風光早已不再。 　　從10月6日至10月29日，上海機場(600009.SH)在16個交易日內股價從17.4元一路下跌至10.35元，跌幅超過四成；而同期上證指數的跌幅僅為25%。 
　　業內人士分析，引起上海機場此輪下跌最主要原因是公司第三季報低于市場預期的業績。第三季報顯示，公司一-三季度224.23億元的營業收入同比增長4.55%，不過前三季度實現的凈利潤6.62億元卻較之去年同比減少48.17%。
　　不過，記者調查發現，與其他基金重倉股遭到基金一致拋售的狀態不同，基金陣營在對待上海機場業績一事上表現了截然不同的兩種行為。
　　來自topview的數據表明，從10月6日-10月29日，超過10只基金在此期間合計買賣上海機場122次，其中總買入為40661萬元，總賣出為39598萬元；此外代表著保險資金的T類席位在此期間凈買入1000萬元該股票。
　　這意味著，伴隨著上海機場深達40%的跌幅，部分基金拋出的約4000萬股的籌碼被另外一部分基金全部接了過去，而增倉的T類席位很可能是目前已經重倉持有上海機場的中國人壽。
　　另外，記者獲得的交易數據顯示，機構增持上海機場主要在10月24日之前，而從27日開始的連續三條陰線中機構多為出貨，累計凈賣出6474萬元。
　　難抵行業周期 
　　10月28日，上海機場公布的第三季報顯示，公司前三季度營業收入同比增長5%至24.23億元，而主營成本卻大幅上漲69%至15.29億元，這是的公司前三季度6.62億元的凈利潤遠遠低于市場此前的預期。
　　綜觀公司第三季報，業績低于預期的主要原因在于以下四個原因：二期工程投入帶來的成本壓力、機場吞吐量增速下滑、機場商業收入低于預期和投資收益下滑。
　　浦東機場二期工程(T2航站樓)在今年3月正式投入運營，轉固資產高達95億元，因此給上市公司帶來了巨大的折舊成本壓力。
　　由于兩個航站樓同時啟用，人員、能源、管理和財務成本均快速增長，直接導致了今年前三季度營業成本同比60%的增幅，而財務費用因為去年9月發行的25億元10年期債券更是高達9733萬元，去年同期僅為38萬元。
　　中原證券的分析師高世梁認為，“在業務量未能達到盈虧平衡點以前，以非變動成本為主的成本構成將拖累公司的經營業績�！�
　　更為重要的是，在此前的不少券商賣方研究報告中，上海機場的非航收入曾經是一個亮點，尤其是T2航站樓的啟用更是使得候機樓商業面積同比增加了2倍之多。然而按照機場商業租賃業務結構占比1/4推算，機場租賃業務收入前三季度增幅尚不到20%，其中T2航站樓投入使用后的增速也小于30%。
　　顯然，T2航站樓投入使用帶來的分流作用使得兩個航站樓的盈利能力均沒有得以提高，并導致了單位客流量的下滑。
　　此外，上海機場投資的浦東航油公司受到9月份國際燃油價格大幅下跌影響，業績出現明顯下滑，導致公司前三季度投資收益僅獲得2.43億元，同比下滑幅度達14%。
　　此外還有兩個因素值得關注，一個是今年3月開始實施的新機場收費方案時的航空性收入下降10%；二是公司所得稅從15%上調為25%(預提)。
　　事實上，接下來的第四季度更加不容樂觀，從9月份的數據來看，國際航線航班起降架次依然未能夠出現明顯的恢復，同比下滑7.9%，國際旅客的吞吐量同比也減少了28%；相對應的國內市場的增幅一直維持在5%左右。在宏觀經濟放緩的大環境下，2009年全行業面臨周期性下滑的命運似乎不可避免。
　　這一點在國外同行身上也得以驗證：德國法蘭克福機場公司股價在40多天的時間內從40德國馬克腰斬至20德國馬克。
　　機構分歧背后 
　　從10月底第一個交易日開始，上海機場開始遭到一些機構的拋售。例如10月6日代表QFII資金背景的中金公司上海淮海中路營業部凈賣出近1000萬元上海機場，再比如10月14日，某基金公司通過兩個基金席位合計拋售近1000萬元上海機場。
　　令人奇怪的是，在這兩個交易日中，某一保險資金席位在10月6日凈買入683萬元；而10月14日更是有一家基金凈買入超過1500萬元。
　　顯然，機構之間對于上海機場的估值仍舊存在著較大的分歧，而分歧的背后則是部分機構對于上海機場整體上市仍舊抱有憧憬。
　　2006年上海機場股改時機場集團明確承諾可能將虹橋機場等資產注入上市公司——這也是不少長期持有上海機場的機構投資者盼望所在。
　　然后兩年過去了，資產注入一事遲遲未有進展。據了解，目前停滯的焦點在于虹橋機場的土地價格上漲后通過何種方式進入上市公司。
　　值得一提的是，由于虹橋機場將于2010年完成擴建工作，如果此前不能夠完成資產注入，將會形成更多的同業競爭，勢必和機場集團此前的承諾相違背。
　　上海機場集團相關人士在10月30日下午表示，“注入的事還在推進，只是土地評估和辦理手續需要相當的時間，目前還不能夠確定具體完成日期。”
　　然而，由于至今注入方案尚未確定，究竟通過購買資產、定向增發，還是虹橋機場的土地僅僅通過租賃方式交由上市公司使用，這一切均無定數；再加上三季報業績低于預期，直接導致了機構從10月27日開始的三個交易日內聯手砸盤造就了23.67%的跌幅。
　　10月31日，經過了重挫之后的上海機場股價有所回穩，當日報收于10.65元；相比之下，另兩家此前表現較為堅挺的交通運輸類股票深圳機場(000089.SZ)和大秦鐵路均報收于跌停。