國(guó)泰君安 孫利萍 
　　投資要點(diǎn)：
　　國(guó)務(wù)院通知09年1月1日正式實(shí)施成品油稅費(fèi)改革：12月18日國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于實(shí)施成品油價(jià)格和稅費(fèi)改革的通知》，決定自2009年12月19日實(shí)施完善后的成品油價(jià)格形成機(jī)制，并降低成品油價(jià)格。
　　2009年1月1日起實(shí)施成品油稅費(fèi)改革。
　　12月19日下調(diào)成品油價(jià)價(jià)格：國(guó)家發(fā)展改革委決定自2008年12月19日零時(shí)起將汽油出廠價(jià)格由每噸6480元調(diào)整為5580元，每噸降幅約14%；柴油出廠價(jià)格由每噸6070元調(diào)整為4970元，每噸降幅為18%；航空煤油出廠價(jià)格由每噸7450元調(diào)整為5050元，每噸降幅為32%。
　　2009年1月1日實(shí)施成品油稅費(fèi)改革方案時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格水平不提高。
　　成品油稅費(fèi)改革實(shí)質(zhì)是更改消費(fèi)稅占比，不影響成品油價(jià)格：09年1月1日稅費(fèi)改革時(shí)，取消原在成品油價(jià)外征收的公路養(yǎng)路費(fèi)、航道養(yǎng)護(hù)費(fèi)、公路運(yùn)輸管理費(fèi)、公路客貨運(yùn)附加費(fèi)、水路運(yùn)輸管理費(fèi)、水運(yùn)客貨運(yùn)附加費(fèi)等六項(xiàng)收費(fèi)，逐步有序取消政府還貸二級(jí)公路收費(fèi)；同時(shí)，將價(jià)內(nèi)征收的汽油消費(fèi)稅單位稅額每升提高0.8元，即由每升0.2元提高到1元；柴油消費(fèi)稅單位稅額每升提高0.7元，即由每升0.1元提高到0.8元(其他成品油消費(fèi)稅單位稅額相應(yīng)提高)。由于消費(fèi)稅在價(jià)內(nèi)征收，征收時(shí)不再提高成品油價(jià)格。車主成本不會(huì)提高。
　　《成品油稅費(fèi)改革方案》節(jié)約了原公路運(yùn)輸成本，對(duì)高速公路行業(yè)影響正面：此次通知在征求稿的基礎(chǔ)上又下調(diào)了成品油購(gòu)價(jià)，因此公路運(yùn)輸成本將比預(yù)期節(jié)約，從而對(duì)高速公路影響偏正面。
　　二級(jí)公路收費(fèi)取消影響有限：我國(guó)的二級(jí)公路多是連接縣鄉(xiāng)的道路，路況差、車速慢，使用者多為境內(nèi)鄉(xiāng)鎮(zhèn)居民和廣大農(nóng)民，而高速公路更多承擔(dān)的是過(guò)境客貨車，且安全系數(shù)較高，兩者服務(wù)的客戶有一定的差異性，取消二級(jí)公路收費(fèi)分流的主要是短途客貨運(yùn)，此外二級(jí)公路收費(fèi)取消也不會(huì)一蹴而就，因此對(duì)現(xiàn)有的高速公路上市公司影響有限。
　　維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)，維持楚天高速、寧滬高速(5.82,-0.01,-0.17%,吧)、贛粵高速(8.50,0.20,2.41%,吧)和山東高速(5.17,0.00,0.00%,吧)“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)：高速公路車流量增速與經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，預(yù)期09年經(jīng)濟(jì)增速放緩對(duì)行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。對(duì)保增可能性高的四家公路公司給予“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。