圖表：11月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲6.9% 新華社發(fā)
在度過(guò)了2007年11月十年來(lái)6.9%的通脹高峰后，12月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(以下簡(jiǎn)稱CPI)將終于迎來(lái)回落。
本報(bào)記者從多方渠道獲知，12月CPI漲幅將大幅回落至6%左右。1月25日左右，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布這一數(shù)字。可以預(yù)見(jiàn)，在未來(lái)的數(shù)周內(nèi)，壓在調(diào)控部門和投資者的通脹重?fù)?dān)終于可稍微緩解了！1月份市場(chǎng)將迎來(lái)難得的調(diào)控“真空期”。
受12月通脹回落預(yù)期刺激，上證指數(shù)擺脫了過(guò)去一個(gè)月的低迷走勢(shì)，入場(chǎng)資金不斷增多。1月2日～4日，上證指數(shù)上漲100點(diǎn)，迎來(lái)節(jié)后開(kāi)門紅。
遲來(lái)的回落
接受本報(bào)（中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)）記者采訪的多家機(jī)構(gòu)提前對(duì)2007年12月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做出預(yù)測(cè)，其中，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)12月CPI將回落。
國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家祝寶良預(yù)測(cè)，12月份CPI將回落至6%左右的水平，回落的原因是去年同期CPI基數(shù)較高，達(dá)到2.8%。
申銀萬(wàn)國(guó)資深宏觀分析師李慧勇預(yù)測(cè)12月份工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)漲幅將進(jìn)一步提高到5%左右，而12月份CPI漲幅會(huì)有所回落，達(dá)到6.1%的水平。
2008年1月3日國(guó)泰君安發(fā)布的報(bào)告更是認(rèn)為2007年12月CPI漲幅可能降至5.6%。回落的原因是主要食品價(jià)格先行指標(biāo)的漲幅回落。其中農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格同比漲幅為14.9%，比11月的漲幅下降了3.9%；商務(wù)部食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格同比漲幅為12%，比11月漲幅同樣回落了約4%。
“從目前的情況來(lái)看，11月份的CPI大體算是一個(gè)峰值，12月CPI的回落是一次邊際回落。”李慧勇說(shuō)。
這是一次遲來(lái)的回落。在2007年8月份CPI破紀(jì)錄地創(chuàng)出十年來(lái)的新高后，多數(shù)機(jī)構(gòu)和政府部門預(yù)測(cè)通脹會(huì)在10月回落。
但是CPI的回落速度和時(shí)間超出了業(yè)界的預(yù)期，在10月和11月再次先后創(chuàng)出6.5%和6.9%的歷史紀(jì)錄后，在12月回落。導(dǎo)致CPI延遲回落的重要原因是機(jī)構(gòu)們低估了“藍(lán)餌”病的影響，豬肉供應(yīng)因此沒(méi)有上來(lái)。
李慧勇一直是通脹的堅(jiān)定抗擊論者，2007年下半年以來(lái)，他不斷向外界強(qiáng)調(diào)通脹的壓力，呼吁管理層果斷推出調(diào)控措施，包括加息、升值和提高存款準(zhǔn)備金率，來(lái)遏制通脹。
現(xiàn)在，這位抗通論者向本報(bào)記者承認(rèn)了CPI度過(guò)了一個(gè)峰值，正在回落。“2008年上半年CPI會(huì)在5.5%左右，仍然較高，但是全年下來(lái)，通脹可能在4%左右，屬于一個(gè)處于邊際良性的漲幅。”
“我想，正是因?yàn)檎叨戎匾曂涱A(yù)期，幾個(gè)月以來(lái)，通過(guò)各種調(diào)控措施來(lái)調(diào)控通脹預(yù)期，給經(jīng)濟(jì)降溫，所以才有現(xiàn)在甚至未來(lái)較為穩(wěn)定的通脹形勢(shì)。”李慧勇說(shuō)。
“可以確定的是，12月CPI將比11月份回落。從2008年來(lái)看，第一季度通脹可能較高，但全年將比2007年回落。”中信證券宏觀分析師陳濟(jì)軍說(shuō)。
通脹預(yù)期：不確定性正在確定
即使是在年底消費(fèi)旺季來(lái)臨之時(shí)，本報(bào)記者調(diào)查獲知，相較于一個(gè)月前，政府相關(guān)部門和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)們對(duì)于通脹可控的確定性越來(lái)越大，對(duì)于通脹的容忍度也正在提高。
