1季度外貿進出口增長24.64%，全年估計增長15% 　　支撐中國外貿出口增長的基本因素即國際、國內產業轉移趨勢未變，我國對美國貿易比重降至18%，包括人民幣對美元升值在內的美國因素影響趨降。受美國次級貸影響由大至小的順序為鹽田港、赤灣港、天津港口、上海港。 
　　1季度全國規模以上港口的集裝箱吞吐量比增21%
　　北部、東部港口因腹地外貿增長仍較強、外貿和內貿航線兼具、功能和貨種多樣等原因，其集裝箱吞吐量的增長普遍快于集裝箱為主的南方港口（降廣州港口之外），增速最快的分別是廣州港、連云港、營口港、天津港等內貿航線較多的港口，表現最差的是歐美航線較多的深圳港口，深圳港驟降的原因外貿因素之外，與華南物流中心與皇崗口岸之間"綠色通道"建成有關。
　　全國港口外貿集裝箱吞吐量增速與以美元計價的出口額增速更相關
　　自2005年7月人民幣升值開始升值以來，全國港口外貿集裝箱吞吐量基本上隨外貿出口額同步增長，主要原因是我國的貿易伙伴越來越廣泛，人民幣對美元升值的同時對歐元、日元卻貶值，出現東方不亮西邊亮的局面。隨著出口產品附加值的不斷提高和人民幣對美元的進一步升值，全國港口集裝箱吞吐量增速將略低于外貿增速但仍將處于較高水平。
　　將港口行業投資評級由"謹慎推薦"下調為"中性"，維持天津港"推薦"評級和日照港、營口港"謹慎推薦"的投資評級
　　根據WIND，截止2008.4.25日，采用整體法并剔除負值，全部A股08PE為21.09倍、滬深300為20.73倍、整體上市板塊為21.89倍、中小企業板為29.24倍、機場27.03倍、鐵路24.95倍、港口整體30.87倍、路橋18.17倍，市凈率分別為4.41倍、4.39倍、4.47倍、5.47倍、4.15倍、4.19倍、4.82倍、2.73倍，不加息的條件下，市場整體PE為25.5倍，市場整體PB在4倍以上為高估值區域，故下調港口行業投資評級至中性。
　　1季度外貿出口增速創03年以來新低
　　1季度GDP和外貿進出口分別增長10.6%和24.64%
　　1季度國民生產總值按可比價格計算同比增長10.6%，雖然同比回落1.1個百分點，但這種增長是在遇到美國次極債危機、國內罕見冰凍雨雪災害、較大通貨膨脹壓力的情況下取得的，實屬不易，說明國內經濟內生性增長能力較強。 
　　1季度全國進出口總額5705億美元，同比增長24.64%，其中出口總額3059億美元，增長21.4%，低于去年同期6.4個百分點。
　　2008年1-2月份全國規模以上港口貨物吞吐量累計完成9億噸，同比增長12.9%，增幅較07年同期下降8個百分點；1-2月份全國規模以上港口集裝箱吞吐量累計完成1884萬TEU，同比增長15.5%，增幅較07年同期下降8個百分點14.7個百分點。
　　廣東省進料加工進出口驟降導致整體落后全國
　　1季度廣東這個外貿大省進出口總額1499億美元，同比增長14.3%，其中出口總額867億美元，增長16%，低于全國水平5.4個百分點。廣東省外貿占全國比重07年分別為29.2%(進出口)、30.3%(出口)、27.7%(進口)，08年1季度分別下降至26.3%、28.4%、23.9%，下降的主要原因是因人工、地價等要素成本上升，加上人民幣升值，廣東省大批加工企業破產或轉移，導致進料加工驟降。廣東省外貿進出口增速驟降導致珠三角區內集裝箱總體生成量增速下降，區內競爭加劇，以歐美航線占主導的深圳港受損最大，廣州港因以內貿航線和近洋航線為主且居貨源上游，因此影響小。 
