熱軋卷突破1000美元/噸在即
　　當(dāng)前，國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)受到需求強(qiáng)勁以及一些國(guó)家供應(yīng)緊張的支撐。歐洲鋼廠擔(dān)心市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，因而大幅壓縮成品鋼材產(chǎn)量。本文認(rèn)為，至少在2008年上半年，國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)都不太可能出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩。特別是中國(guó)鋼材出口一定會(huì)保持在可控范圍，首先中國(guó)鋼生產(chǎn)增長(zhǎng)減速；其次中國(guó)限制鋼材出口；第三2008年1季度中國(guó)國(guó)內(nèi)鋼材需求增長(zhǎng)。國(guó)際市場(chǎng)其他主要鋼材出口國(guó)（如：獨(dú)聯(lián)體國(guó)家、日本和巴西等）也難以大幅提高鋼材產(chǎn)量，同時(shí)也沒(méi)有跡象表明主要鋼材進(jìn)口國(guó)的需求減弱。上述這些因素不但造成鋼材供應(yīng)緊張，而且還推高市場(chǎng)行情。一旦國(guó)際需求足以支撐中國(guó)產(chǎn)鋼材征收出口關(guān)稅后的高價(jià)位，那么中國(guó)出口才有可能反彈。1季度中國(guó)熱軋卷出口離岸價(jià)已經(jīng)上升至810美元/噸。在歐洲，需求旺盛、供應(yīng)受限，以及鋼廠減產(chǎn)，都有力地推動(dòng)了歐洲鋼材行情上漲。問(wèn)題是這一狀況還能持續(xù)多久？鋼材售價(jià)和盈利還有多大的上升空間？2008年上半年噸鋼的稅前盈利有望不斷改善。本文預(yù)計(jì)，全球性的鋼材供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)還在上升，除非2012～2015年鋼材價(jià)格高漲足以吸引投資進(jìn)入鋼鐵領(lǐng)域。
　　控制供應(yīng)
　　中國(guó)鋼鐵生產(chǎn)增速減緩，市場(chǎng)供應(yīng)總體平衡。盡管一些地區(qū)鋼材需求強(qiáng)勁，但目前國(guó)際市場(chǎng)景氣很大程度上是由于控制供應(yīng)所致。歐洲鋼鐵聯(lián)盟表示，2007年4季度歐洲鋼材需求同比減少4.7%，2008年1季度減少4.4%，而鋼鐵企業(yè)也相應(yīng)減產(chǎn)，歐洲鋼鐵工業(yè)的設(shè)備利用率只有91%。北美、除歐盟外的其他歐洲國(guó)家、中東和南美鋼材供應(yīng)量略有增加。鋼材價(jià)格上漲表明市場(chǎng)供應(yīng)不足，而鋼鐵企業(yè)也似乎并不準(zhǔn)備完全滿足市場(chǎng)需求。中國(guó)鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)減速，以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)，出口減弱，都造成亞洲鋼材供應(yīng)短缺，但歐洲鋼廠為了應(yīng)對(duì)低迷的市場(chǎng)需求，而壓縮產(chǎn)量。在美洲大陸，鋼材需求自2007年下半年的疲軟復(fù)蘇，鋼廠適度增加供應(yīng)。
　　需要進(jìn)口的國(guó)家和地區(qū)
