本周國(guó)內(nèi)鋼市需求低迷，鋼材價(jià)格繼續(xù)下跌，后期出口可能大幅下滑： 　　本周國(guó)內(nèi)鋼市需求低迷，鋼材價(jià)格繼續(xù)下跌。涂鍍市場(chǎng)看空心理嚴(yán)重，經(jīng)銷商竟相降價(jià)出貨，致使涂鍍卷板價(jià)格加速下跌；本周上海地區(qū)鍍鋅板價(jià)格下跌450元至6000元/噸，跌幅高達(dá)6.98%，彩涂板較上周下跌1.86%。熱卷市場(chǎng)和中厚板市場(chǎng)需求明顯不足，延續(xù)大幅下跌行情，價(jià)格較上周分別下跌5.80%和4.46%。建筑鋼材市場(chǎng)行情繼續(xù)回落，價(jià)格下降幅度仍然明顯，高線、螺紋價(jià)格較上周分別下跌3.02%和2.86%。本周熱軋窄帶也有4.12%的較大跌幅，其他鋼材價(jià)格下跌1%左右，僅焊管價(jià)格勉強(qiáng)與上周持平。
　　按我們與鋼廠和大型出口商的溝通了解，預(yù)計(jì)從10月開(kāi)始我國(guó)的鋼材出口將出現(xiàn)大幅下滑，持續(xù)時(shí)間至少到年底。下滑的主要原因是因?yàn)閲?guó)際需求的逐步萎縮，以及國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的大幅下滑帶來(lái)的剛價(jià)不確定性。出口的下滑將進(jìn)一步增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供需矛盾，對(duì)后期的國(guó)內(nèi)鋼價(jià)進(jìn)一步起壓抑作用
　　◆本周原材料市場(chǎng)繼續(xù)走低，價(jià)格大幅下挫：
　　本周原材料市場(chǎng)繼續(xù)走低，價(jià)格大幅下挫。生鐵、鋼坯、廢鋼市場(chǎng)受鋼廠大幅降價(jià)影響，需求陷入低谷，分別較上周大幅下跌10.00%、7.65%和4.20%，僅硅鐵價(jià)格與上周持平。焦炭市場(chǎng)雖然出貨情況不佳，但由于焦化企業(yè)已經(jīng)限產(chǎn)，并不急于拋售，因此價(jià)格與上周持平。本周國(guó)內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)成交量進(jìn)一步萎縮，出現(xiàn)恐慌性拋售，價(jià)格較上周大幅下跌13.78%；進(jìn)口現(xiàn)貨鐵礦石市場(chǎng)成交冷清，繼續(xù)震蕩整理，價(jià)格較上周大幅下跌9.05%。
　　本周海運(yùn)費(fèi)行情沒(méi)有穩(wěn)住上周的回升，再度出現(xiàn)暴跌。本周主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為7234萬(wàn)噸，較上周庫(kù)存7171萬(wàn)噸略有上升0.88%，庫(kù)存總量創(chuàng)歷史新高。
　　由于鋼鐵原材料價(jià)格的大幅下滑，按照我們對(duì)成本和利潤(rùn)的測(cè)算，以現(xiàn)貨采購(gòu)進(jìn)行生產(chǎn)的產(chǎn)品重新獲得盈利，并且盈利空間有所擴(kuò)大。而利潤(rùn)空間的出現(xiàn)，以及需求的持續(xù)疲軟，在當(dāng)前恐慌市場(chǎng)下，有可能導(dǎo)致鋼價(jià)的進(jìn)一步下滑。
　　◆板塊估值比較及國(guó)際鋼鐵股價(jià)表現(xiàn)：
　　鋼鐵行業(yè)本周的預(yù)測(cè)市盈率為7.29，上升5.65%；全部A股本周的預(yù)測(cè)市盈率為14.87，上升10.64%。鋼鐵行業(yè)本周和上周的預(yù)測(cè)市盈率對(duì)于全部A股的相對(duì)市盈率分別為49.02%和51.34%，本周比上周下降2.31個(gè)百分點(diǎn)。本周末，安陽(yáng)鋼鐵、邯鄲鋼鐵、韶鋼松山、華菱鋼鐵的股價(jià)均低于凈資產(chǎn)，本鋼板材、新鋼股份、邯鋼股份的股價(jià)略高于凈資產(chǎn)。國(guó)際鋼鐵公司股價(jià)本周在全球金融動(dòng)蕩影響下全面下跌，美國(guó)公司、俄羅斯公司、日本公司跌幅較大。
　　◆本周其他重要事件：
　　9月24日，武鋼股份調(diào)整2008年11月產(chǎn)品銷售價(jià)格。
