全球股市的大幅反復(fù)上下成為8月份的常態(tài)。目前據(jù)各種消息顯示，次級(jí)抵押貸款領(lǐng)域的損失仍然局限在2000億美元以下，這與全球股市連續(xù)大幅下跌造成的市值縮水相比，顯然不是一個(gè)數(shù)量級(jí)別上的，而大跌之后隨即跟進(jìn)殺跌做空的投資者，也必然在股市的反復(fù)無常中損失慘重。  
    其實(shí)早在2006年底以前美國房產(chǎn)市場大幅放緩之后，次級(jí)抵押貸款危機(jī)就露出跡象了，2007年2月全球股市連鎖暴跌以后，一些與次級(jí)抵押貸款有關(guān)的金融機(jī)構(gòu)股票早在3、4月份就已經(jīng)開始大幅下跌了，但市場仍然毫不理會(huì)這些風(fēng)險(xiǎn)因素，直至在第二季度頻繁刷新歷史高點(diǎn)之后，才在7月26日開始全面暴跌。全球股市與次級(jí)抵押貸款危機(jī)之間的真實(shí)邏輯關(guān)系是怎樣的呢，股市連鎖暴跌背后的“陰謀”是什么？ 
    獲利套現(xiàn)的需要 
    2007年第一季度盡管美國經(jīng)濟(jì)增長僅有0.6%，但是美國股市卻隨后拉開了一波波瀾壯闊的上升，在二季度頻繁刷新歷史高點(diǎn)之后，7月17日紐約股市道瓊斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)盤中首次突破14000點(diǎn)大關(guān)。全球其他股市緊緊跟隨美國股市的腳步，香港、印度的股指都創(chuàng)出了歷史新高，俄羅斯、巴黎、倫敦、日本等市場也都在歷史高位徘徊，全球股市漲幅非�？捎^。 
    因此，2007年初以來的全球牛市就吸引了各種渠道的大量資金，并積累了豐厚的獲利盤，而對一些短期資本來說，尋機(jī)獲利套現(xiàn)的要求非常迫切。這樣盡管7月份之前美國已經(jīng)倒閉了三十多家房貸企業(yè)了，似乎次級(jí)抵押貸款的危機(jī)也應(yīng)該接近尾聲了，但是仍然被一些投資力量抓住機(jī)會(huì)，既利用了美國十大房貸企業(yè)的破產(chǎn)，又利用了一些大型公司盈利下降這樣的借口，將股市從高點(diǎn)打壓下來。 
    一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，在全球股市暴跌以后，美國股市許多股票的投資價(jià)值反而大幅提高，并重新吸引大量資金進(jìn)入股票基金。根據(jù)新興市場組合基金研究公司(EPFR)發(fā)布的數(shù)據(jù)，危機(jī)之后美國股票基金凈申購額反而比危機(jī)之前增加了，其中SPDR標(biāo)普500指數(shù)基金和iShares Russell 2000指數(shù)基金所吸收的新資金再次占絕大多數(shù)，反倒是新興市場的股票基金持續(xù)流出，可見獲利套現(xiàn)最終將目標(biāo)聚焦在新興市場的股票上。 
    爭取全球主導(dǎo)權(quán) 
    由此可以看出，股市此番連鎖暴跌中刻意打壓以獲利套現(xiàn)的痕跡是非常明顯的，唯一與2月份全球股市連鎖暴跌不同的是，這一次對股市的打壓更有力一些。既然是可以打壓以獲利套現(xiàn)，就不可能僅僅是散戶的羊群效應(yīng)，而是眾多機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)的。美國一個(gè)規(guī)模偏小且流動(dòng)性較差的次級(jí)抵押貸款證券市場就足以造成這么大的后果，實(shí)際上不僅反映了全球金融市場的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，更反映了美國大型機(jī)構(gòu)試圖爭取全球股市主導(dǎo)權(quán)的野心。 
    眾多機(jī)構(gòu)既獲得高位套現(xiàn)又繼續(xù)殺跌入賬，尤其對新興市場是如此，股市就成了他們的印鈔機(jī)了，這充分暴露了機(jī)構(gòu)主導(dǎo)市場這一傳統(tǒng)中的弊端�，F(xiàn)在的問題不在于機(jī)構(gòu)主導(dǎo)對散戶利益的損害，而是各國金融機(jī)構(gòu)試圖爭取全球金融市場的主導(dǎo)權(quán)和影響力，這樣本輪全球股市連鎖暴跌實(shí)際上從眾多深層次的角度，為我們揭示出了全球金融市場的結(jié)構(gòu)矛盾和失衡，而不僅僅是新興市場和中國崛起帶來的沖擊。 
    在新興市場股市漲幅巨大，且獲利盤巨大的情況下，誰來開第一槍不僅具有象征意義，更顯示出對全球股票市場形勢的把握權(quán)，這可能也是美國金融機(jī)構(gòu)不惜犧牲本國金融市場而努力爭取全球金融市場主導(dǎo)權(quán)的真實(shí)背景。而這種爭奪，可能要甚于貨幣戰(zhàn)爭。 
    中國股市的獨(dú)立 
    在這次全球股市連鎖暴跌中，歐洲股市顯然與美國股市不是一回事，而更像是雪崩或者泥石流，完全是被動(dòng)的、毫無招架之力。這也告訴人們，在全球的范圍內(nèi)，同樣是主導(dǎo)股市的機(jī)構(gòu)其地位也不一樣。這次歐盟不僅有不少金融機(jī)構(gòu)被牽扯進(jìn)去，還影響了歐洲金融市場的流動(dòng)性。歐盟央行也不得不堆起笑臉希望與美聯(lián)儲(chǔ)簽訂貨幣互換協(xié)議，以緩和和避免歐洲金融市場的美元流動(dòng)性中斷，而美聯(lián)儲(chǔ)是基本上不持有外幣資產(chǎn)的，這無疑給風(fēng)頭正勁的歐盟深刻的教訓(xùn)，讓人不得不重新反思國際金融市場的多極格局演變。 
    新興市場的股市要比歐洲更差一些了，所經(jīng)受的災(zāi)難也更大，歐洲畢竟還是美國的“二小弟”，美國無論如何要首先卵翼這個(gè)小弟的安全借以全球發(fā)力。而新興市場對美國機(jī)構(gòu)投資者來說，完全就是“阿拉斯加賭場”。 
    不過，我們也看到中國股市表現(xiàn)出大膽的獨(dú)立性。實(shí)際上，獨(dú)立性是中國崛起和資本市場國際化的基本前提，沒有了這個(gè)前提，我們就成了別人的提款機(jī)。對中國資本市場來說，最緊迫的恐怕就是壯大機(jī)構(gòu)投資者的力量來維護(hù)資本市場的獨(dú)立性，推出股指期貨是一個(gè)極好的契機(jī)，可以培育本土機(jī)構(gòu)投資者的力量，保證本土機(jī)構(gòu)對資本市場的話語權(quán)和影響力，為資本市場的國際化進(jìn)程護(hù)航。