　　近年中國(guó)成為全球最大的鋼材出口國(guó)，但政府采取一系列調(diào)控措施抑制鋼材出口。目前，北美、非洲和中東是國(guó)際主要的鋼材進(jìn)口地區(qū)。此外，一些亞洲國(guó)家（如：越南、泰國(guó)、菲律賓、新加坡）鋼材進(jìn)口需求也相當(dāng)旺盛。印度鋼材進(jìn)口規(guī)模較小。本文預(yù)計(jì)，2008年前3個(gè)季度北美、中東和非洲國(guó)家都將保持鋼材凈進(jìn)口地位，進(jìn)口鋼材主要來(lái)自于獨(dú)聯(lián)體國(guó)家、日本和中國(guó)。獨(dú)聯(lián)體國(guó)家鋼材內(nèi)需強(qiáng)勁，出口勢(shì)頭減弱，也導(dǎo)致主要鋼材進(jìn)口國(guó)供應(yīng)的短缺，鋼材價(jià)格上漲有望持續(xù)到2008年上半年。為了滿足國(guó)內(nèi)需求，這些國(guó)家不得不提高鋼材現(xiàn)貨進(jìn)口價(jià)。
　　2008年鋼價(jià)與成本的博弈
　　鋼材成本
　　自2007年2季度，在鐵礦石和煉焦煤漲價(jià)的支撐下，國(guó)際鋼材發(fā)貨價(jià)相應(yīng)上漲。本文預(yù)計(jì)，2008年國(guó)際主力鋼鐵企業(yè)的噸鋼成本將增加106美元。其他成本（鐵礦石和煤炭運(yùn)輸成本、能源成本）也大幅上升。基于2008年2月份達(dá)成的鐵礦石年度協(xié)議價(jià)和煤炭?jī)r(jià)格，本文估計(jì)，2008年2季度噸鋼成本還將增長(zhǎng)130美元（主要適用于在國(guó)際市場(chǎng)中采購(gòu)煉鋼原料的鋼鐵企業(yè)）。那些自己擁有鐵礦石和煤炭資源的鋼鐵企業(yè)的成本增長(zhǎng)相對(duì)較低。
　　鋼材價(jià)格
　　據(jù)2008年1季度最新公布的Steelbenchmarker鋼材價(jià)格指數(shù)，鋼材價(jià)格從2007年的低點(diǎn)快速反彈。以熱軋卷為例，美國(guó)熱軋卷加權(quán)平均價(jià)自2007年8月13日的560美元/噸上漲至當(dāng)前的785美元/噸。西歐國(guó)家熱軋卷加權(quán)平均價(jià)自2007年7月23日的663美元/噸升至目前的834美元/噸，漲幅達(dá)到171美元/噸。國(guó)際市場(chǎng)加權(quán)平均出口價(jià)也從2007年7月23日的550美元/噸升至767美元/噸。北美、西歐和亞洲三大鋼材區(qū)域市場(chǎng)熱軋卷平均價(jià)自去年的低點(diǎn)上漲了204美元/噸，足以帶動(dòng)鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，其中，歐洲熱軋卷漲幅相對(duì)較小，主要由于開始漲價(jià)時(shí)，歐洲已經(jīng)是全球鋼價(jià)最高的地區(qū)。
　　2009～2010年鋼價(jià)與成本
　　鋼材成本
　　天氣惡劣成為制約煉焦煤生產(chǎn)的關(guān)鍵因素之一，推動(dòng)2008年2季度煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，并由此支撐2008年度煉焦煤協(xié)議價(jià)大幅上調(diào)。然而，本文認(rèn)為，2009年煉焦煤價(jià)格有望下跌，反映了鋼鐵市場(chǎng)景氣循環(huán)下降。此外，本文也預(yù)計(jì)，2009～2010年鐵礦石價(jià)格也將下跌。2007～2008年國(guó)際海運(yùn)費(fèi)高漲，但隨著海運(yùn)能力擴(kuò)大，2009～2010年鋼鐵生產(chǎn)成本將減少10～20美元/噸。
　　鋼材價(jià)格
　　本文預(yù)計(jì)，鋼材價(jià)格將自2008年3季度的高點(diǎn)下跌，2009年2季度煉鋼原料成本下降有助于平衡成品鋼材降價(jià)對(duì)鋼鐵企業(yè)的影響。2008年鋼材的年度協(xié)議價(jià)的漲幅低于實(shí)際成本的上漲，預(yù)計(jì)2009年煉鋼原料價(jià)格下跌后，鋼材年度供貨協(xié)議價(jià)（特別是長(zhǎng)年協(xié)議價(jià)）才有利可圖。
　　世界鋼材主要供應(yīng)地區(qū)