　　奧運(yùn)解禁后北京鋼材價(jià)格下跌。22日是北京鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)迎來(lái)奧運(yùn)解禁后的第一個(gè)交易日，由于市場(chǎng)信心不足，需求不旺，成交清淡，主流鋼材品種全線下跌。
　　國(guó)外鎳基合金油套管壟斷被寶鋼打破。 
　　印度鐵礦山要求政府取消15%出口稅。
　　一、本周國(guó)內(nèi)鋼市需求低迷，鋼材價(jià)格繼續(xù)下跌
　　本周國(guó)內(nèi)鋼市需求低迷，鋼材價(jià)格繼續(xù)下跌。涂鍍市場(chǎng)看空心理嚴(yán)重，經(jīng)銷商竟相降價(jià)出貨，致使涂鍍卷板價(jià)格加速下跌；本周上海地區(qū)鍍鋅板價(jià)格下跌450元至6000元/噸，跌幅高達(dá)6.98%，彩涂板較上周下跌1.86%。熱卷市場(chǎng)和中厚板市場(chǎng)需求明顯不足，延續(xù)大幅下跌行情，價(jià)格較上周分別下跌5.80%和4.46%。建筑鋼材市場(chǎng)行情繼續(xù)回落，價(jià)格下降幅度仍然明顯，高線、螺紋價(jià)格較上周分別下跌3.02%和2.86%。本周熱軋窄帶也有4.12%的較大跌幅，其他鋼材價(jià)格下跌1%左右，僅焊管價(jià)格勉強(qiáng)與上周持平。
　　本周是進(jìn)入9月份的最后一周，傳統(tǒng)的旺季時(shí)段并沒(méi)有給經(jīng)銷商帶來(lái)驚喜，月底的資金壓力致使低價(jià)拋貨明顯，寶鋼、武鋼等一線鋼廠的大幅降價(jià)也震動(dòng)了市場(chǎng)的信心，以致鋼材價(jià)格繼續(xù)加速下跌。由于鋼鐵原材料價(jià)格的大幅下滑，按照我們對(duì)成本和利潤(rùn)的測(cè)算，以現(xiàn)貨采購(gòu)進(jìn)行生產(chǎn)的產(chǎn)品重新獲得盈利，并且盈利空間有所擴(kuò)大。而利潤(rùn)空間的出現(xiàn)，以及需求的持續(xù)疲軟，在當(dāng)前恐慌市場(chǎng)下，有可能導(dǎo)致鋼價(jià)的進(jìn)一步下滑。
　　二、本周國(guó)內(nèi)外鋼材價(jià)差小幅增加，后期鋼鐵出口可能大幅下滑
　　本周末國(guó)內(nèi)外鋼材指數(shù)差值為125.56點(diǎn)，較上周增加2.73%。其中，板材價(jià)格指數(shù)差價(jià)為105.82點(diǎn)，比上周末增加3.15%；長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)差價(jià)為165.52點(diǎn)，比上周末增加1.45%。與美國(guó)、歐盟、韓國(guó)、東南亞市場(chǎng)相比較，本周熱軋板卷、冷軋板卷、熱鍍鋅、中厚板價(jià)差增幅較大。
　　本周國(guó)內(nèi)外價(jià)差小幅增加，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，是由于國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)指數(shù)下跌幅度大于國(guó)際鋼材市場(chǎng)所致。近期國(guó)際市場(chǎng)同樣表現(xiàn)為高位震蕩盤整態(tài)勢(shì)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)的下滑導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)上鋼鐵需求也逐步出現(xiàn)問(wèn)題。
　　按我們與鋼廠和大型出口商的溝通了解，預(yù)計(jì)從10月開(kāi)始我國(guó)的鋼材出口將出現(xiàn)大幅下滑，持續(xù)時(shí)間至少到年底。下滑的主要原因是因?yàn)閲?guó)際需求的逐步萎縮，以及國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的大幅下滑帶來(lái)的剛價(jià)不確定性。出口的下滑將進(jìn)一步增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供需矛盾，對(duì)后期的國(guó)內(nèi)鋼價(jià)進(jìn)一步起壓抑作用。
