東方早報(bào)理財(cái)一周報(bào)記者／魏華兵 
　　外高橋（600648.SH）等待13個(gè)多月后終于揭開新篇。
　　近三年來，曾在資本市場(chǎng)上稱雄一時(shí)的“兩橋一嘴”（浦東金橋：600639.SH、外高橋：600648.SH、陸家嘴:600663.SH）之一的外高橋一直業(yè)績(jī)平平。今年上半年，公司營(yíng)收5.49億元，扣除非經(jīng)常性損益后卻虧損867.92萬元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)－675.43萬元(上年同期為－2120.95萬元)，凈資產(chǎn)收益率－0.38％(上年同期為－1.90％)。
　　去年10月25日，外高橋首次停牌公告稱，將與大股東外高橋集團(tuán)研究系統(tǒng)內(nèi)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。在先后獲得上海市國(guó)資委批準(zhǔn)、證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組審核委員會(huì)有條件審核通過后，外高橋12月4日晚公告宣布，公司于2008年12月3日收到證監(jiān)會(huì)有關(guān)批復(fù)文件，核準(zhǔn)公司向外高橋集團(tuán)有限公司發(fā)行2.15億股、向上海東興投資控股發(fā)展公司(以下簡(jiǎn)稱東興投資)發(fā)行5080.43萬股人民幣普通股購(gòu)買相關(guān)資產(chǎn)。
　　至此，外高橋定向增發(fā)正式獲批，外高橋集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)整體上市。截至昨日收盤時(shí)，外高橋報(bào)收于8.84元，上漲5.24%。
　　“5.74項(xiàng)目”未產(chǎn)生收益
　　近兩年來，受“5.74項(xiàng)目”（又稱森蘭·外高橋項(xiàng)目）等拖累，外高橋的報(bào)表一直不甚理想，甚至處在虧損邊緣。
　　“5.74項(xiàng)目”即森蘭·外高橋項(xiàng)目，因其占地5.74平方公里而得名，為上海市政府規(guī)劃的8塊大型棲息綠地之一。該項(xiàng)目位于航津路以南、趙家溝路以北、楊高路以東、張楊路以西，地理位置優(yōu)越，處于浦東金橋區(qū)域與崇明島渡口、浦西往浦東翔殷路隧道到高行鎮(zhèn)之間的交通要道中間。
　　據(jù)悉，該項(xiàng)目將建設(shè)成為浦東最大的綠地和湖泊以及開放式生態(tài)主題體育公園，其中大約70%即約4.02平方公里土地必須做綠地，只有30%即170萬平方米占地面積可以作商品房開發(fā)。
　　從公開信息來看，“5.74項(xiàng)目”預(yù)計(jì)投資59.3億元，外高橋現(xiàn)已投入近30億元，但由于一直處在動(dòng)遷、基礎(chǔ)開發(fā)階段，尚未產(chǎn)生收益。
　　12月4日，外高橋董秘辦一名工作人員對(duì)理財(cái)一周報(bào)記者表示，“5.74項(xiàng)目”仍處在基礎(chǔ)開發(fā)階段，動(dòng)遷也在同時(shí)順利進(jìn)行。
　　“5.74項(xiàng)目”為外高橋核心房地產(chǎn)項(xiàng)目。此外，該公司的其他產(chǎn)業(yè)還包括：位于江蘇常熟東南經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)內(nèi)的住宅商業(yè)項(xiàng)目，位于外高橋保稅區(qū)內(nèi)的約30萬平方米用于出租的廠房、寫字樓，以及三家酒店。
　　根據(jù)公開披露資料，最近幾年，外高橋名下的工業(yè)廠房基本上每年貢獻(xiàn)6000-7000萬元收入，而酒店雖在營(yíng)業(yè)但盈利貢獻(xiàn)不大。
　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，“5.74項(xiàng)目”需要用8年至10年的時(shí)間完全建成，今年年初剛開始開發(fā)北塊配套商品房，這一項(xiàng)目對(duì)外高橋業(yè)績(jī)起到較大提振作用需等到2010年。
　　保證金挪用案后遺癥
