我國(guó)鋼鐵重組并購(gòu)要走產(chǎn)業(yè)金融結(jié)合之路
2008-12-27 12:00:00 來(lái)源：現(xiàn)代物流報(bào) 編輯：56885 關(guān)注度：摘要：... ...
□李平蘭
近日，銀監(jiān)會(huì)對(duì)外公布了《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，明確允許符合條件的商業(yè)銀行開(kāi)辦并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)。銀監(jiān)會(huì)稱(chēng)，此舉是為引導(dǎo)信貸資金合理進(jìn)入并購(gòu)市場(chǎng)，更好地為加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供良好的信貸支持，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。
筆者認(rèn)為《指引》的發(fā)布對(duì)促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)融結(jié)合，尤其是鋼鐵業(yè)重組并購(gòu)將發(fā)揮積極的作用。
金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)是我國(guó)產(chǎn)業(yè)金融做大做強(qiáng)的必然之選。但是，在實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的健康混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式之前，一些具體的問(wèn)題必須首先解決。
首先，中國(guó)必須在整體金融體系重構(gòu)的基礎(chǔ)上擴(kuò)大直接融資。由于目前中國(guó)資本市場(chǎng)股票市場(chǎng)的持續(xù)低迷,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)貸款的依賴(lài)進(jìn)一步增強(qiáng)，要促使商業(yè)銀行適當(dāng)增加貸款投放的同時(shí)，進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)的直接融資功能。一要加快股票市場(chǎng)改革與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展,發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)的積極作用；二要大力推進(jìn)債券市場(chǎng)尤其是企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展，擴(kuò)大標(biāo)準(zhǔn)化的債務(wù)融資；三要大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金等股權(quán)投資基金，探索新的融資渠道。在這些業(yè)務(wù)上的合作，將為鋼鐵企業(yè)的發(fā)展提供廣闊前景。
鋼鐵重組并購(gòu)已經(jīng)在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)成為業(yè)內(nèi)共識(shí)，但是如何實(shí)現(xiàn)并購(gòu)，也在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)沒(méi)有得到解決。其實(shí)，就實(shí)際作用來(lái)講，并購(gòu)應(yīng)該是使企業(yè)不但能從占據(jù)市場(chǎng)而增加長(zhǎng)遠(yuǎn)的盈利能力，而且能從購(gòu)并中得到現(xiàn)實(shí)的利益，以減低購(gòu)并的成本。特別是我們需要企業(yè)購(gòu)并后可以不再維持被購(gòu)并企業(yè)的生產(chǎn)，而是將其關(guān)閉，如果不對(duì)這些企業(yè)進(jìn)行一定的補(bǔ)償，在現(xiàn)階段是很難實(shí)現(xiàn)的，這就需要銀行業(yè)的強(qiáng)有力的資金支持。
一名國(guó)資研究人士在不久前就曾經(jīng)提出，要設(shè)立企業(yè)重組基金，說(shuō)明重組的問(wèn)題在很大程度上已經(jīng)具體化為資金問(wèn)題。一段時(shí)間以來(lái)，外國(guó)大的鋼鐵集團(tuán)頻頻試圖收購(gòu)中國(guó)的鋼鐵企業(yè)，其目標(biāo)是中國(guó)巨大的鋼鐵市場(chǎng)。境外投資者以及中國(guó)民營(yíng)企業(yè)也紛紛尋求進(jìn)入中國(guó)鋼鐵行業(yè)，通過(guò)采用產(chǎn)業(yè)基金的形式可以為廣大的投資者提供間接進(jìn)入中國(guó)鋼鐵行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，而減少投資者直接進(jìn)入中國(guó)鋼鐵行業(yè)的行為。但是，我國(guó)目前還沒(méi)有產(chǎn)業(yè)基金法,使設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金困難重重。另外還可嘗試政策性產(chǎn)業(yè)基金,解決關(guān)閉落后沒(méi)有收購(gòu)價(jià)值的小鋼廠(chǎng)等問(wèn)題。《指引》的發(fā)布為解決并購(gòu)資金短缺提供了可能。