　　本周原材料市場(chǎng)繼續(xù)走低，價(jià)格大幅下挫。生鐵、鋼坯、廢鋼市場(chǎng)受鋼廠大幅降價(jià)影響，需求陷入低谷，分別較上周大幅下跌10.00%、7.65%和4.20%，僅硅鐵價(jià)格與上周持平。焦炭市場(chǎng)雖然出貨情況不佳，但由于焦化企業(yè)已經(jīng)限產(chǎn)，并不急于拋售，因此價(jià)格與上周持平。本周國(guó)內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)成交量進(jìn)一步萎縮，出現(xiàn)恐慌性拋售，價(jià)格較上周大幅下跌13.78%；進(jìn)口現(xiàn)貨鐵礦石市場(chǎng)成交冷清，繼續(xù)震蕩整理，價(jià)格較上周大幅下跌9.05%。尋
　　本周海運(yùn)費(fèi)行情沒(méi)有穩(wěn)住上周的回升，再度出現(xiàn)暴跌。主要是由于鐵礦石海運(yùn)需求疲軟，巴西和澳洲鐵礦石供應(yīng)商交貨推遲，以及擔(dān)憂全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩將影響海運(yùn)市場(chǎng)。周末，巴西圖巴朗和西澳丹皮爾至北侖、寶山的鐵礦石運(yùn)價(jià)為39.333美元/噸和13.532美元/噸，較上周分別暴跌20.51%和18.99%。
　　本周我國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為7234萬(wàn)噸，較上周庫(kù)存7171萬(wàn)噸略有上升0.88%，庫(kù)存總量創(chuàng)歷史新高；主要是由于鋼材市場(chǎng)不景氣導(dǎo)致港口現(xiàn)貨成交清淡、出貨不理想，預(yù)計(jì)短期庫(kù)存數(shù)量難以出現(xiàn)大幅下落的情形，近期到港船只增多，已有部分港口出現(xiàn)堆場(chǎng)緊張、庫(kù)存壓力較大的情況。
　　據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)26個(gè)主要鋼材市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，本周末冷軋庫(kù)存為106.764萬(wàn)噸，比上周末增加4.149萬(wàn)噸，增幅為4.04%；線材庫(kù)存為100.260萬(wàn)噸，比上周末增加3.189萬(wàn)噸，增幅為3.29%；熱軋庫(kù)存為189.326萬(wàn)噸，比上周末增加1.950萬(wàn)噸，增幅為1.03%；中板庫(kù)存為115.221萬(wàn)噸，比上周末增加0.230萬(wàn)噸，增幅為0.20%；螺紋庫(kù)存為246.088萬(wàn)噸，比上周末減少0.536萬(wàn)噸，減幅為0.22%。
　　本周社會(huì)鋼材庫(kù)存757.659萬(wàn)噸，較上周小幅上升1.20%。目前鋼廠和社會(huì)庫(kù)存都仍處于高位上，近期未出現(xiàn)顯著下滑的跡象。較高的庫(kù)存水平大量占據(jù)了企業(yè)和經(jīng)銷商的資金，也對(duì)鋼價(jià)的上漲起到較強(qiáng)壓抑作用，同時(shí)積聚了較大的風(fēng)險(xiǎn)。與我們之前報(bào)告所說(shuō)明的一樣，目前對(duì)鋼價(jià)上漲的預(yù)期已經(jīng)發(fā)生改變，伴隨資金壓力促使拋貨，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的打擊正逐步呈現(xiàn)出來(lái)。尤其是板帶材庫(kù)存的高位將對(duì)后期大中型企業(yè)的產(chǎn)量釋放起到壓抑作用，特別是在板帶材產(chǎn)能加快釋放的下半年。