　　數(shù)據(jù)顯示，2005年、2006年、2007年前三季度，外高橋的凈利潤(rùn)分別為-1.89億元、2456萬元和-729.29萬元。
　　事實(shí)上，除了“5.74項(xiàng)目”需要投入大量的資金使得外高橋業(yè)績(jī)無法彰顯外，2005年外高橋發(fā)生的“2.2億元資金挪用案件”，也直接沖擊了公司2003-2006年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
　　2005年6月，外高橋發(fā)布公告稱，公司原財(cái)務(wù)部經(jīng)理黎明紅和國(guó)海證券圓明園路營(yíng)業(yè)部原總經(jīng)理金一敏涉嫌挪用公司資金，二者涉嫌挪用的資金總額2.224億元。此后，包括外高橋總經(jīng)理史賢俊等人也被牽涉入內(nèi)，史賢俊于2005年8月宣布辭職。
　　今年5月7日，外高橋公布了證監(jiān)會(huì)的行政處罰決定，該公司最后被裁定的違規(guī)行為共有三項(xiàng)：該公司2003年年報(bào)、2004年半年報(bào)以及2004年年報(bào)“銀行存款-其他貨幣資金”科目虛假記載，包括部分保證金被挪作他用；公司對(duì)委托理財(cái)收回情況存在虛假記載；公司以個(gè)人名義開立賬戶買賣證券。
　　時(shí)隔3年后，證監(jiān)會(huì)對(duì)外高橋開出了總額59萬元的罰單，包括對(duì)外高橋責(zé)令改正，并處以30萬元的罰款；對(duì)史賢俊給予警告，并處以10萬元的罰款等。
　　2.04億保證金被挪用，最后的結(jié)果是以國(guó)海證券圓明園路營(yíng)業(yè)部原總經(jīng)理金一敏持有的上海開麥拉傳媒投資有限責(zé)任公司抵債。
　　據(jù)悉，外高橋以2716萬元為定價(jià)受讓開麥拉傳媒90%的股權(quán)，并于2005年12月23日完成過戶登記。另10%的股權(quán)則被納入外高橋的大股東外高橋集團(tuán)囊中。但公開信息顯示，開麥拉傳媒近三年來均處于虧損狀態(tài)。
　　逾期擔(dān)保貸款的隱憂
　　在外高橋今年的三季報(bào)、半年報(bào)中，均提及一筆2.7億元逾期擔(dān)�？赡軒�來的風(fēng)險(xiǎn)，這筆擔(dān)保均與上海華源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱華源股份）有關(guān)。
　　華源股份于1996-1997年發(fā)行A、B股上市，自2005年華源集團(tuán)資金鏈斷裂而陷入困境后，華源股份的經(jīng)營(yíng)迅速惡化，不到三年就逼近破產(chǎn)邊緣，2005年、2006年、2007年連續(xù)3年虧損，自2008年5月19日起，華源股份股票被上海證券交易所暫停交易。
　　2004年4月15日，外高橋與華源股份簽訂合同，為對(duì)方銀行流動(dòng)資金借款提供信用擔(dān)保，擔(dān)保額度為人民幣30000萬元。
　　今年12月2日，*ST華源（600094）破產(chǎn)重整計(jì)劃最后一次提交給以銀行為首的普通債權(quán)人表決，獲得101家債權(quán)人認(rèn)同，符合“超過三分之二以上同意”的通過條件。當(dāng)天，*ST華源股份發(fā)布了第二次債權(quán)人會(huì)議審議通過其破產(chǎn)重整計(jì)劃（草案）的公告。
　　據(jù)悉，外高橋已成立專門小組，在市、區(qū)國(guó)資等政府部門的大力支持下，及時(shí)掌握有關(guān)情況，研究并采取措施，有效應(yīng)對(duì)該逾期擔(dān)�？赡芙o公司帶來的影響。
　　對(duì)于外高橋而言，盡管2.7億擔(dān)保尚未形成現(xiàn)時(shí)義務(wù)，但在資金緊繃的情況下，其造成的影響具有重大不確定性，成為其業(yè)績(jī)隱憂。
　　有消息稱，*ST華源重整預(yù)案的主要內(nèi)容是，全體股東都將按照25%同比例縮減股本，縮減后*ST華源總股本將由6.29億股，減少至4.72億股。在縮股的基礎(chǔ)上，全體股東還將按一定比例讓度其持有的股票。
　　“華源重整方案還未最終確定，因此對(duì)我們公司的影響還無法判斷。”外高橋董事辦工作人員稱。
　　集團(tuán)出手“拯救”
