股票市場每天都有新奇事，近一星期港股中便發(fā)生了一些有趣的事情。多金控股(00628)及渣打集團(tuán)(02888)分別宣布供股集資，前者以比宣布前收市價(jià)高一倍的價(jià)錢供股，而后者則以比宣布前收市價(jià)折讓差不多50%的價(jià)錢供股。相信大家都應(yīng)該對渣打集團(tuán)非常熟悉，相反可能對多金控股不太熟。根據(jù)多金的年報(bào)，它是一間零銷售成本的公司，毛利率是100%，即是營業(yè)額便等于毛利。究竟集團(tuán)經(jīng)營什么業(yè)務(wù)，可以做到100%毛利率？其業(yè)務(wù)便是經(jīng)營博彩中介人，即是介紹人去澳門賭場賭錢。 
　　以溢價(jià)供股是一樣挺新鮮的事情，因?yàn)槿绻�股東本身可以于二手市場用一個(gè)較便宜的價(jià)錢去吸納，為何要選擇貴價(jià)供股呢？根據(jù)此道理，根本沒有股東會(huì)愿意供，而公司亦達(dá)不到集資的作用。因此，我們可以排除公司是為了集資而供股這個(gè)動(dòng)機(jī)。那究竟集團(tuán)是為了什么而供股呢？我想到唯一比較合適的理由，便是可能有人有意大手吸納此股。但是因?yàn)槭袌錾细�本沒有足夠的成交量，所以他只好采取以溢價(jià)供股，逼使其他股東沒有興趣，而自己便可以透過供股而增加持股量。不過這個(gè)亦只是我的猜想，究竟集團(tuán)葫蘆里賣什么藥，相信只有集團(tuán)才知道。
　　還有一件事值得一提，這就是現(xiàn)金多并不是買入的理由。近日我列出了一些現(xiàn)金多的股票，發(fā)現(xiàn)很多汽車股的股價(jià)都是相對它的每股現(xiàn)金出現(xiàn)折讓的，如華晨中國 (01114)，長城汽車(02333)及慶鈴汽車(01122)等。簡單來說，便是它們每一只的股價(jià)比起它們的每股現(xiàn)金還要低，而慶鈴汽車更是三只之中折讓之冠。由此，報(bào)紙便會(huì)以折讓大為理由去推薦投資者買入這些汽車股。我認(rèn)為大市旺時(shí)，還可以跟炒一下�，F(xiàn)在市況不好，即使它們每股的價(jià)錢比起每股現(xiàn)金還要低，但都不是好的投資選擇。首先，一家公司空有現(xiàn)金是沒有用的，因?yàn)槲覀兏�本沒有辦法逼它以股息派出來，或甚至逼它清盤。因此，現(xiàn)金只會(huì)一直留在公司手里，而不能流到股東口袋里。第二，這一次金融海嘯中，我們從通用汽車(GM)身上學(xué)了一樣重要的東西。原來經(jīng)營汽車廠是跟燒銀紙沒有分別的。現(xiàn)時(shí)GM手上有現(xiàn)金162億美元，在營商環(huán)境惡劣的情況下，GM每小時(shí)要消耗現(xiàn)金約310萬美元(約2418萬港元)，集團(tuán)估計(jì)手上現(xiàn)金不足以支撐3個(gè)月。因此，即使此刻GM每股現(xiàn)金是比每股股價(jià)低，但GM仍是難以吸引人的，因?yàn)檫^幾個(gè)月，GM可能已經(jīng)倒閉了。所以對于汽車股來說，只看每股現(xiàn)金折讓去計(jì)算它的吸引度，是不合理的。
　　救花旗與“剪羊毛”
　　⊙國元證券研究中心
　　副總經(jīng)理 劉勘
　　國際投機(jī)家有個(gè)術(shù)語叫“剪羊毛”，其常用手法，是以低息寬松貨幣政策釋放出大量流動(dòng)性，全面推升資產(chǎn)價(jià)值，各種金融資產(chǎn)迅速大幅升值，進(jìn)而使得信貸擴(kuò)張，引起投資熱，所有投資手段將資產(chǎn)和資本泡沫吹大，等財(cái)富大量投入形成投機(jī)狂熱后，制造各種危機(jī)或猛然抽緊銀根，造成金融市場劇烈震蕩，資產(chǎn)和資本暴跌以至經(jīng)濟(jì)衰退來打壓市場價(jià)格，擠壓資產(chǎn)價(jià)值，制造信貸緊縮，迫使資產(chǎn)超速貶值，當(dāng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)暴跌到正常市場價(jià)格幾分之一甚至百分之幾時(shí)，從而令資本玩家們能夠以非常低廉價(jià)格收購擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這種“剪羊毛”過程或又戲稱為“資本收割機(jī)”。