　　我們選取全部A股和其他8個(gè)主要行業(yè)板塊同鋼鐵行業(yè)板塊進(jìn)行估值比較。通過(guò)比較08年預(yù)測(cè)市盈率，我們發(fā)現(xiàn)全部選取板塊比上周有所上升。鋼鐵行業(yè)本周的預(yù)測(cè)市盈率為7.29，上升5.65%；全部A股本周的預(yù)測(cè)市盈率為14.87，上升10.64%。鋼鐵行業(yè)本周和上周的預(yù)測(cè)市盈率對(duì)于全部A股的相對(duì)市盈率分別為49.02%和51.34%，本周比上周下降2.31個(gè)百分點(diǎn)。本周末，安陽(yáng)鋼鐵、邯鄲鋼鐵、韶鋼松山、華菱鋼鐵的股價(jià)均低于凈資產(chǎn)，本鋼板材、新鋼股份、邯鋼股份的股價(jià)略高于凈資產(chǎn)。國(guó)際鋼鐵公司股價(jià)本周在全球金融動(dòng)蕩影響下全面下跌，美國(guó)公司、俄羅斯公司、日本公司跌幅較大。
　　六、本周其他重要事件
　　全球8月粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.9%至1.122億噸。國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)(IISI)9月19日消息，2008年8月，全球66個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.122億噸，較2007年同期增長(zhǎng)2.9%，產(chǎn)量增長(zhǎng)速度從7月份的5.8%降至5.5%。1至8月份，全球66個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)家和地區(qū)粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為9.263億噸，同比增長(zhǎng)5.6%。中國(guó)8月粗鋼產(chǎn)量為4,257萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.3%。1至8月累計(jì)產(chǎn)量為3.511億噸，同比增長(zhǎng)8.3%。亞洲8月粗鋼產(chǎn)量為6,380萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.4%，較2007年同期的6,220萬(wàn)噸增長(zhǎng)2.4%。其中，印度粗鋼產(chǎn)量為470萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.9%。歐洲8月粗鋼產(chǎn)量為1,580萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.8%，1至8月累計(jì)產(chǎn)量為1.421億噸，同比增長(zhǎng)0.8%。其中，比利時(shí)粗鋼產(chǎn)量為90萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.5%，烏克蘭粗鋼產(chǎn)量為110萬(wàn)噸，同比下降3.5%。北美8月粗鋼產(chǎn)量為1,170萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.5%，產(chǎn)量增速連續(xù)第九個(gè)月上升，從7月的5.4%升至6.0%。南美8月粗鋼產(chǎn)量為440萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.4%。其中，巴西粗鋼產(chǎn)量為310萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.9%。奧運(yùn)解禁后北京鋼材價(jià)格下跌。22日是北京鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)迎來(lái)奧運(yùn)解禁后的第一個(gè)交易日，由于市場(chǎng)信心不足，需求不旺，成交清淡，主流鋼材品種全線下跌。建筑鋼材報(bào)價(jià)為4850元/噸，比前一個(gè)交易日下跌100元/噸，但平均報(bào)價(jià)仍高于天津市場(chǎng)150元/噸；熱軋產(chǎn)品報(bào)價(jià)4850元/噸，下跌150元/噸；冷軋產(chǎn)品報(bào)6000元/噸，下跌100元/噸。國(guó)外鎳基合金油套管壟斷被寶鋼打破。近日，寶鋼股份(6.23,-0.18,-2.81%,吧)與中石油(11.80,-0.37,-3.04%,吧)西南分公司正式簽訂了50噸鎳基合金油套管供貨合同，產(chǎn)品將用于中石油四川龍崗天然氣田的開(kāi)采作業(yè)。