國(guó)家發(fā)改委一位專家對(duì)本報(bào)記者說(shuō)：“通脹實(shí)際處于可控范圍之內(nèi)。政府希望糧食和豬肉漲起來(lái)，以此增加農(nóng)民的收入。我們現(xiàn)在擔(dān)心的不是豬肉價(jià)格明年會(huì)不會(huì)漲，而是擔(dān)心明年豬肉供給突然增多，豬肉價(jià)格下來(lái)的問(wèn)題。”
而對(duì)于糧價(jià)，這位專家說(shuō)：“相關(guān)機(jī)構(gòu)其實(shí)掌握了充足的庫(kù)存，并沒(méi)有放出供給。如果明年糧食繼續(xù)豐收，糧價(jià)會(huì)保持穩(wěn)定。只要糧價(jià)和豬肉價(jià)格在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上維持2007年價(jià)格，在2008年不漲，2008年通脹就會(huì)回到3%左右。所以2008年的通脹是比較可控的。”
“現(xiàn)在我們比較關(guān)注的是2008年資源價(jià)格和初級(jí)品價(jià)格的上漲給通脹帶來(lái)的壓力，但是我相信國(guó)家會(huì)綜合考慮資源價(jià)格改革，根據(jù)物價(jià)的具體走勢(shì)進(jìn)行價(jià)格調(diào)控。”祝寶良說(shuō)。
而對(duì)于2008年非核心CPI的走勢(shì)，分析師們認(rèn)為會(huì)溫和走高，但仍處于低位。陳濟(jì)軍預(yù)測(cè)2008年非核心CPI在1.5%左右，物價(jià)上漲仍是結(jié)構(gòu)性的，成本推動(dòng)要大于需求拉動(dòng)。
即將公布的2007年12月份CPI數(shù)據(jù)無(wú)疑進(jìn)一步顯示——通脹壓力最緊張的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去！
仿佛一位沒(méi)做準(zhǔn)備的運(yùn)動(dòng)員猛烈進(jìn)入快跑狀態(tài)時(shí)，會(huì)感覺(jué)呼吸困難；而當(dāng)他調(diào)整了呼吸和姿態(tài)后，他覺(jué)得各方面感覺(jué)還不錯(cuò)。現(xiàn)在的通脹似乎正是這種情形。
在2007年8月通脹創(chuàng)出6.5%新高時(shí)，業(yè)界一致認(rèn)為結(jié)構(gòu)性通脹可控，1～8月累計(jì)通脹仍然較低，并沒(méi)有預(yù)期到未來(lái)通脹的高位可持續(xù)性，因此延誤了調(diào)控的最佳時(shí)機(jī)。而當(dāng)10月和11月通脹不落反漲創(chuàng)出歷史高位時(shí)，人們才措手不及地體會(huì)到通脹的可怕。
現(xiàn)在，當(dāng)人們提高了2008年通脹的預(yù)期，政府通過(guò)各種方式加強(qiáng)了價(jià)格調(diào)控后，盡管未來(lái)數(shù)月通脹仍然高企，超過(guò)5%，但業(yè)界更多的認(rèn)為通脹可控。
“我們對(duì)通脹還是比較有把握的，但是我們的客戶比較擔(dān)憂，所以我們總是在做他們的解釋工作，現(xiàn)在客戶對(duì)通脹的承受能力強(qiáng)多了。”一位基金公司的投資總監(jiān)對(duì)記者說(shuō)。
種種跡象顯示，學(xué)界已經(jīng)跟隨政府和市場(chǎng)提高了對(duì)結(jié)構(gòu)性通脹的容忍度。早前，不少堅(jiān)定的反通脹經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張，應(yīng)該采取嚴(yán)厲措施，穩(wěn)定通脹預(yù)期。現(xiàn)在，他們中的部分開(kāi)始總結(jié)“從緊貨幣政策的過(guò)猶不及”，從緊貨幣政策不能誤傷經(jīng)濟(jì)。
這極大地緩解了自2007年10月份以來(lái)市場(chǎng)對(duì)于宏觀調(diào)控的緊張情緒。“一系列從緊貨幣政策肯定要落實(shí)，但是空間在減小。加上2008年通脹的可控性，我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本度過(guò)最嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控，未來(lái)調(diào)控主基調(diào)將是市場(chǎng)化的，同時(shí)也是溫和的。”一位私募基金經(jīng)理說(shuō)。
而一家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的交易經(jīng)理則表示：“我們預(yù)測(cè)1月是調(diào)控的一個(gè)‘真空期’，在部分城市，個(gè)人房貸正在重新開(kāi)始審批，1月份的新股發(fā)行和債券發(fā)行問(wèn)題也較少。”
