有個(gè)傳統(tǒng)說(shuō)法，說(shuō)11月是一年水運(yùn)的開(kāi)始。俗話說(shuō)，水即財(cái)。2008年11月，中國(guó)的焦點(diǎn)的確是錢。 
1000億、3800億、6000億、9000億……在以億為計(jì)量單位的投資項(xiàng)目刺激下，本周股指迎來(lái)久違的放量大漲。是曇花一現(xiàn)，還是反轉(zhuǎn)向上？ 
4萬(wàn)億元，究竟能否穩(wěn)住幾近崩潰的A股，仍有待考證。不過(guò)，這一周兩市總市值上升了1.6萬(wàn)億元或許已經(jīng)讓人看到了希望的曙光。 
4萬(wàn)億大刺激 
11月5日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需十項(xiàng)措施。20天前，10月17日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議同樣部署了十項(xiàng)經(jīng)濟(jì)工作，內(nèi)容大同小異，但這一次細(xì)化到了4萬(wàn)億元這個(gè)天文數(shù)字。 
4萬(wàn)億元涵蓋大型基建、住房、醫(yī)療、教育、生態(tài)環(huán)境建設(shè)、增加居民收入、農(nóng)村建設(shè)等多個(gè)領(lǐng)域，主要集中于民生問(wèn)題，但前期資金投入將放在大型基建上。 
發(fā)展戰(zhàn)略專家武建東說(shuō)：4萬(wàn)億元是真金白銀，而與以往的固定資產(chǎn)投資最不同的是，4萬(wàn)億元由中央和地方共同出資，中央政府由組織者變?yōu)橥顿Y者。“這是政府信譽(yù)，所以市場(chǎng)為之震動(dòng)�！� 
據(jù)了解，在今后的兩年時(shí)間里，中央投資安排可達(dá)11800億元，資金籌集來(lái)源可能仍同十年前一樣通過(guò)增發(fā)長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債，而4萬(wàn)億元中的剩余部分則由地方財(cái)政、地方債和國(guó)有銀行專項(xiàng)低息貸款組成。 
武建東說(shuō)：“金融海嘯影響加劇，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由出口拉動(dòng)轉(zhuǎn)向投資拉動(dòng)，事不宜遲。”10月21日，第三季度GDP增速自2005年來(lái)首次跌破10%，10月份的社會(huì)消費(fèi)品零售總額較前兩個(gè)月出現(xiàn)明顯滑落，進(jìn)口同比增長(zhǎng)創(chuàng)下2007年7月以來(lái)增幅新低，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值增速也在10月創(chuàng)下2002年來(lái)單月新低。宏觀經(jīng)濟(jì)嚴(yán)峻形勢(shì)擺在眼前，所以國(guó)務(wù)院要求實(shí)施措施“快、重、準(zhǔn)、實(shí)�！� 
國(guó)務(wù)院要求各部委在明年兩會(huì)前將資金落實(shí)到具體項(xiàng)目上，因此各部委緊鑼密鼓。一周內(nèi)，中央計(jì)劃新增加的1000億元投資額已分配過(guò)半，預(yù)計(jì)12月新增資金將全部落實(shí)到11個(gè)部委的具體項(xiàng)目上，其中農(nóng)林水方面約500億元，保障性住房、環(huán)保等部門分配剩余500億元。 
11月11日，在領(lǐng)到200億元新增投資額后，水利部立即對(duì)這筆新增資金進(jìn)行了具體分配；同日，交通部也將新增100億元分配在國(guó)家高速公路網(wǎng)在建項(xiàng)目和農(nóng)村公路建設(shè)，資金各占一半；次日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部將接到1000億元新增資金中的100億元作為今年四季度的保障性住房建設(shè)新增費(fèi)用。 
其他部委也陸續(xù)公布今年四季度計(jì)劃。鐵道部將在今年后兩個(gè)月，上報(bào)34個(gè)有望獲批、總投資達(dá)3800億元的項(xiàng)目，而交通運(yùn)輸部則在年底先投130億元建機(jī)場(chǎng)和公路。 
同時(shí)，中央也加快了核批速度。11月12日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議核批了2059億元固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，包括930億元西氣東輸項(xiàng)目、955億元核電工程和174億元水利工程和民用機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目。 
迅速布局 
各部委領(lǐng)著計(jì)劃外的錢快馬加鞭趕進(jìn)度，因?yàn)?000億元的新增投資將帶動(dòng)地方和社會(huì)投資4000億元。不過(guò)，相比較今年新增的1000億元，更引人關(guān)注的是明后兩年的4萬(wàn)億元。 