這是我國(guó)天然氣開(kāi)采首次采用國(guó)產(chǎn)鎳基合金油套管精品。鎳基合金油套管是涉及國(guó)家能源安全的重要產(chǎn)品，其合金含量高達(dá)80%以上，主要用于地質(zhì)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、高溫高壓、高腐蝕性的特大型海相天然氣田的開(kāi)采。該產(chǎn)品因制造工序復(fù)雜、生產(chǎn)難度大、質(zhì)量要求嚴(yán)格等，被譽(yù)為鋼鐵生產(chǎn)中技術(shù)含量最高的產(chǎn)品之一。長(zhǎng)期以來(lái)，由于鎳基合金油套管的制造技術(shù)被國(guó)外少數(shù)鋼鐵制造商所壟斷，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格一度高達(dá)每噸80多萬(wàn)元。寶鋼股份正抓緊生產(chǎn)中石油龍崗氣田鎳基合金油套管，并加速推進(jìn)特殊鋼分公司熱擠壓鋼管產(chǎn)線建設(shè)，不斷優(yōu)化相關(guān)生產(chǎn)工藝流程，力爭(zhēng)早日實(shí)現(xiàn)大批量生產(chǎn)。
　　印度鐵礦山要求政府取消15%出口稅。由于近期中國(guó)的鐵礦石需求下降以及礦價(jià)大幅走低之后，印度多家礦山聯(lián)合向政府提出請(qǐng)求，要求取消15%的出口稅。
　　煤炭出口量連續(xù)兩個(gè)月明顯下降。10月5日，海關(guān)公布統(tǒng)計(jì)顯示，自6月份起我國(guó)煤炭出口量連續(xù)兩個(gè)月明顯下降，預(yù)計(jì)全年出口規(guī)模基本上控制在去年水平。數(shù)據(jù)表明，今年前8個(gè)月我國(guó)出口煤3364萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.3%；價(jià)值33.6億美元，增長(zhǎng)75.6%。其中，8月份當(dāng)月我國(guó)出口煤337萬(wàn)噸，比7月份減少141萬(wàn)噸，比6月份減少362萬(wàn)噸。
　　鋼廠調(diào)價(jià)：
　　9月24日，武鋼股份調(diào)整2008年11月產(chǎn)品銷售價(jià)格。對(duì)線材價(jià)格下調(diào)400元/噸，冷軋價(jià)格下調(diào)800元/噸，熱軋價(jià)格下調(diào)600元/噸，鍍鋅價(jià)格下調(diào)500元/噸，硅鋼價(jià)格下調(diào)800元/噸。
　　9月23日，八鋼對(duì)線材出廠價(jià)格下調(diào)400元/噸，螺紋鋼出廠價(jià)格下調(diào)400元/噸，熱軋板卷出廠價(jià)格下調(diào)500元/噸，冷軋出廠價(jià)格下調(diào)800元/噸，鍍鋅卷出廠價(jià)格下調(diào)800元/噸，彩涂卷出廠價(jià)格下調(diào)800元/噸。9月23日，酒鋼烏魯木齊對(duì)高線下調(diào)400元/噸，二級(jí)螺紋鋼下調(diào)400元/噸，中板出廠價(jià)格下調(diào)100元/噸，熱卷出廠價(jià)格下調(diào)500元/噸。9月25日，邯鋼出臺(tái)10月份板材產(chǎn)品價(jià)格政策，對(duì)熱軋板卷出廠價(jià)格下調(diào)650元/噸，對(duì)冷軋卷板出廠價(jià)格下調(diào)650元/噸，對(duì)冷軋硬板出廠價(jià)格下調(diào)600元/噸，對(duì)酸洗出廠價(jià)格下調(diào)470元/噸，對(duì)彩涂出廠價(jià)格下調(diào)320元/噸，對(duì)熱鍍鋅出廠價(jià)格下調(diào)470元/噸，對(duì)熱軋鍍鋅出廠價(jià)格下調(diào)270元/噸。9月26日，柳鋼對(duì)中板、低合金下調(diào)400元/噸，優(yōu)碳板下調(diào)200元/噸，對(duì)普碳、低合金熱卷下調(diào)400元/噸，船卷下調(diào)150元/噸，對(duì)型材下調(diào)200元/噸。9月26日，新鋼對(duì)中厚板產(chǎn)品下調(diào)200元/噸。