　　確定鋼鐵工業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展走勢(shì)的因素是建立準(zhǔn)確預(yù)測(cè)模型的關(guān)鍵。以往，在評(píng)估鋼材需求時(shí)，主要取決于經(jīng)濟(jì)變化（GDP）和工業(yè)生產(chǎn)。然而，這種評(píng)估方法只適用于工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家，而對(duì)于評(píng)估鋼鐵市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的國(guó)家和地區(qū)（中國(guó)、獨(dú)聯(lián)體國(guó)家、中東、亞洲新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家和非洲）則往往誤差很大。
　　2006～2007年，發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)占全球總計(jì)鋼需求量的58%，占鋼需求增量的68%。為了滿足全球鋼材需求，鋼廠需要每年擴(kuò)大鋼鐵產(chǎn)能3%，到2013年將增加鋼鐵產(chǎn)能1.75億噸。盡管印度國(guó)內(nèi)鋼材需求增長(zhǎng)，但新建鋼廠項(xiàng)目推遲嚴(yán)重影響當(dāng)?shù)劁摬牡淖越o率。中東國(guó)家鋼材需求也強(qiáng)勁增長(zhǎng)，當(dāng)?shù)責(zé)掍撔枰�的直接還原鐵供應(yīng)不足（直接還原鐵生產(chǎn)工藝與高爐煉鐵相比更具競(jìng)爭(zhēng)力）。本文預(yù)計(jì)，到2013年，除中國(guó)外，全球需要額外新增煉鋼產(chǎn)能1.75億噸，如果中國(guó)不再是凈出口國(guó)，那么還將需要2.5億噸的新建產(chǎn)能。印度為了滿足國(guó)內(nèi)基建工程用鋼的需求，還需要新增8000萬(wàn)噸煉鋼產(chǎn)能；而中東地區(qū)鋼材旺盛，推動(dòng)了當(dāng)?shù)匾恢蓖涎拥闹苯舆�原鐵項(xiàng)目的迅速動(dòng)工。到2010年之前，鋼鐵企業(yè)在盈利增長(zhǎng)的刺激下，才可能提高產(chǎn)量。 本文略微上調(diào)2009～2010年鋼材價(jià)格預(yù)期，但影響鋼材價(jià)格的關(guān)鍵因素是煉焦煤價(jià)格自2008年2季度高點(diǎn)306美元/噸將降至2010年2季度的110美元/噸；鐵礦石價(jià)格也將從2008年2季度的87美元/噸降至2010年2季度的66美元/噸。
　　國(guó)際鋼材消費(fèi)者有可能支付中國(guó)的出口關(guān)稅，熱軋卷發(fā)貨價(jià)將突破1000美元
　　2月底，中國(guó)熱軋卷出口離岸價(jià)漲至810美元/噸，1個(gè)月內(nèi)上漲了70美元/噸。俄羅斯產(chǎn)板坯黑海港口離岸價(jià)達(dá)到700美元/噸。2008年1季度國(guó)際市場(chǎng)熱軋卷平均發(fā)貨價(jià)為719美元/噸。如果中國(guó)內(nèi)需持續(xù)增長(zhǎng)，出口價(jià)格保持目前的水平，那么國(guó)際市場(chǎng)交易價(jià)還將上漲。中國(guó)熱軋卷出口至歐洲的到岸價(jià)達(dá)到900美元/噸，至美國(guó)的到岸價(jià)為940美元/噸。本文認(rèn)為，歐洲熱軋卷發(fā)貨價(jià)有望升至950美元/噸，美國(guó)將升至1000美元/噸。如果需求持續(xù)旺盛，一旦價(jià)格超過(guò)950美元/噸，那么鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)能夠有所改善。2007年2季度國(guó)際熱軋卷售價(jià)為620美元/噸，2008年2季度升至770美元/噸，但噸鋼盈利僅小幅增加15美元/噸。熱軋卷價(jià)格達(dá)到950美元/噸時(shí)，噸鋼盈利將明顯增長(zhǎng)。