在10月17日，國(guó)務(wù)院第四季度經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出加大基建項(xiàng)目后，鐵道部最早向國(guó)務(wù)院上報(bào)增加投資預(yù)算，由“十一五”計(jì)劃的1.2萬(wàn)億元增至2萬(wàn)億元，而明后兩年的投資規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到1萬(wàn)億元，僅明年計(jì)劃完成投資6000億元，這將惠及鐵路建筑、工程機(jī)械、機(jī)車、水泥、鋼材、物流等十余個(gè)行業(yè)。 
交通部緊隨其后，上報(bào)了合計(jì)約5萬(wàn)億元的投資規(guī)劃，其中公路建設(shè)4.88萬(wàn)億元，航道、港口建設(shè)1300億元。 
11月12日，與居民住房關(guān)系最為密切的住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部高調(diào)宣布了三年內(nèi)9000億元保障性住房建設(shè)投入。 
此外，南方電網(wǎng)在確保年內(nèi)新增40.5億元工程建設(shè)投資的基礎(chǔ)上，初步計(jì)劃明后兩年新增投資約600億用于城市和農(nóng)村電網(wǎng)改造。 
“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不能急轉(zhuǎn)彎，前幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要是依靠房地產(chǎn)拉動(dòng)上游50個(gè)產(chǎn)業(yè)，而現(xiàn)在依靠固定資產(chǎn)投資實(shí)現(xiàn)替位增長(zhǎng)�！蔽浣�東認(rèn)為，“4萬(wàn)億出臺(tái)及時(shí)，但這只是擴(kuò)大內(nèi)需的第一步，還需要大體量刺激。” 
在武建東看來(lái)，要最大化擴(kuò)大內(nèi)需，必須搞活農(nóng)村市場(chǎng)。他告訴記者，按照城郊100億平方米村鎮(zhèn)房屋計(jì)算，如果這些面積能夠進(jìn)入市場(chǎng)流通，那么城郊改建至少能夠產(chǎn)生10萬(wàn)億元的資金需求，如果明年試點(diǎn)能夠推行，則至少激活農(nóng)村市場(chǎng)1萬(wàn)億元的消費(fèi)需求。 
人人有份 
4萬(wàn)億背后將會(huì)和多少上市公司有關(guān)系，目前沒(méi)有確切的數(shù)據(jù)，但是資本市場(chǎng)似乎早已感覺(jué)到到風(fēng)吹草動(dòng)，各路資金提前布局。這似乎再次印證了虛擬經(jīng)濟(jì)總是快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，先知先覺(jué)。 
我們經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在4萬(wàn)億大刺激方案出臺(tái)前的5個(gè)交易日，基金、險(xiǎn)資、QFII和主力游資步伐一致都出現(xiàn)了凈買入，這在"4·24"和"9·19"行情中未曾出現(xiàn)。而這些資金凈買入的個(gè)股幾乎集中于將受益于4萬(wàn)億大刺激方案的水泥、建材、工程建筑、機(jī)械、鐵路。 
但是自4萬(wàn)億刺激方案公布后，幾路資金卻出現(xiàn)了分歧�！安恢v政治”的基金繼續(xù)走"4·24"和"9·19"的老路，大舉逃離；險(xiǎn)資提高警惕，熱情降溫，買入后勁不足；游資企圖抓住政策效應(yīng)的尾巴，熱情不改，繼續(xù)加倉(cāng)；而QFII做多決心堅(jiān)定。幾大玩家花樣不一，市場(chǎng)擔(dān)心4萬(wàn)億也僅能帶來(lái)一波短暫行情。 
市場(chǎng)關(guān)心的，則是我們關(guān)注的。我們對(duì)25名業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查，近六成被訪者表示4萬(wàn)億刺激方案對(duì)資本市場(chǎng)是長(zhǎng)期利好，過(guò)半被訪者認(rèn)為后市會(huì)繼續(xù)震蕩，而大底將在今年末或明年上半年。理由都不外乎4萬(wàn)億未能改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期。 
不過(guò)，或許這些數(shù)據(jù)可以減輕我們的顧慮：高速公路每?jī)|元投入，可創(chuàng)造3900個(gè)就業(yè)崗位，每公里需要鋼材500噸-1500噸，水泥4000噸-12000噸，瀝青1900噸；如果把上下游的產(chǎn)業(yè)加在一起，每年3000億元的保障性住房建設(shè)將帶動(dòng)投資6000億元；明年鐵道部6000億元的投資規(guī)模，可創(chuàng)造600萬(wàn)個(gè)崗位，需要2000萬(wàn)噸鋼材，1.2億噸水泥，拉動(dòng)GDP1.5個(gè)百分點(diǎn)。 