　　外高橋目前的主業(yè)集中在房地產(chǎn)，同時(shí)也有餐飲酒店、貿(mào)易、傳媒、健康產(chǎn)業(yè)，雖然“5.74項(xiàng)目”前景非�？春茫�但它的啟動(dòng)時(shí)間長(zhǎng)，需要大量資金投入。
　　分析師由此認(rèn)為，當(dāng)前的外高橋(8.84,0.44,5.24%,吧)處于資源弱勢(shì)地位，盈利能力弱，在此情況下，如果外高橋集團(tuán)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，能夠完成對(duì)外高橋的重估。
　　2007年10月25日，外高橋發(fā)布停牌公告，宣布正在與大股東外高橋集團(tuán)研究系統(tǒng)內(nèi)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。
　　停牌4個(gè)月后，外高橋于今年2月25日復(fù)牌，并公布了重組預(yù)案：計(jì)劃向外高橋集團(tuán)和東興投資定向發(fā)行不超過4.2億股股票，購(gòu)買外高橋集團(tuán)和東興投資分別持有的外高橋聯(lián)合發(fā)展公司（以下簡(jiǎn)稱外聯(lián)發(fā)）38.35%股權(quán)、外高橋新發(fā)展公司（以下簡(jiǎn)稱新發(fā)展）59.17%股權(quán)、外高橋三聯(lián)發(fā)公司（以下簡(jiǎn)稱三聯(lián)發(fā)）80%股權(quán)，發(fā)行價(jià)為停牌公告日前20日的均價(jià)16.87元。
　　外聯(lián)發(fā)80%股權(quán)、新發(fā)展59.17%股權(quán)和三聯(lián)發(fā)80%股權(quán)總計(jì)賬面價(jià)值16.49億元，評(píng)估作價(jià)63.42億元，綜合增值率284.6%。
　　在定向發(fā)行結(jié)束后，外高橋集團(tuán)對(duì)上市公司的控股比例將上升到63.59%，第二大股東將為東興投資，持股比例為7.16%。
　　國(guó)泰君安房地產(chǎn)行業(yè)分析師孫建平指出，集團(tuán)資產(chǎn)注入后，上市公司將成為外高橋集團(tuán)和外高橋保稅區(qū)唯一核心資產(chǎn)。
　　外高橋集團(tuán)稱，此次重大資產(chǎn)重組是為了解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易的問題。事實(shí)上，外高橋成長(zhǎng)前景黯淡也是此次重組的重要原因之一。
　　作為我國(guó)最大的保稅區(qū)獨(dú)家綜合開發(fā)營(yíng)運(yùn)商，截至2007年12月31日，外高橋集團(tuán)總資產(chǎn)208.92億元，歸屬于母公司所有者權(quán)益23.90億元；2007年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入75.56億元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.08億元。
　　目前，外高橋集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)已初步形成了三大板塊，其中房地產(chǎn)和物流貿(mào)易兩大產(chǎn)業(yè)板塊互補(bǔ)發(fā)展，園區(qū)配套板塊則為前兩者提供基礎(chǔ)服務(wù)。
　　外高橋集團(tuán)負(fù)責(zé)保稅區(qū)10平方公里以及物流園區(qū)一期1.03平方公里、物流園區(qū)二期2.73平方公里、微電子產(chǎn)業(yè)園區(qū)1.67平方公里區(qū)域的綜合開發(fā)，同時(shí)參與上海外高橋功能區(qū)新市鎮(zhèn)的開發(fā)建設(shè)。
　　浦東新區(qū)國(guó)資委持有外高橋集團(tuán)100%股權(quán)，為集團(tuán)實(shí)際控制人。按照資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布，截至今年年初，外高橋集團(tuán)持有上市公司56%股權(quán)，另外還持有外聯(lián)發(fā)38.35%股權(quán)、新發(fā)展59.17%股權(quán)、三聯(lián)發(fā)公司80%股權(quán)、外高橋投資實(shí)業(yè)公司100%股權(quán)、外高橋物流開發(fā)公司36.67%股權(quán)、外高橋新市鎮(zhèn)開發(fā)公司79.35%股權(quán)、外高橋鐘表國(guó)際公司50%股權(quán)，并參股另外5家公司。
