有業(yè)內(nèi)最新報(bào)告認(rèn)為，鐵路大建設(shè)推動(dòng)鐵路運(yùn)輸業(yè)進(jìn)入加速發(fā)展的黃金時(shí)期，06年出臺(tái)鐵路“十一五”規(guī)劃，大規(guī)模鐵路建設(shè)進(jìn)一步加快推進(jìn)。同時(shí)，運(yùn)價(jià)機(jī)制、經(jīng)營(yíng)體制改革的穩(wěn)步推進(jìn)將逐步改善鐵路運(yùn)輸業(yè)盈利欠佳的局面，提升行業(yè)盈利能力。在跨越式發(fā)展和漸進(jìn)式改革的驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)鐵路運(yùn)輸業(yè)正迎來新中國(guó)成立以來發(fā)展最快的黃金時(shí)期。從細(xì)分市場(chǎng)的發(fā)展前景看，鐵路集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)將成為增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)：鐵路集裝箱運(yùn)輸系統(tǒng)建設(shè)的推進(jìn)和制造業(yè)逐步向內(nèi)陸轉(zhuǎn)移是推動(dòng)鐵路集裝箱運(yùn)輸發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ桓鶕?jù)鐵道部規(guī)劃，未來4年和9年鐵路集裝箱運(yùn)輸量的年復(fù)合增長(zhǎng)率將分別達(dá)到33%和23%，發(fā)展前景值得期待。

目前煤炭運(yùn)輸占據(jù)了鐵路貨運(yùn)的半壁江山，未來鐵路煤運(yùn)西向通道運(yùn)能擴(kuò)張明顯向大秦線、朔黃線傾斜，十一五期間運(yùn)能的年復(fù)合增長(zhǎng)率將分別達(dá)到22%和24%，明顯超過平均16%的增長(zhǎng)速度。大秦線和朔黃線通過擴(kuò)能搶占部分其他線路運(yùn)量，將獲得明顯高于全國(guó)煤炭總運(yùn)量的增速。以“客運(yùn)專線、城際鐵路和既有線提速”為三大核心的快速鐵路網(wǎng)建設(shè)將推動(dòng)鐵路客運(yùn)市場(chǎng)升級(jí)換代：市場(chǎng)份額和運(yùn)價(jià)水平都面臨很大的提升空間。

　　看好鐵路股主要理由有：

　　第一、鐵路上市公司雖然業(yè)務(wù)種類不同，但都是鐵路優(yōu)先發(fā)展的對(duì)象（煤炭運(yùn)輸系統(tǒng)、集裝箱運(yùn)輸系統(tǒng)和客運(yùn)專線），將率先受益擴(kuò)能、提速、提價(jià)所帶來的業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定高速增長(zhǎng)，具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　第二、鐵路上市公司都具有明確的資產(chǎn)注入預(yù)期，雖然具體注入什么資產(chǎn)，方案何時(shí)推出仍是不確定的，但是資產(chǎn)注入的利好方向是可以預(yù)期的。

　　第三、和交運(yùn)基礎(chǔ)設(shè)施中的其他公司相比，鐵路上市公司具有明顯的估值優(yōu)勢(shì)：未來兩年的成長(zhǎng)性位居前列，但PE、PEG指標(biāo)則顯著低于同樣具有資產(chǎn)注入預(yù)期的其他公司。

　　給予大秦鐵路(行情論壇)（601006）、鐵龍物流(行情論壇)（600125）、廣深鐵路(行情論壇)（601333）三家鐵路公司的“增持”評(píng)級(jí)。

　　焦點(diǎn)公司：大秦鐵路 具有估值優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭

　　有業(yè)內(nèi)研究報(bào)告認(rèn)為，大秦鐵路（601006）擁有“西煤東送”鐵路外運(yùn)通道中最核心的大秦鐵路和豐沙大線等路產(chǎn)，業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)明確。未來四年大秦線設(shè)計(jì)通過能力將由現(xiàn)在的2 億噸逐步增加到4 億噸，公司的業(yè)績(jī)也將隨著煤炭運(yùn)輸能力的增長(zhǎng)保持持續(xù)快速增長(zhǎng)。大秦線4 億噸的運(yùn)能極限不會(huì)制約公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)成長(zhǎng)，即使2010 年大秦線的運(yùn)能達(dá)到4 億噸，公司業(yè)績(jī)也不會(huì)停止增長(zhǎng)，新的鐵路資產(chǎn)收購(gòu)將保證公司長(zhǎng)期持續(xù)成長(zhǎng)。雖然何時(shí)注入資產(chǎn)很難預(yù)測(cè)，但資產(chǎn)注入這一事件是可以確定的。

