十教授上書(shū)呼吁救股市
2008-12-5 11:16:00 來(lái)源：現(xiàn)代物流報(bào) 編輯：56885 關(guān)注度：摘要：... ...
□葉潭
十位知名教授最近聯(lián)名上書(shū),建議擴(kuò)大內(nèi)需應(yīng)把提振股市作為切入點(diǎn)。建議書(shū)認(rèn)為股市暴跌對(duì)居民收入和消費(fèi)產(chǎn)生重大影響。股市穩(wěn)定回升,能夠起到增強(qiáng)信心、擴(kuò)大消費(fèi)的作用。
十教授上書(shū)呼吁救股市,是對(duì)資本市場(chǎng)的痛定思痛之語(yǔ)。時(shí)至今日,我們還必須回到原點(diǎn),思考中國(guó)資本市場(chǎng)的定位,思考資本市場(chǎng)中的種種反�，F(xiàn)象。
上書(shū)主要提及了內(nèi)需、財(cái)富效應(yīng)與資本市場(chǎng)的定位問(wèn)題,核心直指大小非。無(wú)論如何,我們應(yīng)該為學(xué)者公開(kāi)自己觀點(diǎn)的勇氣鼓掌。
通觀上書(shū),主要強(qiáng)調(diào)了資本市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的重要地位,在中國(guó)金融業(yè)未來(lái)發(fā)展中的核心地位,在提振內(nèi)需中的關(guān)鍵作用。一句話,是為中國(guó)資本市場(chǎng)的合理性、合法性與重要性繼續(xù)背書(shū)。這實(shí)在讓人奇怪,中國(guó)股市發(fā)展近20年,難道還需要為合法性正名嗎？
需要。這從資本市場(chǎng)屢屢被作為壞孩子嚴(yán)加管束,動(dòng)輒要擠股市泡沫降低通脹就可以知道,資本市場(chǎng)的合法生存地位僅停留于紙面,而沒(méi)有落實(shí)于行動(dòng)。無(wú)論是 《公司法》還是 《證券法》,都沒(méi)有根除股市是投機(jī)市場(chǎng)、是泡沫制造機(jī)這兩根哽喉之刺。
大非自鎖實(shí)際上是通過(guò) “剖玉”的辦法把上市公司的業(yè)績(jī)大白于天下,區(qū)分出優(yōu)質(zhì)上市公司與劣質(zhì)上市公司。如果把資本市場(chǎng)比作一個(gè)玉器市場(chǎng),如果上市公司是好玉,那么,持玉的主人樂(lè)意把玉剖開(kāi),讓購(gòu)買(mǎi)者細(xì)細(xì)品鑒,這樣才能賣(mài)出好價(jià)錢(qián)。而不誠(chéng)信的市場(chǎng),多數(shù)廠商樂(lè)意讓顧客打賭,以一定的價(jià)格剖開(kāi)石頭,看里面是不是玉石,這個(gè)市場(chǎng)的成交價(jià)格一定很低,而交易成本一定很高,市場(chǎng)的石頭一定很多。同時(shí),這樣的市場(chǎng)一定會(huì)趕走誠(chéng)信的交易者,因?yàn)閾碛泻糜竦娜藭?huì)認(rèn)為不值。
通過(guò) “大非自鎖”的辦法,提供了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn),將愿意 “自鎖”的上市公司與不愿意自鎖的上市公司區(qū)分開(kāi)來(lái),投資者由此得到明確的底線,他們?nèi)绻敢赓?gòu)買(mǎi)不自鎖的股票、愿意與垃圾公司為伍,這是他們的自由,而另一部分謹(jǐn)慎的投資者可以購(gòu)買(mǎi)自鎖的股票。鑒于中國(guó)資本市場(chǎng)新興加轉(zhuǎn)軌的特性,鑒于資本市場(chǎng)缺乏信用硬約束,將股權(quán)向債權(quán)靠攏,是保護(hù)投資者的上佳選擇。證監(jiān)會(huì)的現(xiàn)金分紅與再融資掛鉤跨出了一小步,他們應(yīng)該再跨出一大步。
大非自鎖很重要,據(jù)筆者所知,有許多現(xiàn)金流緊繃的上市公司急于融資,而確鑿的事實(shí)是,鐵道部明示,還會(huì)向資本市場(chǎng)輸送一些上市公司,四大資產(chǎn)管理公司也有此計(jì)劃,國(guó)開(kāi)行與農(nóng)行更是箭在弦上。
就像是諷刺,與十教授上書(shū)幾乎同時(shí),證監(jiān)會(huì)主席尚福林先生在深圳接受記者采訪時(shí)表示,大非政策不會(huì)變。兩條新聞同一天出臺(tái),看上去像是打擂臺(tái)。
救市論就是這么尷尬,在年初抑制泡沫的聲音中,顯得杞人憂天;而在股指回落2000點(diǎn)之內(nèi),救實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚且不暇之時(shí),又顯得不合時(shí)宜。兩難處境就是中國(guó)資本市場(chǎng)尷尬境遇的典型反應(yīng)。