　　“資本收割機(jī)”正在收割
　　當(dāng)美國財(cái)政部長保爾森宣布擱置對美國金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)收購計(jì)劃后，在危機(jī)肆虐影響下花旗銀行過去一周暴跌60%，即使花旗最大股東沙特王子阿瓦利德宣布3.49億美元增持計(jì)劃，也沒有阻止股價(jià)下跌，截至11月21日花旗集團(tuán)股票報(bào)收3.77美元，市值僅剩下205.45億美元，與2006年底股價(jià)50多美元2740億美元市值而排名美國第一大銀行比較，如今已經(jīng)縮水逾90%。據(jù)美國彭博社統(tǒng)計(jì)：自去年三季度以來，花旗銀行資產(chǎn)減記已經(jīng)達(dá)到657億美元，顯然超過現(xiàn)市值3倍多。
　　近日，搖搖欲墜的花旗集團(tuán)終于盼來美國政府援救，美國財(cái)政部、美國聯(lián)邦儲(chǔ)備局和美國聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司(FDIC)，將為花旗提供包括住房抵押貸款、商業(yè)房地產(chǎn)貸款在內(nèi)3060億美元債務(wù)擔(dān)保，并對3060億美元以外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)提供無追索權(quán)貸款，若虧損在290億美元以內(nèi)由花旗自行承擔(dān)，超過290億美元部分則由美國政府承擔(dān)90%，花旗承擔(dān)剩余的10%，花旗將提供70億美元優(yōu)先股作為回報(bào)。此外，在10月份已經(jīng)向花旗注資250億美元基礎(chǔ)上，再度出資200億美元購買花旗優(yōu)先股，花旗并為美國政府所持有股份提供年利率8%股息分紅，政府同時(shí)還享有27億美元普通股認(rèn)股權(quán)證。除了上述幾項(xiàng)作為給美國政府回報(bào)之外，還規(guī)定未來三年內(nèi)除非得到上述三家機(jī)構(gòu)許可，否則花旗集團(tuán)不可向股東提供每股1美分以上的季度分紅(目前花旗季度分紅為16美分)，作為援助方案的約束條件。
　　為此花旗集團(tuán)隨后發(fā)布公開聲明表示：上述一攬子救助計(jì)劃將給集團(tuán)帶來約400億美元資產(chǎn)收益，具體包括TARP計(jì)劃帶來200億美元收益，3060億美元債務(wù)擔(dān)保帶來160億美元收益，以及出售70億美元優(yōu)先股獲得35億美元�？梢娒绹�政府再次救援出資200億美元和為3060億美元債務(wù)提供擔(dān)保，而獲得翻倍收益。作為一個(gè)擁有2萬億美元資產(chǎn)的銀行，區(qū)區(qū)200億美元資金只是滄海一粟。說明花旗資產(chǎn)在已經(jīng)縮水逾9成后，美國政府四兩撥千斤作用非常大，在充當(dāng)“救世主”的同時(shí)，不但出資成本很低，而且收購了如此低廉大量花旗資產(chǎn)的籌碼，增加美國政府對花旗集團(tuán)的話語權(quán)和控制權(quán)，致使花旗集團(tuán)心甘情愿的被“國有化”式的回歸美國政府。如果從這個(gè)角度去觀察判斷，美國政府豈不是在充當(dāng)著“資本收割機(jī)”的角色嗎？，美國是否正在“剪羊毛”，在當(dāng)前危機(jī)肆虐之時(shí)，要有這樣的警覺。
