍只能偏于蘇州高新區(qū)一隅，而外運(yùn)股份入主蘇高新，則可使蘇高新借助于外運(yùn)股份在全國(guó)的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)而在更大的范圍內(nèi)開(kāi)拓自己的業(yè)務(wù)空間；其二，香港公司對(duì)蘇高新的持股，使其可以獲得外資企業(yè)的優(yōu)惠待遇；其三，外運(yùn)股份是香港上市公司，資本整合使蘇高新獲得了在境外上市融資的又一渠道。其四，它同時(shí)保持了相對(duì)控股權(quán)。
    資本整合使兩個(gè)物流企業(yè)都獲得了更大的市場(chǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)。這就是資本整合的功效。