　　整體上市障礙掃除
　　注入上市公司外高橋的正是集團(tuán)的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
　　海通證券(9.21,-0.05,-0.54%,吧)發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，外高橋注入的外聯(lián)發(fā)、新發(fā)展和三聯(lián)發(fā)標(biāo)的資產(chǎn)占外高橋集團(tuán)總資產(chǎn)的66％，主營(yíng)收入的82％，因此在完成資產(chǎn)注入后相當(dāng)于基本完成集團(tuán)整體上市。
　　國(guó)泰君安發(fā)布的研究報(bào)告指出，注入的三家公司的凈利潤(rùn)水平、盈利能力均超過上市公司，最近3年外聯(lián)發(fā)、新發(fā)展、三聯(lián)發(fā)的凈利潤(rùn)保持在5000萬到15000萬元之間，凈利潤(rùn)總和穩(wěn)定在2.5億元上下；而外高橋最近3年上市公司凈利潤(rùn)每年不足3000萬元。
　　今年6月21日，外高橋再次對(duì)外公布了集團(tuán)資產(chǎn)注入方案，稱股東大會(huì)同意以每股16.87元，定向增發(fā)2.66億股，購(gòu)買外高橋集團(tuán)持有的外聯(lián)發(fā)38.35％股權(quán)；東興投資持有的外聯(lián)發(fā)41.65％股權(quán)；以及外高橋集團(tuán)持有的新發(fā)展59.17％股權(quán)、三聯(lián)發(fā)80％股權(quán)。
　　與今年2月份公布的重組預(yù)案不同的是，評(píng)估作價(jià)低30%，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和出租物業(yè)面積增加，增發(fā)股份從不超過4.2億股縮減為2.657億股（完成注入后總股本10.11億股），而定向增發(fā)股價(jià)16.87元維持不變。
　　今年10月7日，外高橋再次發(fā)布公告稱，公司關(guān)于重大資產(chǎn)重組事宜的申請(qǐng)，經(jīng)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組審核委員會(huì)9月27日審核后，獲得有條件通過，但還未收到證監(jiān)會(huì)正式文件。今年6月24日，這一方案已經(jīng)獲得上海市國(guó)資委批準(zhǔn)。
　　12月5日，外高橋發(fā)布《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書》稱，本次發(fā)行的總股數(shù)為265723443股，其中外高橋集團(tuán)以其持有的外聯(lián)發(fā)38.35％、新發(fā)展59.17％和三聯(lián)發(fā)80％股權(quán)認(rèn)購(gòu)214919116股；東興投資以其持有的外聯(lián)發(fā)41.65%股權(quán)認(rèn)購(gòu)50804327股。其資產(chǎn)經(jīng)重新評(píng)估后的評(píng)估價(jià)值為46.18億元，與之前評(píng)估價(jià)無重大變化。
　　此外，之前寶益投資有限公司持有外聯(lián)發(fā)21.65%股權(quán)，東興投資持有外聯(lián)發(fā)20%股權(quán)，而外高橋從東興投資購(gòu)買的是外聯(lián)發(fā)41.65%股權(quán)。外高橋公告稱，寶益投資21.65%外聯(lián)發(fā)股權(quán)劃轉(zhuǎn)給東興投資已經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)，工商變更登記也已完成。
　　注入公司負(fù)債率高
