編者按：
　　三季報落幕后，一些行業(yè)和大型上市公司的業(yè)績狀況引發(fā)了市場的持續(xù)關(guān)注。在宏觀經(jīng)濟面臨諸多不確定性的大背景下，各個行業(yè)基本面到底有沒有發(fā)生趨勢性的變化呢？
　　對此，本報推出“行業(yè)景氣度觀察”系列，希望通過各大機構(gòu)對主要行業(yè)的深入分析，揭開在宏觀經(jīng)濟變化下，變與不變的行業(yè)景氣狀況。
　　作為強周期性行業(yè)，交通運輸業(yè)的景氣度必將受到經(jīng)濟減緩的沖擊。2008年全球經(jīng)濟增速下降以及金融風(fēng)暴的影響，各類經(jīng)濟實體對物資需求、物流方向等發(fā)生變化，以至對運輸需求也隨之下降。目前，我國經(jīng)濟增速已經(jīng)有所回落，國內(nèi)運輸?shù)男枨笠矔�隨之下降。
　　行業(yè)整體增長動力不足
　　國信證券指出，全球及中國經(jīng)濟放緩影響了貿(mào)易，中國進出口貿(mào)易的增速放緩將持續(xù)。行業(yè)回落由房地產(chǎn)及汽車開始向鋼鐵、有色、石化等行業(yè)蔓延，全球的集裝箱、主要干散貨種及原油的需求已經(jīng)開始回落。
　　進入2008年，交通運輸行業(yè)沒有延續(xù)2007年度的業(yè)績高增長，行業(yè)景氣度開始下降，盈利見頂回落。2008年一季度行業(yè)盈利能力整體下滑，上半年行業(yè)旅客周轉(zhuǎn)量和貨物周轉(zhuǎn)量增速同比分別下降3個、8.9個百分點至8.3%、7.4%，前三季行業(yè)繼續(xù)減速，利潤增長動力不復(fù)存在。
　　在全球經(jīng)濟持續(xù)放緩，外需乏力，對交通運輸整個行業(yè)都產(chǎn)生了不同程度的影響。數(shù)據(jù)顯示，1-8月份，交通運輸各細(xì)分行業(yè)增速均出現(xiàn)放緩，其中民航旅客周轉(zhuǎn)量、水運貨物周轉(zhuǎn)量同比分別增長2%、5%，增速同比分別回落了15.1個和15.4個百分點；而公路、鐵路貨物周轉(zhuǎn)量增速分別回落1.7個和3個百分點，明顯好于前者。由于航運業(yè)在交通運輸行業(yè)中貢獻利潤最多，伴隨著行業(yè)景氣度下降，行業(yè)盈利能力大幅度下降，使得在上半年推動行業(yè)利潤大幅度增長的動力逐步消失。
　　具體到交通運輸業(yè)各細(xì)分行業(yè)，景氣情況可謂“遠近高低各不同”。
　　民航業(yè)：最壞時間已過去
　　2008年前三個季度，受多種負(fù)面因素影響，行業(yè)整體表現(xiàn)遠低于預(yù)期。航空板塊在三季度負(fù)面因素達到極致，與上半年盈利大增相悖，第三個季度全行業(yè)大幅度虧損57億元；機場板塊亦受到航空需求低迷、機場收費政策改革等因素影響，凈利潤同比下降35%，盈利能力環(huán)比下滑。天相投顧認(rèn)為，行業(yè)最壞的時間基本過去，四季度和明年一季度情況將會有所好轉(zhuǎn)，但航空公司主業(yè)仍將以虧損為主，機場公司盈利能力則能夠穩(wěn)步提升。
　　航運業(yè)：周期拐點明確
　　航運周期拐點明確，港口業(yè)務(wù)量增速明顯放緩。隨著全球金融危機的愈演愈烈，航運業(yè)在面對未來供給激增壓力的同時，需求也出現(xiàn)了大幅放緩，三季度板塊凈利潤環(huán)比下降25%；港口行業(yè)受航運需求低迷影響吞吐量增速逐月下滑，三季度板塊凈利潤環(huán)比下降13%。由于近期市場運價持續(xù)暴跌，航運業(yè)明年一季度起盈利將面臨大幅回落壓力，甚至不排除虧損的可能性；港口行業(yè)在需求放緩的情況下，其短期增長也不容樂觀。
　　公路鐵路：公路不濟 鐵路看好
　　公路板塊業(yè)績下降明顯，鐵路板塊凸顯穩(wěn)健本色。隨著宏觀經(jīng)濟影響逐步顯現(xiàn)，三季度公路行業(yè)凈利潤同比和環(huán)比下降幅度都超過了15%，多數(shù)道路車流數(shù)據(jù)不達預(yù)期。鐵路板塊是交運行業(yè)中三季度凈利潤唯一保持同比和環(huán)比增長板塊，在宏觀經(jīng)濟放緩背景下，鐵路板塊有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。
　　天相投顧表示，在經(jīng)濟增長有可能進一步放緩和資本市場巨幅回調(diào)的背景下，對于交通運輸行業(yè)的投資策略為：繼續(xù)配置防御性品種，關(guān)注投資拉動、需求趨勢向好的行業(yè)；同時把握周期性行業(yè)的交易性投資機會。從把握周期性行業(yè)交易性機會來看，可關(guān)注行業(yè)整合和油價回落帶來的航空業(yè)的交易性機會。
　　至于給交通運輸業(yè)造成主要成本壓力的國內(nèi)油價，目前來看下調(diào)可能性增大，行業(yè)成本壓力減弱。國際原油價格從年初至今經(jīng)歷了大漲大落，7月后快速下跌，目前在六七十美元/桶的價格。這使得國內(nèi)油價下調(diào)的可能性增大，交運企業(yè)燃油方面的成本壓力減弱。