８月末廣義貨幣供應(yīng)量（Ｍ２）余額為３８．７２萬億元，同比增長１８．０９％，增幅比上月低０．３９個百分點(diǎn)。透視M2增幅下降0.39個百分點(diǎn)的細(xì)微變化，調(diào)控政策累積效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)； 
    當(dāng)前，流動性過剩已成為我國經(jīng)濟(jì)中的一個突出問題。為緩解流動性過剩，央行、財政部多次采用了緊縮性政策。前不久，央行宣布再次提高存款準(zhǔn)備金率50個基點(diǎn)，發(fā)行1500億元定向票據(jù)。同時向社會公開發(fā)行2000億元特別國債，這一系列調(diào)控政策表明中國政府緩解流動性過剩的決心。
     新華網(wǎng)北京９月１２日電（記者陶俊潔 何雨欣）根據(jù)中國人民銀行１２日下午公布的８月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù) ，８月末廣義貨幣供應(yīng)量（Ｍ２）余額為３８．７２萬億元，同比增長１８．０９％，增幅比上月低０．３９個百分點(diǎn)。 
    貨幣供應(yīng)量的增幅比上月下降，體現(xiàn)出政策的累積效應(yīng)已經(jīng)開始逐步顯現(xiàn)。 
    貨幣供應(yīng)量與物價走勢密切相關(guān) 
    Ｍ２，即廣義貨幣供應(yīng)量，是指流通于銀行體系之外的現(xiàn)金加上活期存款、居民儲蓄存款以及其他存款，它包括了一切可能成為現(xiàn)實(shí)購買力的貨幣形式，通常反映的是社會總需求變化和未來通脹的壓力狀態(tài)。 
    近年來，伴隨著貿(mào)易順差的增長，央行對沖的壓力逐漸增大，“流動性過剩”已經(jīng)成為近期描述我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的關(guān)鍵詞。作為衡量流動性的一項(xiàng)重要指標(biāo)，Ｍ２自今年以來也呈現(xiàn)出逐月增長的態(tài)勢，今年８月末Ｍ２余額達(dá)３８．７２萬億元，而今年１月末的數(shù)據(jù)則是３５．２萬億元。 
    貨幣供應(yīng)量的增加，加劇了中國經(jīng)濟(jì)面臨的通脹壓力。今年ＣＰＩ已經(jīng)連續(xù)４個月創(chuàng)出新高。國家統(tǒng)計局１１日公布的數(shù)據(jù)顯示，受食品價格大幅上漲的影響，今年８月份全國居民消費(fèi)價格（ＣＰＩ）同比上漲６．５％，為近１０年最高漲幅。 
    政策累積效應(yīng)逐漸顯現(xiàn) 
    在流動性過剩的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，極易出現(xiàn)大量資金追逐基礎(chǔ)資源、房地產(chǎn)和各種金融資產(chǎn)的情況，容易誘發(fā)潛在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。因此，有效抑制流動性過剩一直是今年以來宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要任務(wù)。 
    今年以來，央行先后７次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、４度加息；財政部發(fā)行１．５５萬億元特別國債；國務(wù)院決定將儲蓄存款利息所得個人所得稅稅率由２０％調(diào)減為５％，這些措施在控制流動性方面已發(fā)揮了積極的作用。從Ｍ２增長率比上月低０．３９％的情況來看，系列政策的累積效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)。 
    作為商業(yè)銀行流動性的表現(xiàn)——超額存款準(zhǔn)備金率最近一段時間波動劇烈，與此同時，銀行間同業(yè)拆借與債券的交易量也十分巨大。到今年７月底，在１０６３８５億元債券存量中，商業(yè)銀行持倉８３２８３億元，占比達(dá)７８．２８％。債券流動性高、變現(xiàn)相對容易，大量投資債券表明了銀行投入了大量的資產(chǎn)保持自身流動性，這從另一個角度印證了當(dāng)前宏觀面流動性已得到適當(dāng)收縮。 
    根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，８月貿(mào)易順差為２４９．８億美元，是年內(nèi)次高。分析人士認(rèn)為，在貿(mào)易順差保持高位、央行對沖流動性壓力相對加大的背景下，貨幣供應(yīng)量增幅的細(xì)微變化表明回收流動性的政策已開始發(fā)力。 
    “多管齊下”的政策調(diào)控將使回收流動性的效果更加明顯 
    當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)中存在的國際收支不平衡問題短期內(nèi)尚難以改變。國家發(fā)展改革委副主任張曉強(qiáng)近日透露，截至７月底，中國的外匯儲備已接近１．４萬億美元。此外，從８月的金融數(shù)據(jù)看，雖然Ｍ２增幅較上月低，但１至８月凈投放現(xiàn)金累計達(dá)到７５０億元，同比多投放５９６億元，這表明央行面臨的對沖壓力依然不小。 
    不過，繼財政部６０００億特別國債發(fā)行后，財政部１０日再次宣布將發(fā)行２０００億特別國債，財政政策和貨幣政策繼續(xù)加大調(diào)控力度，預(yù)計回收流動性的效果會更加明顯。 
    此外，證券交易賬戶第三方托管制度的實(shí)施，也使不同銀行間流動性出現(xiàn)不平衡狀態(tài)；而新股上市的速度和頻率加快，使得大量的資金包括銀行體系資金大量涌向新股發(fā)行一級市場，數(shù)千億元資金被凍結(jié)，這也將使商業(yè)銀行的流動性得到收縮。