　　矛盾和風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偨o全球
　　根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)統(tǒng)計(jì)資料顯示，2007年美國增持海外資產(chǎn)3.56萬億美元，為歷年增持之最，截至去年年末，美國海外資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到19.46億萬美元，反映近幾年美聯(lián)儲(chǔ)注入流動(dòng)性并沒有留在美國，通過對外投資全部投向海外，其中包括部分以戰(zhàn)略投資者身份，投資于我國銀行等金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)，獲得巨大股權(quán)收益。美國銀行一個(gè)董事曰：投資中國銀行股權(quán)而獲得的利潤，足以彌補(bǔ)次貸危機(jī)造成的損失。當(dāng)美國流動(dòng)性游離出去同時(shí)，其他國家則在增持美國資產(chǎn)，去年外國投資者增持美國資產(chǎn)3.43萬億美元，也是歷年之最，其中也包括我國美元外匯儲(chǔ)備和美國國債持續(xù)增加，中國投資公司和QDII投向美國等海外資產(chǎn)，截至去年年末，美國對外負(fù)債總額為21.18萬億美元�？梢娒绹�玩了個(gè)金蟬脫殼，雖然次貸危機(jī)爆發(fā)在美國，但次貸危機(jī)損失卻由全世界來買單，美國把風(fēng)險(xiǎn)損失分?jǐn)偨o了全世界，各國因此蒸發(fā)掉大量社會(huì)財(cái)富。

　　美國2007年國際收支逆差為7331億美元，比2006年減少1218億美元，美國對外凈債務(wù)不增反減，顯然與去年起發(fā)生的次貸危機(jī)相背離。尤其美元自2002年以來貶值走勢，使世界各國投資持有21.18萬億美元資產(chǎn)嚴(yán)重縮水。有學(xué)者推算，按美元貶值幅度，由此美國通過美元貶值帶來賴賬對外債務(wù)消失額累計(jì)已經(jīng)達(dá)到3.58萬億美元。
　　國際金融市場有7年一個(gè)輪回美元貶值浪潮的“規(guī)律”，美國在世界各國中大肆舉債，然后通過美元人為定周期貶值，使其他國家持有美元債務(wù)急劇縮水，如此美元經(jīng)過升與跌的循環(huán)中，使世界財(cái)富回到美國，是美國發(fā)財(cái)致富的秘訣，其他國家和地區(qū)尤其是新興發(fā)展中國家財(cái)富被掠奪或者遭到蒸發(fā)。
　　這回美國次貸引發(fā)金融危機(jī)，實(shí)質(zhì)上是債務(wù)危機(jī)，雖然嚴(yán)重打擊了美國經(jīng)濟(jì)，但美國正利用他的政治影響和對其他強(qiáng)國領(lǐng)導(dǎo)力，將危機(jī)造成損失出口轉(zhuǎn)嫁到他國來分擔(dān)。通過花旗集團(tuán)案例分析，美國最終將成為這次金融危機(jī)受益者，其霸主地位得到再次鞏固，很可能美國最早生病，也會(huì)最早復(fù)蘇。在剛閉幕的亞太經(jīng)合組織(APEC)第16次領(lǐng)導(dǎo)人非正式會(huì)議上，來自金融風(fēng)暴中心的美國總統(tǒng)布什，對戰(zhàn)勝危機(jī)最為樂觀，就可見一斑了。
　　短期逐步筑底整固
　　⊙信誠證券 涂國彬
　　隨著美股連升四天，亞太區(qū)股市周四有個(gè)好開始，港股也不例外，恒指高開532點(diǎn)，國指高開370點(diǎn)，然后大部分時(shí)間在高位徘徊，但由于近日股市已累積了一定的升幅，故周四恒指升幅在下午逐漸收窄。最終恒指收市報(bào)13552點(diǎn)，升182點(diǎn)，國指收報(bào)7120點(diǎn)，升186點(diǎn)，港股全日成交金額增至502億元，算是近期較高成交水平。即月期指方面，恒指期貨收報(bào)13580點(diǎn)，升319點(diǎn)，高水28點(diǎn)；國指期貨收報(bào)7197點(diǎn)，升237點(diǎn)，高水76點(diǎn)。整體而言，當(dāng)日港股只有公用股不升反跌，顯示出發(fā)揮資金避難所作用的公用股相對已偏高，較多投資者轉(zhuǎn)投其他類別，例如早前被大量拋售的金融股。
