據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，知情人士證實(shí)，今年1～2月我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)分別達(dá)616億美元和573億美元。前兩個(gè)月外匯儲(chǔ)備增量超過(guò)1100億美元，高于2007年全年外匯儲(chǔ)備增量的1/4，與去年同期相比，增幅分別達(dá)60%和9%，其中1月外儲(chǔ)增量系迄今為止的最高紀(jì)錄。 
    商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，前兩月貿(mào)易順差分別為195億美元和86億美元，而去年全年月均貿(mào)易順差是218億美元，同期FDI(外商直接投資)分別達(dá)112億美元和69億美元。據(jù)此計(jì)算，1、2月外匯儲(chǔ)備增量分別為當(dāng)月貿(mào)易順差和FDI之和的約2倍和3.7倍。 
    大量資金來(lái)源“不可解釋” 
即使扣除大型商業(yè)銀行與中央?yún)R金公司所做的外匯期權(quán)交易等因素，外儲(chǔ)增量中還是有相當(dāng)一部分找不到合理解釋?zhuān)�如果考慮到1月份金融機(jī)構(gòu)用美元上交存款準(zhǔn)備金，不可解釋的資金規(guī)模將更大。
一種盛行的觀點(diǎn)是，在次貸危機(jī)導(dǎo)致發(fā)達(dá)市場(chǎng)風(fēng)雨飄搖之時(shí)，資金加劇流入新興市場(chǎng)，不過(guò)，反對(duì)觀點(diǎn)也不少。興業(yè)銀行資金部一位分析師認(rèn)為，大型投行遭受次貸損失，會(huì)在全球范圍內(nèi)收縮業(yè)務(wù)，如果缺乏投行的資金支持，對(duì)沖基金也無(wú)處借錢(qián)，而自有資金一般從事長(zhǎng)期投資，很少進(jìn)行短期投機(jī)性交易。 
不少分析人士將視線轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)。廣東金融學(xué)院教授陸磊認(rèn)為，以往企業(yè)、居民沉淀在銀行的外幣存款，在人民幣升值幅度加快之后結(jié)匯。不過(guò)，央行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月外匯存款較去年年末減少86億美元，2月外匯存款反而增加近16億美元，似乎并不足以解釋上述巨額外匯儲(chǔ)備增量。 
渣打銀行中國(guó)研究部主管王志浩則認(rèn)為，由于人民幣信貸投放受限制，且境內(nèi)美元貸款利率低于人民幣貸款利率，企業(yè)轉(zhuǎn)向外幣信貸，通過(guò)各種渠道變相結(jié)匯，進(jìn)行套利活動(dòng)。 
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》此前從銀行了解到的操作方式包括企業(yè)借外匯貸款用于支付進(jìn)口，而將自有外匯資金結(jié)匯。不過(guò)另一位外匯局人士對(duì)本報(bào)表示，上述方式只能說(shuō)是減少了購(gòu)匯，而不能說(shuō)是增加了結(jié)匯。目前有關(guān)政策規(guī)定，境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的外匯貸款，除出口押匯之外不可結(jié)匯。  
    央行對(duì)沖壓力加大 
央行收進(jìn)來(lái)多少外匯即要放出同等規(guī)模的人民幣，這成為我國(guó)基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)的來(lái)源。粗略計(jì)算，2月份新增572億美元的外匯儲(chǔ)備將帶來(lái)約3800億元外匯占款的投放，這也可以部分解釋近來(lái)銀行體系流動(dòng)性異常充裕的原因。 
“央行面臨的對(duì)沖壓力非常大。”一商業(yè)銀行分析人士表示。申萬(wàn)研究所宏觀研究員梁福濤表示，“如果外匯儲(chǔ)備繼續(xù)呈快速增長(zhǎng)，不排除央行會(huì)繼續(xù)加大回籠力度的可能性。” 
渣打銀行稱(chēng)1～2月“不明資金”190億美元 
渣打銀行中國(guó)研究部主管王志浩對(duì)外匯儲(chǔ)備增量中的非美幣種價(jià)值進(jìn)行了調(diào)整，扣除包含服務(wù)行業(yè)在內(nèi)的貿(mào)易順差和FDI、匯金和工行之間的外匯期權(quán)交易(每個(gè)月18億美元)，加上1月份金融機(jī)構(gòu)上交存款準(zhǔn)備金轉(zhuǎn)移的約180億美元外匯儲(chǔ)備。他估算前兩個(gè)月外匯儲(chǔ)備的投資收益分別為64億美元和66億美元，并也將其扣除。 
此外，王志浩假設(shè)當(dāng)月全部的外匯貸款都結(jié)匯，扣除掉這一部分(分別為169億美元和217億美元)之后，得出前兩個(gè)月外匯儲(chǔ)備中的“不明資金”規(guī)模分別為119億美元和71億美元。