其次，中國(guó)鋼鐵企業(yè)間的購(gòu)并還需要中介組織，主要是指投資銀行和從事投資銀行業(yè)務(wù)的各種投資公司和資產(chǎn)管理公司。國(guó)外有大量的戰(zhàn)略投資家，專(zhuān)門(mén)代理金融寡頭的投資業(yè)務(wù)，需要融資的鋼鐵企業(yè)只要出具有力的可研報(bào)告，其市場(chǎng)前景得到戰(zhàn)略投資家的認(rèn)同，這些投資家就會(huì)直接向金融寡頭組織資金，并形成非常穩(wěn)定的資金保障。如果沒(méi)有這樣的中介組織為鋼鐵企業(yè)提供從目標(biāo)發(fā)現(xiàn)、價(jià)值評(píng)估、購(gòu)并方案的設(shè)計(jì)和資金融通甚至直到購(gòu)并后的企業(yè)整合等諸方面的專(zhuān)業(yè)服務(wù)，鋼鐵企業(yè)間的購(gòu)并也是很難順利進(jìn)行。特別是購(gòu)并后大量的被購(gòu)并企業(yè)的關(guān)閉，將會(huì)是中國(guó)鋼鐵企業(yè)購(gòu)并的特色,如果缺少了提供這方面專(zhuān)業(yè)服務(wù)的中介組織，中國(guó)鋼鐵企業(yè)間的購(gòu)并也將會(huì)變得很困難。
加入WTO后,中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⒊蔀橹型赓Y銀行的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)。原因有三：其一，我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)已形成，國(guó)外銀行進(jìn)入我國(guó)后,雖然也會(huì)從事一定量的存貸業(yè)務(wù)，但在短期內(nèi)肯定不可能建立起像國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行一樣龐大的網(wǎng)點(diǎn),無(wú)法在存貸方面跟國(guó)內(nèi)銀行競(jìng)爭(zhēng)；其二，國(guó)外銀行長(zhǎng)期以來(lái)在中間業(yè)務(wù)上所積累的經(jīng)驗(yàn)與優(yōu)勢(shì)是短期內(nèi)國(guó)內(nèi)銀行所無(wú)法比擬的，國(guó)外銀行必將以此作為搶占中國(guó)市場(chǎng)的切入口；其三,從利潤(rùn)回報(bào)來(lái)看,中間業(yè)務(wù)利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。此外，按照《巴塞爾協(xié)議》，商業(yè)銀行的三大業(yè)務(wù)是資產(chǎn)、負(fù)債和中間業(yè)務(wù)。在我國(guó),銀行的資產(chǎn)和負(fù)債比重高達(dá)90%,明顯的比例失調(diào),這對(duì)我國(guó)銀行業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)是非常不利的。銀行業(yè)進(jìn)行整合的首選領(lǐng)域,就應(yīng)該是比較薄弱的中間業(yè)務(wù),它將幫助我國(guó)商業(yè)銀行找到新的盈利點(diǎn),從而走出經(jīng)營(yíng)困境。同時(shí),它也將為我國(guó)銀行業(yè)產(chǎn)業(yè)整合升級(jí)發(fā)展提供大好機(jī)會(huì)。
但是,目前對(duì)鋼鐵業(yè)的授信,銀行業(yè)是很有保留的，尤其是在當(dāng)前這種整個(gè)格局并不穩(wěn)定的情況下，這就影響了雙方開(kāi)展業(yè)務(wù)的進(jìn)程。另外一方面,由于國(guó)內(nèi)金融環(huán)境的影響,中間業(yè)務(wù)的開(kāi)展規(guī)模并不是很大。
據(jù)了解，部分銀行已經(jīng)動(dòng)議對(duì)鋼鐵大客戶(hù)特別設(shè)立鋼材部,專(zhuān)門(mén)對(duì)鋼鐵相關(guān)的市場(chǎng)及生產(chǎn)運(yùn)行進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研,提高對(duì)客戶(hù)的融資咨詢(xún)等服務(wù)?這樣不僅提高銀行的收益和抗風(fēng)險(xiǎn)能力,還將為鋼鐵等大客戶(hù)提供更全面系統(tǒng)的服務(wù),實(shí)現(xiàn)共同進(jìn)步。
（作者單位：河北省農(nóng)業(yè)銀行國(guó)際業(yè)務(wù)部）