　　個(gè)人認(rèn)為，隨著大家見到的經(jīng)濟(jì)數(shù)字愈來愈肯定地證明衰退的事實(shí)后，大家已經(jīng)有心理準(zhǔn)備要過一段緊日子。但由于金融市場的表現(xiàn)一般先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)6至9個(gè)月，雖然由現(xiàn)在至明年底的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)一直不理想，但預(yù)期資產(chǎn)價(jià)格有可能早于此出現(xiàn)回升。當(dāng)然，是否在某一水平已見底永遠(yuǎn)是事后才知道，但從此前的規(guī)律來看，由現(xiàn)在至2009年將是營造底部及逐步見底的過程。從這一點(diǎn)而言，不宜對金融市場看得太淡。
　　由此可見，隨著更多的大型機(jī)構(gòu)獲得包底式拯救，信心危機(jī)逐步解除，最終美元以外的任何資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將重新回落，美元及美債作為實(shí)時(shí)性的資金避難所的角色將淡化，美元反彈慢慢會(huì)告終，當(dāng)全球各地經(jīng)濟(jì)確定衰退之時(shí)，各地一同減息，各地息差再次收窄，與美元呈現(xiàn)相反方向的其它資產(chǎn)便將見底。
　　另一邊，內(nèi)地大幅減息，真正對于老百姓來說是重要的信號，也是政府意識到問題的嚴(yán)重性，有能力和有信心去穩(wěn)住局勢。另外，雖然中國無可避免受到美國經(jīng)濟(jì)下滑的拖累，但起碼目前內(nèi)地的財(cái)力堪稱全球最強(qiáng)，要進(jìn)行刺激經(jīng)濟(jì)的減息或其他手段，還是大有空間的。
　　因此，當(dāng)慢慢見到全球股市回穩(wěn)，商品價(jià)格以及美元以外的貨幣由低位略見回升，這些都反映了投資者進(jìn)入較為理性的階段。短期股市仍要整固，投資不宜冒進(jìn)高追，只宜待大跌時(shí)少量買入。

　　股市向好是大勢所趨
　　⊙葉弘
　　投資股票，趨勢判斷很重要，比如說，去年大盤從6000點(diǎn)一路走下來，這樣一個(gè)漫長的下跌過程，如果你沒有離開股市，無論怎么努力，如何勤奮，絕大多數(shù)人還是會(huì)虧錢的，虧錢是必然的。當(dāng)然也有人賺錢，但那是偶然的。
　　現(xiàn)在A股市場的趨勢是什么？我認(rèn)為是回穩(wěn)，恢復(fù)性上漲。
　　原因既簡單又復(fù)雜。簡單在于，A股市場在經(jīng)過長達(dá)一年的下跌，大指數(shù)跌幅超過70%。市場共識是，救市就是救經(jīng)濟(jì)，中國經(jīng)濟(jì)的基本面是好的，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)保持增長的基礎(chǔ)沒有改變。復(fù)雜性在于全球性的金融風(fēng)暴使得世界經(jīng)濟(jì)仍然存在較大的不確定性，全球經(jīng)濟(jì)下滑是金融風(fēng)暴造成的必然結(jié)果。
　　一直以來，我們都說中國股市是政策市，在政策強(qiáng)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)、保增長、促內(nèi)需的大價(jià)值導(dǎo)向下，我認(rèn)為股市回穩(wěn)、向好應(yīng)該是基本趨勢。
