國(guó)泰君安 孫利萍 
　　投資要點(diǎn)：
　　面臨的外部環(huán)境：全國(guó)GDP增速逐季放緩，三季度GDP增速放緩到9%；工業(yè)增加值增速持續(xù)放緩，10月份增速僅為8.2%；10月份進(jìn)口、出口增速表現(xiàn)為回落。宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑將影響到公路、鐵路運(yùn)輸量和周轉(zhuǎn)量。
　　公路行業(yè)：公路行業(yè)整體運(yùn)行穩(wěn)健，略顯放緩跡象。10月份，公路貨物周轉(zhuǎn)量增速較9月份回落近3個(gè)百分點(diǎn)，公路旅客運(yùn)轉(zhuǎn)增速小幅微降。
　　我們跟蹤的8家高速公路上市公司車流量增速大部分放緩。地處沿海地區(qū)的深圳高速所屬的機(jī)荷高速公路、粵高速所屬的廣佛高速公路、山東高速(5.26,0.18,3.54%,吧)所屬的濟(jì)青高速公路車流量增速下滑明顯，寧滬高速(5.62,0.19,3.50%,吧)江蘇段由于修路因素亦有所放緩。中西部地區(qū)的成渝高速、現(xiàn)代投資(13.18,0.56,4.44%,吧)和楚天高速所屬路段車流量增速基本穩(wěn)定，未出現(xiàn)大幅下滑。
　　月度內(nèi)重要事件點(diǎn)評(píng)：開(kāi)征燃油稅預(yù)期被提高。我們認(rèn)為如果油價(jià)先下調(diào)15%，然后開(kāi)征30%燃油稅率將不會(huì)增加車主的成本。
　　楚天高速的調(diào)研情況：11月28日我們走訪了楚天高速，通過(guò)和董秘的溝通，以及包車實(shí)地調(diào)研，了解了公司可能受到的滬蓉高速貫通效應(yīng)、周邊公路分流效應(yīng)以及公司承接項(xiàng)目情況。
　　高速公路行業(yè)面臨著經(jīng)濟(jì)放緩帶來(lái)的業(yè)務(wù)量放緩壓力，維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。維持贛粵高速(8.53,0.32,3.90%,吧)、山東高速、寧滬高速“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
　　鐵路運(yùn)輸行業(yè)：鐵路行業(yè)客貨運(yùn)轉(zhuǎn)量增速放緩趨勢(shì)明顯。10月份鐵路客貨周轉(zhuǎn)量分別為3.5%和2.7%，增速較9月份有較大回落。
　　10月份發(fā)電量增速為-4%，鐵路煤炭運(yùn)輸未來(lái)增速不樂(lè)觀。
　　廣深鐵路(4.32,0.07,1.65%,吧)所在的廣東省，10月份工業(yè)增加值增速繼續(xù)下滑，全省鐵路客貨運(yùn)轉(zhuǎn)量增速下滑。
　　鐵路運(yùn)輸行業(yè)同樣面臨經(jīng)濟(jì)放緩帶來(lái)的業(yè)務(wù)量放緩壓力，我們預(yù)計(jì)09年鐵路煤炭增速放緩到3-5%，鐵路客運(yùn)業(yè)務(wù)放緩到5%左右。行業(yè)評(píng)級(jí)“中性”。維持大秦鐵路(9.10,0.67,7.95%,吧)、廣深鐵路“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。