　　2010 年4 億噸擴(kuò)能計(jì)劃將保證公司未來三年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)：鐵道部規(guī)劃到2010 年大秦鐵路煤炭運(yùn)輸量將達(dá)到4 億噸。為了完成大秦線煤炭4 億噸運(yùn)輸量，國(guó)家在貨源地以及港口裝卸方面已經(jīng)做好了安排。在港口裝卸方面，曹妃甸港口2007 年底將完成一期建設(shè)，煤炭吞吐量可以達(dá)到5000 萬噸，而曹妃甸港口的遠(yuǎn)期規(guī)劃為煤炭吞吐量為2 億噸。07 年大秦鐵路確保完成3 億噸運(yùn)量，港口裝卸沒有瓶頸：2007 年大秦鐵路將完成3 億噸煤炭運(yùn)量，其中秦皇島港將完成2 億噸吞吐量，曹妃甸港口預(yù)計(jì)完成1000 多萬噸吞吐量，其余吞吐量將在大秦線沿線被分流，將被運(yùn)往華北、東北等地方的電廠。遠(yuǎn)期來看，曹妃甸港口將成為大秦線重要的接卸港口。曹妃甸港口計(jì)劃建成中國(guó)最大專業(yè)化煤炭裝卸港口，遠(yuǎn)期吞吐能力規(guī)劃為2 億噸。一期工程為5 個(gè)泊位，設(shè)計(jì)能力為5000萬噸，計(jì)劃在2007 年底完工。

　　不考慮資產(chǎn)注入，預(yù)計(jì)公司2007 年和2008 年分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.44 元和0.56 元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE 分別為33倍和26倍，估值水平不僅低于交運(yùn)基礎(chǔ)設(shè)施板塊中有資產(chǎn)注入預(yù)期的大部分公司，而且在三家鐵路公司中也處于最低水平。良好的成長(zhǎng)性、明確的資產(chǎn)注入預(yù)期和相對(duì)較低的估值水平是公司目前最大的投資亮點(diǎn)。

　　焦點(diǎn)公司：鐵龍物流 鐵路集裝箱業(yè)務(wù)將飛速發(fā)展

　　鐵龍物流（600125）已經(jīng)形成了主要以鐵路特種集裝箱物流業(yè)務(wù)、鐵路貨運(yùn)以及臨港物流業(yè)務(wù)、鐵路客運(yùn)業(yè)務(wù)為主，以房地產(chǎn)開發(fā)、商品混凝土生產(chǎn)和銷售等業(yè)務(wù)為補(bǔ)充的主輔多元化經(jīng)營(yíng)格局。有業(yè)內(nèi)最新報(bào)告認(rèn)為，鐵龍物流特種集裝箱業(yè)務(wù)具有良好的發(fā)展前景，鐵路運(yùn)輸?shù)幕�礎(chǔ)建設(shè)需要假以時(shí)日，按照鐵道部的部署，“十一五”期間，2006-2008年是鐵路集裝箱運(yùn)輸系統(tǒng)打基礎(chǔ)、搞建設(shè)的三年，這三年鐵路集裝箱將保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)速度，集裝箱業(yè)務(wù)的發(fā)展僅是量的變化，而2009-2010年則鐵路集裝箱放量發(fā)展的兩年，增長(zhǎng)速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過近年，集裝箱業(yè)務(wù)的發(fā)展將發(fā)生質(zhì)的變化。作為鐵路集裝箱運(yùn)輸系統(tǒng)的構(gòu)成部分，鐵路特種集裝箱也將與鐵路集裝箱業(yè)務(wù)保持基本一致的發(fā)展節(jié)奏，2009年將成為特種集裝箱業(yè)務(wù)飛躍發(fā)展的始點(diǎn)。

　　僅對(duì)于特種集裝箱業(yè)務(wù)，鐵龍物流所獲得的收入占鐵路特種集裝箱業(yè)務(wù)總收入的比重尚不到15%，大股東支持鐵龍物流積極參與到鐵路集裝箱中心站、集裝箱辦理站、相關(guān)物流區(qū)域的建設(shè)和運(yùn)作中。倘若鐵路物流能夠進(jìn)行相關(guān)項(xiàng)目，加大線下業(yè)務(wù)力度，那么鐵龍物流占鐵路特種集裝箱業(yè)務(wù)總收入的比重將進(jìn)一步加大。總體來看，不管是從總量還是比重方面，鐵龍物流的集裝箱業(yè)務(wù)都將取得長(zhǎng)足的發(fā)展，目前的特種集裝業(yè)務(wù)僅是起步階段，未來的增量將足以保持鐵龍物流穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。此外，2007-2008年，公司的房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)入結(jié)算期，預(yù)計(jì)共為公司帶來15個(gè)億的銷售收入，至少貢獻(xiàn)1.4億的利潤(rùn)。在特種集裝箱快速增長(zhǎng)之前的2007-2008年里，房地產(chǎn)項(xiàng)目將有效的彌補(bǔ)這一空當(dāng)。不考慮公司增發(fā)攤薄股本，公司2007年-2010年將分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.43元、0.50元、0.59元和0.71元。