新年伊始，貨幣信貸上演火箭發(fā)射。
2007年12月，當(dāng)月金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加485億元；2008年1月，當(dāng)月人民幣貸款增加8036億元。
其實(shí)，2008年首月實(shí)體經(jīng)濟(jì)旺盛的信貸需求已經(jīng)讓各家銀行應(yīng)接不暇,信貸沖高征兆明顯。
本報(bào)記者在采訪中發(fā)現(xiàn),雖然各家銀行總行均執(zhí)行了央行按季控制的“窗口指導(dǎo)”意見,向各自分行下達(dá)了月度投放計(jì)劃，但超計(jì)劃放貸的現(xiàn)象依然存在。有的銀行分行在1月份就已提前用完了一季度的額度，個別業(yè)務(wù)條線甚至用完了全年的計(jì)劃。
 
交通銀行發(fā)展研究部的一份報(bào)告認(rèn)為，信貸增長強(qiáng)烈反彈一是因?yàn)楦縻y行在去年末大幅壓縮信貸投放，將大量本可以在去年末發(fā)放的貸款推遲到今年初，二是各銀行分行為搶進(jìn)度，爭先在年初進(jìn)行信貸投放。
“去年年底，金融監(jiān)管部門的調(diào)控政策對銀行自身的放貸動力有所抑制，而且這種抑制功能較強(qiáng)。”2月15日，交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說，“但實(shí)體經(jīng)濟(jì)對銀行信貸的需求并沒有減少，而且非常旺盛。”
而對于投放節(jié)奏過快的問題，一家大型商業(yè)銀行人士道出了其中的原委。每年年初,各家銀行都要向分行下達(dá)行內(nèi)指標(biāo)，只是在時間上存在早晚的問題。分行根據(jù)總行的指標(biāo)來執(zhí)行，但如果總行指標(biāo)下達(dá)時間較晚，分行便會自行提前安排放貸。
“（年初）由于一些銀行總行的指標(biāo)下發(fā)較晚，所以，出現(xiàn)個別銀行分行在1月份的第一個星期就用完相應(yīng)的額度，待總行指標(biāo)下達(dá)時，發(fā)現(xiàn)實(shí)際數(shù)已大大超過計(jì)劃數(shù)。”上述大行人士直言。
2月15日,某國有商業(yè)銀行安徽分行人士稱,1月份的信貸猛增，“也不能忽視雪災(zāi)這個重要因素”。
在五十年一遇的大雪面前,煤電油運(yùn)告急,城市基礎(chǔ)設(shè)施告急。而監(jiān)管部門也要求銀行業(yè)機(jī)構(gòu)支持災(zāi)后恢復(fù)生產(chǎn)。“像煤炭、電力、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的恢復(fù)生產(chǎn)，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等等，都急需大量資金。”上述國有銀行安徽分行人士稱,該行近期的新增貸款中，接近半數(shù)是投向了上述行業(yè)。其他受雪災(zāi)影響較大的省份也大多如此。
正是由于內(nèi)有雪災(zāi)，外有次貸，上述交行報(bào)告指出,在當(dāng)前內(nèi)外部環(huán)境下,貨幣政策面臨“從緊”和“靈活”兩難。
此前有多家分析機(jī)構(gòu)指出,從緊貨幣政策或?qū)⒊霈F(xiàn)松動。但交行報(bào)告認(rèn)為，貨幣政策應(yīng)該繼續(xù)從緊。原因包括,在信貸總量調(diào)控明顯強(qiáng)化的情況下,1月貨幣信貸增長依然快速反彈。同時，受流動性較為充足等因素作用，投資信貸增長壓力依然較大。貨幣政策從緊的總體趨勢不會輕易改變。此外，受雪災(zāi)等影響，物價上漲壓力依然較大,加息仍有必要。
交行發(fā)展研究部預(yù)測，近期不排除法定存款準(zhǔn)備金率提高的可能性；同時，一季度有可能再次加息。
但交行報(bào)告同時指出,從緊貨幣政策應(yīng)注意把握好力度和節(jié)奏。
“在應(yīng)對不同的內(nèi)外部環(huán)境時，貨幣政策應(yīng)增強(qiáng)靈活性。”連平稱，這種靈活性可以表現(xiàn)在調(diào)控時機(jī)的選擇上，當(dāng)某些指標(biāo)出來后，貨幣當(dāng)局并不一定馬上出臺相關(guān)的調(diào)控措施；除此之外，還表現(xiàn)在調(diào)控力度上。
“到目前為止，罕見雪災(zāi)的直接損失已達(dá)1111億元,雖然其影響是局部和短期的，但對生產(chǎn)和生活的負(fù)面影響已經(jīng)引起調(diào)控部門的關(guān)注。”交行報(bào)告續(xù)稱，另外，1月貨幣信貸增長強(qiáng)烈反彈有相當(dāng)大的“年初因素”在起作用，這一趨勢能否持續(xù)還有待觀察。
“雖然目前有上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的空間，但年初這一時間段可能并不是最佳時機(jī)。”連平說。
連平的依據(jù)之一是貨幣政策效應(yīng)的顯現(xiàn)存在滯后期。交行發(fā)展研究部曾進(jìn)行過專門的量化測算,充分釋放上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的效果，一般需要一年半到兩年的時間。這也意味著2007年央行10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，目前政策效應(yīng)的釋放才剛剛起步。