□王 文
    高盛 （GoldmanSachs）11月11日發(fā)布鋼鐵行業(yè)報(bào)告，認(rèn)為刺激經(jīng)濟(jì)措施積極，但可能無(wú)法完全抵消需求疲軟。中國(guó)11月9日晚宣布4萬(wàn)億元 （約合5860億美元）的財(cái)政刺激措施，旨在促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)，因基礎(chǔ)設(shè)施和建設(shè)支出（占中國(guó)鋼鐵需求的52%）的潛在影響將對(duì)中國(guó)鋼鐵需求帶來(lái)積極效應(yīng)。然而高盛認(rèn)為，這將僅僅抵消鋼鐵市場(chǎng)的惡化情況，并且中國(guó)鋼鐵需求仍然有相當(dāng)大的下行風(fēng)險(xiǎn)。
    高盛認(rèn)為，全球鋼鐵供需平衡將受益。由于過(guò)去幾個(gè)月中國(guó)成品鋼出口已經(jīng)增長(zhǎng)，全球供需的不穩(wěn)定平衡已經(jīng)受到威脅。同時(shí)，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口的鋼材近期出現(xiàn)激增，并且份額增長(zhǎng)至19%，為有史以來(lái)最高之一。高盛認(rèn)為，該刺激經(jīng)濟(jì)措施將導(dǎo)致中國(guó)國(guó)內(nèi)新投資需求，有助于國(guó)內(nèi)鋼鐵消費(fèi)，減輕一些中國(guó)鋼鐵出口壓力。
    刺激經(jīng)濟(jì)措施中的支出增長(zhǎng)存在不確定性。盡管該刺激經(jīng)濟(jì)措施要強(qiáng)于預(yù)期，但缺少細(xì)節(jié)導(dǎo)致難以確定支出增加的程度，因一些投資無(wú)需刺激經(jīng)濟(jì)措施。宣布的措施細(xì)節(jié)中，相關(guān)的額外投資額仍然不清楚。高盛認(rèn)為，盡管財(cái)政刺激措施肯定將有利于中國(guó)的國(guó)內(nèi)需求，但效果可能不如總體建議的那么顯著。
    長(zhǎng)材受益于額外基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出。刺激經(jīng)濟(jì)措施中的支出措施，比如重建受地震影響的地區(qū)、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、低收入住房、高速公路、電網(wǎng)、鐵路、機(jī)場(chǎng)、運(yùn)輸?shù)龋�這將有助于長(zhǎng)材的需求，并減少中國(guó)該類鋼材的出口。在美國(guó)，隨著刺激經(jīng)濟(jì)措施完全實(shí)行，小型鋼材廠將受益較多。因中國(guó)需求增漲，美國(guó)長(zhǎng)材進(jìn)口將出現(xiàn)下滑。高盛再次 確 認(rèn) 對(duì) SteelDynamics、Nucor和CommercialMetals的積極觀點(diǎn)，所以評(píng)級(jí)都為買入。