　　1季度港口集裝箱吞吐量同比增長21%
　　伴隨著經濟和外貿的持續增長，1季度全國港口集裝箱吞吐量增長21%，和過往一致，港口增速與美元計價的出口額增速相當。
　　外貿集裝箱吞吐量增速與美元標價的外貿額增速正相關
　　2001年-2007年港口集裝箱吞吐量、港口貨物吞吐量增速與以美元標價的外貿進出口增速呈正相關關系，2007年全國規模以上港口外貿集裝箱吞吐量達到9500萬TEU，同比增長19.4%，即使在2001年全球經濟衰退的異常情況下，外貿集裝箱吞吐量仍然增長17%，隨著出口產品附加值的不斷提高和人民幣升值，全國港口集裝箱吞吐量增速將略低于外貿增速但仍將處于較高水平。 
　　北部、東部港口增速快于南部港口
　　1季度北部、東部港口集裝箱吞吐量的增長普遍快于南方港口
　　主要原因在于各自腹地出口額增速不同、貨種不同、內外貿結構不同、航線結構不同。
　　1季度寧波-舟山港累計貨物吞吐量12601萬噸，首次超過上海港的12450萬噸，成為全國第一大貨物港，并且仍以16.6%增速高速發展，遠超過上海港的7.4%。
　　貨源不同
　　以大連港、天津港、青島港為主的北部港口和以上海港、寧波港為主的東部港口多數為綜合性港口，干散雜貨和集裝箱業務兼有，集裝箱又包括外貿和內貿，而南部除廣州港內貿、散雜貨較強之外，深圳諸港以集裝箱為主。
　　從國家發展戰略角度看，以大宗資源性和能源性商品為主的大宗散貨具有其特定的發展前景。中國作為生產和消費大國，對大宗散貨的需求龐大，對重大戰略性物資的調入和調出亦必不可少。出于作業方式、裝卸效率以及運輸成本等綜合考慮，此類大宗貨物的運輸仍難以被集裝箱所取代，在國家戰略導向及其政策支持下，有特定大宗散貨業務的天津港、大連港、青島港等將具有很大的增長空間，因大宗散貨主要由內需拉動，因此能對沖集裝箱業務的波動。
　　航線不同
　　從航線結構看，受美國次貸影響程度由大至小的順棄是：鹽田港、赤灣港、天津港、上海港。歐美航線居多是深圳各港區及整體增速驟降的主要原因。
　　港口的內貿航線較多則是連云港、廣州港、營口港、大連港、天津港增速居前的主要原因。 
　　深圳港受美國次貸影響最大
　　深圳港首季集裝箱量僅增8.5%
　　據深圳市港務管理局快速統計，1季度深圳港貨物量吞吐量完成5062萬噸，同比增長12.03%，其中外貿貨物量完成3859萬噸，增長14.41%。
　　集裝箱量完成492萬TEU，同比僅增長8.51%。深圳港集裝箱吞吐量當中重、空箱比例為66.3%和33.7%，其中重箱為326.1萬標準箱，增長11.9%，重箱進出口分別為84.6萬標準箱和241.5萬標準箱，分別增長20.9%和9.1%；空箱為165.7萬標準箱，增長2.4%。3月份，全港集裝箱吞吐量為169.3萬標準箱，增長19.6%。
　　可見深圳港的空箱下降較快，拖累了深圳港整體表現，原因除受美國次級貸危機影響、廣東省外貿進出口增速驟減之外，可能與華南物流中心與皇崗口岸之間的"綠色通道"效果顯現有關，建設該"綠色通道"的初衷之一就是減少深港間的空箱流轉，減輕路面壓力，提高運輸效率。
　　北美航線占比達45.2%的鹽田港首季僅完成201萬TEU，同比下降5.4%，這是該港建港以來的首次下降。 
　　深圳西部港區以歐洲航線以及近洋航線為主，北美航線僅占15.5%，受沖擊相對較小，其中赤灣港區首季完成148.2萬TEU，同比增長5%，招商局蛇口港區首季則完成140萬TEU，同比增幅高達42.2%，說明招商局國際(0144，HK)前兩年對蛇口集裝箱碼頭股權和業務進行整合的正面效果顯現。