　　有人說我忽略了技術(shù)，筆者以為，當(dāng)下的中國股市，政策為主，技術(shù)為輔。
　　昨天為什么開盤大漲？因?yàn)榍疤焱蝗怀雠_(tái)了政策利好，復(fù)雜的行情一下就變得這樣簡單。這時(shí)還非要去講一大通技術(shù)分析？實(shí)屬多此一舉。
　　如果非要談點(diǎn)技術(shù)，才顯得有“技術(shù)”含量，那么大家不妨回頭看看，最近的大盤是不是上漲就放量——投資者積極參與；下跌就縮量——投資者退守觀望。其中的技術(shù)含義是什么？難道不是政策出現(xiàn)真空或預(yù)期中的政策利好沒有兌現(xiàn)，短期方向迷失所致？這時(shí)還有耐心講K線，講移動(dòng)平均線，講KDJ，這都是講給“小散”或是新股民聽的，到他們對這些東西也能講得頭頭是道的時(shí)候，估計(jì)他們也基本喪失了在股市賺錢的能力。當(dāng)他們埋頭癡迷于細(xì)微的技術(shù)指標(biāo)時(shí)，會(huì)陷入看似技術(shù)的迷局而不自知。具體表現(xiàn)為，操作中抓小放大——死抓住小的技術(shù)細(xì)節(jié)，放棄對大趨勢變化的判斷把握；抓住星星點(diǎn)點(diǎn)、技術(shù)提示的、小的賺錢機(jī)會(huì)，忽略的卻是悄然改變的宏觀大背景所帶來的大機(jī)遇、大波段。
　　去年的大牛市，大趨勢向上，從去年1月到10月，怎么做都是賺錢的，區(qū)別只在于賺多賺少。今年1月到10月，大趨勢向下，你怎么折騰都是虧錢，區(qū)別也只在于虧多虧少，這就是趨勢！
　　受到重挫的市場信心要想恢復(fù)將是一個(gè)漫長而反復(fù)的過程，就像一個(gè)人大病之后需要有一個(gè)療養(yǎng)過程一樣。中國股市跌得太久了，跌得太深了，市場給跌麻木了，這時(shí)候的政策救市，好比中醫(yī)的“針灸療法”，政策利好不間斷地刺激市場已經(jīng)麻木的神經(jīng)，從點(diǎn)到面，刺一下，動(dòng)一下，只要?jiǎng)樱�就有信心�?
　　只是現(xiàn)在針灸的用“針”比以往更粗了，以前不論是加息還是降息，人們都習(xí)慣于0.27%這個(gè)幅度，前天突然一次性降息1.08%，一次相當(dāng)于原來的四次。加大“劑量”，效果果然不同凡響，上證指數(shù)高開百點(diǎn)以上，直接突破2000點(diǎn)大關(guān)。當(dāng)然，其中有反復(fù)是必然的，但只要政策救市的方向沒有改變，后市向好的趨勢也不會(huì)改變。
　　我不否認(rèn)，對房地產(chǎn)板塊有些偏愛，這是因?yàn)閷ψC券市場來說，房地產(chǎn)板塊的股票對政策特別敏感。我認(rèn)為，即使現(xiàn)在的房地產(chǎn)市場仍然蕭條，成交清淡，也不構(gòu)成看淡房地產(chǎn)股票的理由。股票炒的是預(yù)期，經(jīng)過這次政策對房地產(chǎn)的大力調(diào)控之后，房地產(chǎn)仍然會(huì)是社會(huì)關(guān)注度最高、資金吞吐量最大，也是股市中盈利能力相當(dāng)強(qiáng)的板塊。房地產(chǎn)本身所具備行業(yè)優(yōu)勢并不會(huì)因?yàn)檫@次政策調(diào)控而改變。是與非，對與錯(cuò)，只能由市場說了算。

　　昨天受利好突然刺激，大盤上漲用力過猛，突然放大的成交量顯示盤中逢高出貨的行為仍然普遍，投資者心態(tài)依然不穩(wěn)，后市還會(huì)有反復(fù)，但向好的趨勢不會(huì)改變……
　　多空對決
　　上證博友對 2008年11月
　　28日 大盤的看法：
　　看多 24.60%
　　看平 1.60%
　　看空 73.80%
　　看多觀點(diǎn)