事實(shí)上，4萬(wàn)億幾乎包羅了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，很多上市公司都將是4萬(wàn)億的受益者，在4萬(wàn)億的刺激下，上市公司的盈利增強(qiáng)，回報(bào)股東的能力提高，有利于市場(chǎng)信心的重建和流動(dòng)性的恢復(fù)。 
武建東認(rèn)為，4萬(wàn)億能夠穩(wěn)住市場(chǎng)，是實(shí)質(zhì)性的維穩(wěn)措施。國(guó)家在這個(gè)時(shí)候打出4萬(wàn)億，是救實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也是救資本市場(chǎng)�！叭绻�現(xiàn)在不出4萬(wàn)億，等到病入膏肓，那就是回天無(wú)力！” 
一個(gè)成熟而發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，其市值通常占GDP的80%-90%，而目前A股僅有10萬(wàn)億元出頭的流通市值，不到去年GDP總值的一半。武建東認(rèn)為這極其危險(xiǎn)。一旦總市值縮水至6億元，那么明年消費(fèi)能力將至少下降20%，GDP下滑到20萬(wàn)億元，3000萬(wàn)人-5000萬(wàn)人面臨失業(yè)。資本市場(chǎng)的過(guò)度低迷，不僅會(huì)造成國(guó)民財(cái)富的大量壓縮，更重要的是國(guó)民經(jīng)濟(jì)將遭到致命的摧毀�！耙呀�(jīng)高速發(fā)展近十年的中國(guó)不能接受財(cái)富崩潰、需求崩潰、生產(chǎn)崩潰。不過(guò)4萬(wàn)億能否最終穩(wěn)定市場(chǎng)，當(dāng)然還得看后續(xù)政策�！� 
近期重大政策 
本周：陸續(xù)公布多項(xiàng)措施細(xì)節(jié)。 
11月9日宏調(diào)轉(zhuǎn)折：國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，到2010年底投入4萬(wàn)億元資金，力圖加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在內(nèi)的十項(xiàng)措施。其中還包括在全國(guó)所有地區(qū)、所有行業(yè)全面實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革。 
10月31日貨幣政策：央行發(fā)言人表示，目前已不再對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)劃加以硬約束。 
10月29日貨幣政策：下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。 
10月22日財(cái)政政策：財(cái)政部宣布降低房地產(chǎn)交易稅，對(duì)個(gè)人首次購(gòu)買90平方米及以下普通住房的，契稅稅率暫統(tǒng)一下調(diào)到1%；對(duì)個(gè)人銷售或購(gòu)買住房暫免征收印花稅；對(duì)個(gè)人銷售住房暫免征收土地增值稅。 
10月22日貨幣政策：金融機(jī)構(gòu)對(duì)居民首次購(gòu)買普通自住房和改善型普通自住房提供貸款，按揭貸款利率下限可擴(kuò)大為貸款基準(zhǔn)利率的0.7倍，最低首付款比例調(diào)整為20%。下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。 
10月21日外貿(mào)政策：適當(dāng)調(diào)高部分勞動(dòng)密集型和高技術(shù)含量、高附加值商品的出口退稅率，涉及3486項(xiàng)商品，約占海關(guān)稅中全部商品總數(shù)的25.8%。 
10月21日投資政策：國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議核準(zhǔn)了公路、機(jī)場(chǎng)、核電站、抽水蓄能電站等一批建設(shè)項(xiàng)目，決定加快南水北調(diào)、中東線一期工程建設(shè)進(jìn)度。 
10月20日農(nóng)業(yè)政策：發(fā)改委宣布較大幅度提高2009年糧食最低收購(gòu)價(jià)(幅度約15%)；較大幅度增加對(duì)種糧農(nóng)民的補(bǔ)貼；大幅度增加農(nóng)業(yè)投資。 
10月9日財(cái)政政策：對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅。對(duì)證券市場(chǎng)個(gè)人投資者取得的證券交易結(jié)算資金利息所得，暫免征收個(gè)人所得稅。 
10月8日貨幣政策：下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)。下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。 
9月15日貨幣政策：下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。