　　鹽田港下跌而蛇口港狂增，反映在區內箱量增長有限的情況下競爭加劇，由于兩港區都有新增泊位，且都是10萬噸級的大泊位，我們認為主要是蛇口具有綜合成本優勢(裝卸費和運輸費均低于鹽田港)，蛇口每TEU裝卸費率僅相當于鹽田的2/3，且更接近箱源產生地，珠江駁船航線眾多，來自珠江西岸的箱源運輸成本低。
　　蛇口碼頭增長快于赤灣碼頭是因為招商局國際擁有更大利益深赤灣(0022)公司規模較小，招商局國際(00144HK)在其中的利益有限，這是招商局國際股權比例大的媽灣港區增速加快而赤灣碼頭呈低速增長的主要原因。 
　　上海港受到一定影響
　　1季度上海港貨物吞吐量1.24億噸，同比增長7.4%。集裝箱吞吐量完成660萬TEU，同比增長12.2%。盛東集裝箱碼頭吞吐量增長顯著，未來上海港增長仍然主要依靠洋山深水港區。 
　　天津港受影響小
　　由于天津市經濟處于歷史上最好時期，天津港是一線港口中功能和貨種較全、內外貿航線兼具、近洋航線為主的港口，這種貨種、航線結構幫助天津港成功抵御了美國次貸危機給集裝箱業務帶來的波動影響。
　　1季度天津市主要經濟指標比去年同期都有較大幅度增長。地區生產總值增長16%，是1992年以來同期最高的，消費增長24.6%，投資增長32.6%，實際利用外資增長50.3%，濱海新區生產總值增長22%。濱海新區完成工業總產值1697.57億元，增長30.2%；完成固定資產投資257.95億元，增長38.5%；實現合同外資額23.72億美元，增長42.7%；社會消費品零售總額達到71.33億元，增長27.1%。
　　相應好，天津港集裝箱吞吐量達到189.9萬標箱，增長21.3%，與全國平均水平基本持平。 
　　2008年外貿出口和港口增長依舊
　　外貿出口增速有支撐
　　2008年外貿出口增速放緩幾乎已成定局，對港口的沖擊集裝箱港口大于散貨港口，南部港口大于北方和東部港口。但因支撐外貿出口長期持續增長的根本力量即國際產業轉移和國內產業轉移沒有發生變化。
　　美國因素很重要但無需過分放大
　　我國出口一直與美國經濟相關性較強，自05年7月人民幣升值以來我國對美出口增速持續下降，今年1季度受美國次債危機影響，增速更下滑至個位數，對美出口比重降至18%。
　　今年1季度對美出口增速驟降的同時，對上述幾個經濟體出口也同時下降，令人擔心美國這個全球經濟增長引擎失靈波及歐盟和金磚四國的巴西、俄羅斯、印度，減少中國商品的進口需求，加上人民幣對美元升值加速，市場但心今年可能重演2001年的情形。
　　08年出口增速仍有15%
　　我們認為上述擔心是股票市場和港口股深度調整的重要原因。這種提心合乎情理。但冷靜思考可以發現，推動我國出口增長的基礎并沒有動搖，國際和國內的產業轉移趨勢未改，中國企業技術進步一直在進行，出口產品附加值也逐年提高，中國出口增速也許已見頂，但2008年出口的絕對增速仍可能達到15%，出口較快的區域是環渤海。 
　　國內外集裝箱港口集中度
　　2007年全國前10大集裝箱港口基本穩定，吞吐量總量為9426.2萬TEU，占全國規模以上港口吞吐量的82.7%，該比例也基本穩定，說明國內集裝箱港口的集中度較高。
　　07年世界港口集裝箱吞吐量排名中，中國大陸港占世界30強8席，占30強總吞吐量的33.14%，而且增長速度繼續明顯高于世界其他港口。