北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國(guó)青認(rèn)為，5月份以來(lái)通貨膨脹率上升主要是由于貨幣過快增長(zhǎng)引起的總需求膨脹。目前已經(jīng)出現(xiàn)了通貨膨脹率上升的傾向，如果不進(jìn)行政策調(diào)整，通貨膨脹將會(huì)繼續(xù)上升。 
    宋國(guó)青指出，目前推動(dòng)物價(jià)上漲的真實(shí)動(dòng)力是貨幣供應(yīng)大幅增長(zhǎng)。他分析說，去年年初開始大量資金進(jìn)入股市，其中以個(gè)人名義和企業(yè)名義開戶的資金計(jì)入M2；通過基金公司或者信托等機(jī)構(gòu)間接購(gòu)買股票的錢不計(jì)入M2，而未計(jì)入M2的部分?jǐn)?shù)量可能很大。由此造成M2增長(zhǎng)率很低，而貨幣實(shí)際增長(zhǎng)率很高。而從更廣義的貨幣供應(yīng)量M3看，其增速已經(jīng)達(dá)到接近20%的水平，“貨幣供應(yīng)量增大及流動(dòng)性管控的缺口是目前CPI高位運(yùn)行的主要因素”。 
    宋國(guó)青還分析了5月份之前和之后通貨膨脹率上升原因的不同。他認(rèn)為，5月份之前，通貨膨脹率上升主要是由于食品供給引起的。他分析說，去年下半年以來(lái)，糧食價(jià)格大幅度上升，后來(lái)豬肉價(jià)格和其他食品價(jià)格也大幅上升，以非食品消費(fèi)類價(jià)格升幅尤其是按同比變化度量，目前的通貨膨脹率還比較低�！芭c食品價(jià)格10%以上的同比升幅相比，過去幾個(gè)月消費(fèi)價(jià)格指數(shù)中非食品部分的年同比升幅一直在1%左右變化�！彼�說，造成該現(xiàn)象是因?yàn)榫用裣�費(fèi)中服務(wù)消費(fèi)的比例比較低，而比例相對(duì)比較高的其他用品中的很多物品特別是耐用消費(fèi)品和通訊工具的相對(duì)價(jià)格卻一直在下降。此外，他還認(rèn)為醫(yī)療、教育和其他一些服務(wù)項(xiàng)目的價(jià)格升幅統(tǒng)計(jì)可能存在低估。 
    但是，宋國(guó)青指出，5月份以來(lái)非食品價(jià)格的月環(huán)比升幅開始顯著上升，雖然其同比漲幅沒有變化，但那是因?yàn)槿ツ?、6月份非食品價(jià)格的環(huán)比也是上升的�！叭绻�今后幾個(gè)月非食品價(jià)格的環(huán)比漲幅保持在高位甚至進(jìn)一步上升，那么同比就會(huì)明顯上升”。 
    宋國(guó)青強(qiáng)調(diào)，我國(guó)一直存在通貨膨脹加速機(jī)制。由于目前利率漲幅低于CPI漲幅，實(shí)際負(fù)利率引起固定資產(chǎn)投資等需求增加，進(jìn)一步加速通貨膨脹的形成�！叭绻麤]有相應(yīng)調(diào)控措施出臺(tái)抑制加速通脹，情況將更加嚴(yán)重”。他表示，如果不采取有力措施控制M3增長(zhǎng)，幾個(gè)月后物價(jià)上漲幅度甚至可能超過6%。