　　在資產(chǎn)注入前，上市公司外高橋主業(yè)單一而雜亂，相反，外聯(lián)發(fā)、新發(fā)展和三聯(lián)發(fā)主業(yè)重點(diǎn)突出，集中為房地產(chǎn)、物流和貿(mào)易，完成資產(chǎn)注入后，外高橋的主業(yè)將集中于房地產(chǎn)、物流貿(mào)易兩大板塊。
　　不過，對(duì)于這一重組方案，雖然券商報(bào)告一致看好，認(rèn)為外高橋的資源優(yōu)勢(shì)(1704.160,10.52,0.62%,吧)和資源獲取能力將越來越強(qiáng)，盈利能力也將得到提高，但外界也提出了疑問。
　　國(guó)泰君安發(fā)布的研究報(bào)告指出，注入的3家公司是以盈利穩(wěn)定、投資回報(bào)周期長(zhǎng)的工業(yè)地產(chǎn)為主，投資回報(bào)快的住宅開發(fā)少，資源優(yōu)勢(shì)反映在業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)上還需要時(shí)間。
　　截至去年底，外高橋負(fù)債總額45.28億元，資產(chǎn)負(fù)債率73.62%，其中，銀行貸款規(guī)模39.50億元，全年的利息支出約3億元，2008年的盈利預(yù)測(cè)為3.23億元。而外聯(lián)發(fā)、新發(fā)展、三聯(lián)發(fā)2007年度的凈利潤(rùn)加起來有3.12億元，利潤(rùn)幾乎翻倍。3家公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入對(duì)外高橋無法產(chǎn)生根本性的影響。
　　此外，被注入的三家公司負(fù)債率均很高。公開的信息顯示，截至2008年6月30日，外聯(lián)發(fā)的資產(chǎn)總計(jì)為45.48億元，負(fù)債合計(jì)32.86億元；新發(fā)展的資產(chǎn)總計(jì)為51.77億元，負(fù)債合計(jì)43.77億元；三聯(lián)發(fā)的資產(chǎn)總計(jì)為65.88億元，負(fù)債合計(jì)60.16億元。
　　負(fù)債將達(dá)156億
　　外高橋自1993年上市以來，特別是投資建設(shè)“5.74項(xiàng)目”以來，集中人力、物力、財(cái)力于森蘭項(xiàng)目的建設(shè)和開發(fā)，盡快培育出主營(yíng)業(yè)務(wù)是其主要經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，但該公司的融資途徑主要是依靠銀行借款、大股東擔(dān)保貸款等方式。
　　在2007年年報(bào)中，外高橋預(yù)計(jì)，2008年將投入23.28億元，其中“5.74項(xiàng)目”投入21.46億元，2008年全年利息支出將超過2.60億元。
　　而截至今年三季度末，外高橋總資產(chǎn)為68.03億元，負(fù)債則達(dá)到48.03億元（母公司資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)），雖然營(yíng)收達(dá)到7.75億元，凈利潤(rùn)僅122.90萬元。
　　昨日外高橋的公告稱，本次交易完成后，公司負(fù)債總額從去年年底的45.28億元增加至156.27億元，負(fù)債增加了2.5倍。公司合并資產(chǎn)負(fù)債率為79.82%；短期負(fù)債占負(fù)債總額比例較大，如果公司資金來源保障不足，將導(dǎo)致短期內(nèi)償債壓力較大，本公司可能面臨階段性的資金壓力。
　　今年7月25日，外高橋以底價(jià)11.9億元轉(zhuǎn)讓森蘭·外高橋項(xiàng)目南部國(guó)際社區(qū)A1-1、A1-2地塊。該地塊土地總面積約9.7萬平方米，總建筑面積約15.8萬平方米，以土地規(guī)劃以及地理位置而論，堪比上海第二個(gè)新江灣城。
　　據(jù)公司三季報(bào)，這塊土地被YANLORDLAND PTE.LTD.和上海仁恒房地產(chǎn)有限公司聯(lián)合競(jìng)得，之后外高橋與上述兩家公司簽訂了土地轉(zhuǎn)讓合同，并收到7.14億元土地轉(zhuǎn)讓款。