　　昨天大盤沖高回落，早盤30分鐘300多億的成交量嚇退了多方，原因主要還是大小非所致，再就是短線獲利浮籌及對宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，但筆者認(rèn)為，行情初期大幅震蕩在情理之中，且大的趨勢已確立，后市應(yīng)以震蕩上漲為主。(買賣點(diǎn)吧)
　　看空理由
　　降息來了個(gè)出其不意，結(jié)果是全天最高開盤，最低收，大盤出現(xiàn)這種連下影線都沒有的最傷人氣的走法。還有兩個(gè)點(diǎn)的缺口，今天開盤就會(huì)補(bǔ)完。問題是補(bǔ)完還能不能上，有沒有能力上去，銀行股全線走弱，最大的權(quán)重板塊不動(dòng)，上去的可能性不大，還得回來震蕩。(隆誠)
　　多空相持 反彈受限 
　　⊙中信金通證券 錢向勁 
　　周四滬深B股沖高受阻,漲幅縮減。受央行降息及隔夜美股大漲的激勵(lì)，滬深B股早盤大幅高開，地產(chǎn)板塊集體揚(yáng)升，并帶動(dòng)水泥、鋼材等板塊等輪番上漲，市場成交額大幅放量。不過，午后大盤明顯受獲利盤及解套盤影響，指數(shù)出現(xiàn)明顯滯漲，致使B股與A股一起緩步回落，最終滬B指收報(bào)107.82點(diǎn)，上漲1.12%，深成B指收于1957.83點(diǎn),漲幅為3.05%。
　　從盤面觀察,地產(chǎn)股表現(xiàn)相對較好，如招商局B、萬科B等漲幅居前，成為支持B股上漲的主要力量。整體分析，利好短線難以逆轉(zhuǎn)股市調(diào)整的大趨勢，而從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，大資金低買高賣的波段操作占據(jù)主導(dǎo)地位，持續(xù)持股意愿不強(qiáng)。由此判斷，市場無法形成由市場做多主力推動(dòng)的行情，對此投資者要充分利用好政策因素形成的脈沖式行情。
　　綜合來說，B股市場真正的底部形成還需要一定的時(shí)間，大盤運(yùn)行也將會(huì)更加曲折。
　　高開低走陰K線顯現(xiàn)調(diào)整趨勢
　　⊙金百靈投資 秦洪
　　昨日A股市場受到大幅降息108個(gè)基點(diǎn)的影響而大幅高開，其中上證指數(shù)以2012.69點(diǎn)開盤，跳空高開114.80點(diǎn)。可惜的是，在順勢沖高2022.48點(diǎn)后就一路走低，午市后更是出現(xiàn)數(shù)波跳水格局，尾盤上證指數(shù)以1917.86點(diǎn)的次低點(diǎn)收盤，上漲19.98點(diǎn)，漲幅為1.05%，從而在日K線圖上留下一根高開低走的陰K線。那么，這一陰K線到底預(yù)示著什么呢？
　　普漲中折射兩條主線
　　從昨日盤面來看，雖然A股市場出現(xiàn)高開低走的走勢。但市場仍然出現(xiàn)了兩大做多主線，一是地產(chǎn)股，畢竟大幅降息有利于地產(chǎn)業(yè)，不僅僅可以帶來財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出(因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)大多有高負(fù)債率的特征)，而且還因?yàn)槔�率的降低將促使居民的購房欲望，所以，地產(chǎn)股理所當(dāng)然地在昨日大幅上漲。
