在全球產(chǎn)量大增的預(yù)期下，國際原糖自去年最高位19美分/磅持續(xù)回落，近日更急速跌至8.65美分附近。而與此對(duì)比鮮明的是，國內(nèi)白糖價(jià)格仍保持在3650左右的相對(duì)高位。筆者綜合分析國內(nèi)外糖價(jià)后認(rèn)為，目前進(jìn)口糖對(duì)國內(nèi)糖價(jià)的壓力可能被低估，若現(xiàn)有的內(nèi)外食糖價(jià)差長期保持，則進(jìn)口糖數(shù)量可能大大增加，從而令國內(nèi)糖價(jià)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　2005年來國際原糖和國內(nèi)白糖綜合價(jià)格比較（圖片來源：中國證券報(bào)） 　　 

　　將2005年1月1日以來國際原糖和國內(nèi)白糖綜合的價(jià)格走勢疊加（如圖一），可以發(fā)現(xiàn)在05年4月到9月間以及06年9月至今是一個(gè)價(jià)差擴(kuò)大的時(shí)期，考慮到自05年以來人民幣升值幅度為7.1％，表明進(jìn)口食糖成本降低7.1％，也即實(shí)際價(jià)差擴(kuò)大（當(dāng)然運(yùn)費(fèi)上漲也部分抵消了人民幣升值因素），而06年9月至今的價(jià)差實(shí)際擴(kuò)大的幅度比圖一所示應(yīng)該還大。

　　2005年來我國食糖每月一般貿(mào)易純進(jìn)口制作統(tǒng)計(jì)圖（圖片來源：中國證券報(bào)）

　　再把2005年1月以來我國食糖每月一般貿(mào)易純進(jìn)口制作統(tǒng)計(jì)圖（如圖二），可以反映出食糖進(jìn)口的兩大特征，第一、我國年度食糖進(jìn)口基本呈兩邊低中間高特點(diǎn)，即進(jìn)口主要發(fā)生在4月-10月。第二、月進(jìn)口量與國內(nèi)外價(jià)差相關(guān)性較強(qiáng)。與圖一比較后可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)05年4月到9月國內(nèi)外價(jià)差較大時(shí)進(jìn)口量也較大，06年9月至今價(jià)差持續(xù)保持較大，06年進(jìn)口量自6月份增大后一直到年末都沒有衰減，而往年最后一季度已很少進(jìn)口。如2004年最后一季度貿(mào)易純進(jìn)口4.54萬噸，2005年這一數(shù)字為8.35，2006年這一數(shù)字卻是25.51萬噸。根據(jù)這兩大特征預(yù)測，當(dāng)前正處于進(jìn)口量應(yīng)該增大的時(shí)期，接下來，我國的一般貿(mào)易純進(jìn)口很可能放大。　　 　　 

　　榨季消費(fèi)量和供應(yīng)量由上一年10月至當(dāng)年9月統(tǒng)計(jì)，而海關(guān)對(duì)年度進(jìn)口量按年初至年末統(tǒng)計(jì)。到2004年，進(jìn)口食糖關(guān)稅配額已增至194.5萬噸，而配額內(nèi)關(guān)稅降到15％。進(jìn)口關(guān)稅配額證自每年1月1日起至當(dāng)年12月31日有效，國家對(duì)符合配額管理政策的進(jìn)口糖進(jìn)入國內(nèi)流通沒有政策限制，即可以完全按照市場化原則進(jìn)口和銷售。只有當(dāng)國內(nèi)價(jià)格高出國際價(jià)格，并有合理利潤時(shí)一般貿(mào)易進(jìn)口才會(huì)發(fā)生。當(dāng)前泰國進(jìn)口折合國內(nèi)糖價(jià)3050元/噸，巴西進(jìn)口折合國內(nèi)糖價(jià)3300元左右，都具備合理利潤。　　 　　 

　　此前在4月的昆明糖會(huì)上，商務(wù)部官員表示，包括食糖在內(nèi)的一些商品要納入放寬貿(mào)易政策的范疇。而在國內(nèi)外價(jià)差仍然較大、國內(nèi)糖企對(duì)持穩(wěn)于3600元以上報(bào)價(jià)銷售策略較難改變的情況下，后期進(jìn)口糖數(shù)量可能大大超出預(yù)期。而下一榨季播種面積繼續(xù)擴(kuò)大，增產(chǎn)基本已成現(xiàn)實(shí)，由此看來，后期庫存壓力可期，糖價(jià)也將岌岌可危。