　　有報(bào)道稱，這是外高橋在資金鏈日趨緊張的情況下“割肉求生”。不過，國(guó)泰君安房地產(chǎn)行業(yè)分析師孫建平認(rèn)為，完成注入后，外高橋的房地產(chǎn)資源優(yōu)勢(shì)突出。
　　首先，上市公司將擁有建筑面積600萬平方米項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和279萬平方米出租物業(yè)，未來上市公司的可售房源可能達(dá)到150萬平方米（建筑面積）。
　　其次，地價(jià)成本低。完成注入后，上市公司的權(quán)益建筑面積為490萬平方米，44.8億元注入股權(quán)作價(jià)對(duì)應(yīng)的每平米成本僅為910元，而現(xiàn)在新增土地資源平均開發(fā)成本已超過1400元/平方米。
　　此外，所注入的絕大多數(shù)地為熟地，只有極少數(shù)地塊還在拆遷，不用考慮拆遷等因素對(duì)地價(jià)成本和項(xiàng)目進(jìn)度影響。
　　暫未獲得額外財(cái)政支持
　　在近期國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)的政策出臺(tái)后，浦東新區(qū)日前決定，在年初確定的2008年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)11%的預(yù)期目標(biāo)基礎(chǔ)上，上調(diào)全年地區(qū)生產(chǎn)總值增幅目標(biāo)，并決定將全年財(cái)力項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模由年初的230億元調(diào)高至271億元。
　　據(jù)理財(cái)一周報(bào)記者了解，自2007年開始，浦東新區(qū)國(guó)資委每年會(huì)從國(guó)資收益中安排部分資金增加對(duì)各集團(tuán)公司的投資，2007年外高橋集團(tuán)已取得5000萬元資金注入。
　　“目前公司還未獲得額外的財(cái)政支持�！蓖飧邩蚨�秘辦人士表示，此次全球金融危機(jī)如果持續(xù)兩三年，對(duì)公司的影響不大，如果持續(xù)的時(shí)間更長(zhǎng)，估計(jì)公司將受到更大的影響。“不過，全國(guó)的情況都是這樣�！彼�說。
　　早在去年，外高橋已預(yù)測(cè)到了風(fēng)險(xiǎn)的存在。在2007年年報(bào)中，外高橋提出，近幾年來的宏觀調(diào)控，在一定程度上制約了房地產(chǎn)企業(yè)的快速發(fā)展，尤其是在對(duì)公司項(xiàng)目建設(shè)、資金支持、稅收等各個(gè)環(huán)節(jié)造成了一定影響，房屋銷售、土地拍賣價(jià)格均出現(xiàn)下滑跡象；貿(mào)易、物流業(yè)務(wù)面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公司一直面臨“三高一低”的影響——?jiǎng)舆w成本、財(cái)務(wù)成本、建設(shè)成本加速增高，以及房地產(chǎn)價(jià)格虛高下降。
　　在昨天的公告中，外高橋再次提出，隨著森蘭·外高橋項(xiàng)目的啟動(dòng)和未來業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司每年上市銷售的房地產(chǎn)數(shù)量將快速增加。如果公司開發(fā)產(chǎn)品在項(xiàng)目定位、規(guī)劃設(shè)計(jì)等方面不能準(zhǔn)確把握消費(fèi)者需求變化并做出快速反應(yīng)，可能造成商品房滯銷的風(fēng)險(xiǎn)。
　　外高橋在2007年年報(bào)中稱，公司已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到發(fā)展資金的重要性，重大資產(chǎn)項(xiàng)目重組將增加公司的盈利能力，讓公司在資本市場(chǎng)重塑良好形象，增加公司定向增發(fā)和引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的成功幾率。
　　不過，從現(xiàn)實(shí)來看，近期中國(guó)央行連續(xù)降息，對(duì)于負(fù)債數(shù)十億元的外高橋來說無疑是利好。