　　二是水泥、鋼鐵股等為代表的基建主線。雖然基建主線與大幅降息的直接關(guān)聯(lián)度不強(qiáng)，但由于大幅降息的背后顯示出當(dāng)前保經(jīng)濟(jì)增長的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，所以，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為在大幅降息后會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)基建的投資規(guī)模，尤其是鐵路建設(shè)等制約我國經(jīng)濟(jì)增長的瓶頸產(chǎn)業(yè)，故水泥、鋼材等相關(guān)行業(yè)優(yōu)質(zhì)品種得到昨日資金的認(rèn)同，在昨日大幅飆升，海螺水泥(27.25,0.64,2.41%)、華新水泥(14.58,0.15,1.04%)、八一鋼鐵(6.29,0.00,0.00%)、酒鋼宏興(5.48,0.00,0.00%)等品種均有不俗的表現(xiàn)。與此同時(shí)，南方匯通(4.81,0.26,5.71%)、中國南車(4.22,0.03,0.72%)等鐵路設(shè)備股也有強(qiáng)硬的態(tài)勢，這其實(shí)也是昨日A股市場在午市前一度抵抗彈升的動(dòng)能。
　　高開低走顯現(xiàn)拋壓漸增
　　由于不同機(jī)構(gòu)資金對大幅降息有著不同的詮釋，導(dǎo)致了他們不同的操作思路。對于樂觀者來說，大幅降息折射出管理層保經(jīng)濟(jì)增長的決心，所以，這無疑有利于當(dāng)前市場改善對未來經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。但謹(jǐn)慎者則認(rèn)為，大幅降息其實(shí)反映出當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)并不樂觀。正由于此，昨日謹(jǐn)慎的投資資金利用大盤的高開，迅速減輕倉位，從而導(dǎo)致了大盤賣壓較重，A股市場只得高開低走。
　　更為重要的是，謹(jǐn)慎者還認(rèn)為此次大幅降息有著一定的利好出盡是利淡的可能，為何？因?yàn)榇蠓�降息之后，目前的存貸款利率已接近歷史低位區(qū)域，進(jìn)一步的下調(diào)利率空間不大，所以，市場也就喪失了后續(xù)的利好預(yù)期。如此來看，昨日的高開低走其實(shí)說明謹(jǐn)慎者已占據(jù)了上方，長陰K線已經(jīng)對此作出了注解。尤其是一些優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股和基建主線的龍頭品種，也都明顯出現(xiàn)資金套現(xiàn)的跡象，這也說明有資金利用昨日的利好在減持。
　　股指可能重試20日均線
　　即便如此，昨日上證指數(shù)在尾盤跳水時(shí)正好在5日均線處獲利支撐，所以，樂觀者仍然認(rèn)為大盤的短線趨勢仍未惡化。但一方面由于利好的出盡以及高開低走陰K線所帶來的壓力，另一方面則是因?yàn)闀r(shí)間已至11月底，下周就進(jìn)入到12月，年報(bào)業(yè)績的不佳預(yù)期將制約著大盤的進(jìn)一步活躍空間，故筆者傾向于認(rèn)為，雖然后續(xù)存在著融資融券的利好預(yù)期政策，但周四的高開低走的長陰K線已揭示大盤的調(diào)整行情已確立，第一調(diào)整目標(biāo)或?qū)⑹巧献C指數(shù)的20日均線。
　　當(dāng)然，值得提醒的是，由于當(dāng)前產(chǎn)業(yè)政策的積極變化，市場在大盤調(diào)整之際仍可能會(huì)出現(xiàn)個(gè)股行情，主要表現(xiàn)在兩點(diǎn)，一是產(chǎn)品價(jià)格較為堅(jiān)挺，但原料價(jià)格大幅下跌的品種，民爆股的南嶺民爆(3.54,0.00,0.00%)、久聯(lián)發(fā)展(8.20,0.00,0.00%)，成品油股的S上石化(4.68,-0.02,-0.43%)、泰山石油(4.64,0.04,0.87%)等。二是具有一定短線注資題材預(yù)期的品種，如與航空運(yùn)輸也有著同樣境遇而面臨虧損壓力的電力行業(yè)。所以，國電電力(6.29,0.11,1.78%)、大唐電力、華電國際(4.29,0.08,1.90%)等電力股也可跟蹤。