高潮迭起的證券市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)創(chuàng)新，正在為多層次資本市場建設(shè)鋪路。尤其是統(tǒng)一高效的登記結(jié)算體系的初步建立，更有助于我國多層次資本市場構(gòu)建進(jìn)入快車道。 
    基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)新高潮迭起 
    自從中國證券登記結(jié)算有限公司成立后，整合了滬深兩個(gè)交易所的登記結(jié)算業(yè)務(wù)，形成了統(tǒng)一的登記結(jié)算體系。目前一個(gè)符合市場化和國際化要求，安全、高效、規(guī)范、統(tǒng)一的證券登記結(jié)算體系已經(jīng)初步建立，這為多層次資本市場體系建設(shè)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。 
    在9月3日召開的亞太地區(qū)中央證券存管機(jī)構(gòu)組織年會(huì)上，深圳交易所總經(jīng)理張育軍表示，目前世界范圍內(nèi)證券市場已基本實(shí)現(xiàn)了證券發(fā)行和交易的電子化和無紙化，開戶、登記、清算和交收系統(tǒng)達(dá)到電子化一條龍服務(wù)。這促進(jìn)了各類衍生金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，為跨市場交易提供了便利，拓展了證券市場的廣度與深度。 
    “目前深交所技術(shù)系統(tǒng)已進(jìn)入第四個(gè)發(fā)展階段，即多層次資本市場證券交易階段，日處理能力提高到了2000萬筆，交易系統(tǒng)持續(xù)訂單處理能力已經(jīng)達(dá)到2.1萬筆/秒，全天可處理超過1億筆的成交記錄，這在世界上都是難以想象的�！睆堄�軍說。 他表示，深交所將圍繞多層次、多品種、跨市場的基本目標(biāo)，打造有更強(qiáng)可擴(kuò)展性和業(yè)務(wù)適應(yīng)性的技術(shù)系統(tǒng)，以涵蓋現(xiàn)貨與期貨、國內(nèi)與國際、前端與后端，實(shí)現(xiàn)無障礙連接。 
    上海證券交易所副總經(jīng)理謝瑋表示，完善的指數(shù)體系是推動(dòng)指數(shù)化投資和產(chǎn)品創(chuàng)新的重要基礎(chǔ)�；�于這一認(rèn)識(shí)，近年來交易所相繼推出了上證180指數(shù)、上證50指數(shù)、上證紅利指數(shù)和滬深300指數(shù)，并優(yōu)化了指數(shù)編制。這些指數(shù)的推出，為投資者提供了市場運(yùn)行的參照指標(biāo)，也為指數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新包括金融衍生品提供了適宜標(biāo)的物。 
    2006年，上交所成立了新交易系統(tǒng)上線領(lǐng)導(dǎo)小組，計(jì)劃在2007年擇機(jī)上線�！靶乱淮�交易系統(tǒng)支持多市場、多品種、多貨幣、多時(shí)段、多機(jī)制、跨境交易等復(fù)雜交易機(jī)制，可以極大地拓展投資人參與市場的廣度、寬度和深度�！敝x瑋說。 
　　創(chuàng)業(yè)板將借鑒NASDAQ 
    深圳證券交易所副總經(jīng)理宋麗萍表示，在構(gòu)架多層次資本市場方面，除了要積極培育藍(lán)籌市場、發(fā)展完善中小板外，深交所還將著重研究創(chuàng)業(yè)板和代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)�！霸诮M織構(gòu)架上，深交所將借鑒NASDAQ的經(jīng)驗(yàn)，繼續(xù)發(fā)展場外交易制度�！� 
    在完善國內(nèi)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)方面，她表示將有四個(gè)特點(diǎn)：首先，該系統(tǒng)的運(yùn)行將實(shí)現(xiàn)合格機(jī)構(gòu)投資者和私募發(fā)起人的有效對接；其次，該系統(tǒng)還能將公募和私募的優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)；再次，該系統(tǒng)的推出，可以對非上市公司的股份轉(zhuǎn)讓進(jìn)行有效探索；最后，相應(yīng)的分紅制度也將更好促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。她還介紹，代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)信息披露原則有很多方面將借鑒海外市場運(yùn)行的有關(guān)規(guī)則。 
    目前我國多層次證券市場發(fā)展有很大機(jī)遇。截至去年底，全國產(chǎn)品銷售收入突破500萬元的企業(yè)有20萬戶，而其中只有五分之一的公司是有限責(zé)任公司或股份制公司；全國民營科技企業(yè)已突破13萬戶，有一半公司是有限公司或股份公司；此外，全國50多個(gè)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的4萬家企業(yè)中，營業(yè)收入超過1億元的有近三千家。因此國內(nèi)有非常豐富的上市資源，這為多層次資本市場建設(shè)創(chuàng)造了條件。 
    宋麗萍認(rèn)為，未來國內(nèi)交易所發(fā)展大體會(huì)表現(xiàn)出三種趨勢：首先是信息化，即交易所作為市場信息的收集和管理者的角色進(jìn)一步突出。其次是市場化，最后是投行化，即交易所在培育資源、市場推廣、豐富交易品種、開拓新業(yè)務(wù)等方面的能力亟須提高。 
　　券商是推動(dòng)者與受益者 
    “中國證券公司是多層次資本市場建設(shè)與發(fā)展的推動(dòng)者和受益者�！敝袊�銀河證券股份有限公司總裁肖時(shí)慶表示。證券公司是資本市場最重要的金融中介，也是溝通貨幣市場與資本市場的媒介。中國證券公司的主要作用體現(xiàn)在直接融資、價(jià)值發(fā)現(xiàn)、資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和信用創(chuàng)造等方面，除此以外，證券公司還在宣傳普及證券市場知識(shí)、服務(wù)股權(quán)分置改革、推進(jìn)證券市場建設(shè)與國際化進(jìn)程等方面發(fā)揮著積極作用。 
    肖時(shí)慶指出，盡管中國證券公司的業(yè)務(wù)模式還比較單一，盈利主要來源于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)，收入水平和股票二級(jí)市場密切相關(guān)；但從長遠(yuǎn)來看，證券公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)仍存在巨大發(fā)展空間。在投資銀行業(yè)務(wù)方面，中國潛在的上市資源十分豐富，未來每年將有大量的企業(yè)進(jìn)入資本市場籌資，上市公司IPO和再融資將保持較快的增長速度。此外，隨著權(quán)證、股指期貨等金融新產(chǎn)品的推出，也將進(jìn)一步拓寬證券公司的盈利來源。 
    隨著股權(quán)分置等制度性障礙的消除，我國金融管制將逐步放松，各金融機(jī)構(gòu)之間為生存和發(fā)展而進(jìn)行的競爭與合作日益頻繁。中國混業(yè)經(jīng)營已暗潮涌動(dòng)，悄然逼近，銀行、保險(xiǎn)紛紛向證券滲透。“在這樣的背景下，證券公司向金融控股集團(tuán)轉(zhuǎn)變已是大勢所趨�！毙�時(shí)慶表示。 
    目前銀河證券的控股股東銀河金融控股集團(tuán)成為國家正式批準(zhǔn)的第一家金融控股集團(tuán)。金融控股公司的組織結(jié)構(gòu)有利于擴(kuò)大證券公司客戶服務(wù)能力，穩(wěn)定證券公司的收入波動(dòng)，提升證券公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，將大大提升證券公司的綜合競爭實(shí)力。