盡管上周末（5月16日）國際市場出現(xiàn)了集體“暴動”行情：在美元貶值帶動下，原油、黃金、谷物、軟商品等等紛紛走高，但中國市場本周一表現(xiàn)平淡，遍及所有商品市場，今日（5月20日）在隔夜外盤谷物等下跌帶動下，幾近全盤走綠。 
　　一定程度上而言，在當(dāng)前“國難當(dāng)頭”中國重心都在關(guān)注抗震救災(zāi)的同時，市場以這種溫和的方式，似乎可以告慰更多的亡靈，但仔細分析，后期市場關(guān)注的焦點依然圍繞政策變局和商品價格潛在上漲沖動的博弈中發(fā)展。  
　　震災(zāi)對農(nóng)業(yè)及相關(guān)商品價格、CPI走高的刺激沖動事實存在  
　　截至目前災(zāi)害損失：截至19日12時，我國四川汶川8級地震已造成四川、甘肅、陜西、重慶、云南、湖北、河南、湖南等省（市）34073人遇難，245108人受傷，1975年唐山大地震直接經(jīng)濟損失約30億元人民幣，2005年南亞大地震造成巴基斯坦50億美元的損失，1995年日本神戶大地震造成經(jīng)濟損失更高達1000億美元。專家預(yù)測，中國這次大地震的直接經(jīng)濟損失會達數(shù)百億元人民幣，但從以往經(jīng)歷來看，地震過后受災(zāi)地區(qū)的工業(yè)生產(chǎn)往往會很快反彈。  
　　農(nóng)業(yè)影響相對嚴重：此次受災(zāi)最嚴重的四川省和重慶直轄市并非制造業(yè)重鎮(zhèn)，占中國全年的GDP不超過3.5%，但災(zāi)后大量基礎(chǔ)設(shè)施的重建，必然增加了對國內(nèi)銅、鋁、鋅等基本金屬的需求預(yù)期，對價格遠期的沖擊仍不可忽視；農(nóng)業(yè)方面，四川的耕地面積占全國的8.2%，糧食產(chǎn)出則占9.2%，農(nóng)業(yè)占到四川GDP的20%，由于農(nóng)業(yè)對地震相當(dāng)敏感，地震可能會使農(nóng)作物或者推遲收獲或者絕收，為本來就偏緊的糧食供應(yīng)帶來更大的壓力。  
　　CPI上漲壓力加深：同時，地震后農(nóng)業(yè)生產(chǎn)設(shè)備遭到破壞，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料和生產(chǎn)工具被損毀，年久失修的水庫及堤壩等都會成為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的隱患，農(nóng)業(yè)大省受災(zāi)，將使中國已經(jīng)相當(dāng)嚴重的通貨膨脹問題雪上加霜。過去的4個月中國CPI漲幅分別為7.1％、8.7％、8.3％、8.5％，市場預(yù)計如同今年2月的雪災(zāi)一樣，此次地震將令2008年下半年的宏觀調(diào)控的難度加大，2008年國家初期制定的CPI控制在4.8%困難重重。 
　　信貸緊縮面臨兩難抉擇：地震對四川工業(yè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)生的破壞，以及受災(zāi)群眾對食品和日用品的需求，都將對目前早已繃緊的通脹施加新的壓力，同時災(zāi)后重建對信貸資金的需求也將進一步增加，有關(guān)方面將不得不擴大信貸額度以滿足重建的需要，因此，預(yù)計今年銀行信貸總規(guī)模相比去年會不降反升。  
　　國際輸入型通脹夾擊：同時國際市場背景之下，在“輸入型通貨膨脹”（中國高價進口國際原料、金融資本各種渠道不斷涌入中國）夾擊下，將進一步加劇國內(nèi)價格上行的沖動。因此就當(dāng)前形勢來看，商品價格繼續(xù)維持高位甚至再創(chuàng)新高的可能性仍然很大，投資者仍需警惕。  
　　政策調(diào)控后市難度加大  
　　昨天、今日、明天，對于中國，乃至所有的華夏同胞都是個特殊的日子，定位為全國哀悼日，是對逝者的哀悼，生者的尊重，中國第一次對于普通百姓生命價值的尊崇，短期內(nèi)中國人的個人感情以及愛國熱情將主絕對主導(dǎo)，如果說目前階段，包括行業(yè)從業(yè)者、市場的投資者以及部分國際貿(mào)易商等都不會觸及中國同胞的感情，配合國家的政策而動，那么后市能夠完全避免嗎，這里就是個問號。  
　　但商品價格的最終取向在于實際的供求狀況，就這一點而言，似乎令后期價格上漲存在著上漲的沖動。包括國家商務(wù)部、發(fā)改委、國家糧食局等等在內(nèi)的物資調(diào)配部門已經(jīng)發(fā)出保證災(zāi)區(qū)基本生活資料供應(yīng)和價格平穩(wěn)的相關(guān)通知，按照受災(zāi)人口1000萬、每人每天1斤糧、保證三個月供應(yīng)的標準，研究提出加強地方和中央儲備糧油調(diào)度，保證災(zāi)區(qū)糧油市場供應(yīng)的方案和措施；并從實際角度出發(fā)，包括中國儲備糧管理總公司等在內(nèi)的大多數(shù)國家儲備機構(gòu)，向災(zāi)區(qū)運送大量的糧油物資，上周四（15日）16.4萬噸的中央儲備糧油緊急投放到地震災(zāi)區(qū)，包括10萬噸中央儲備稻谷、5萬噸中央儲備小麥和1.4萬噸中央儲備食用油。預(yù)計未來還將有大規(guī)模的儲備糧油投放災(zāi)區(qū)。  
　　這似乎是給了借機拉升商品期貨價格的投機者明確信號，供應(yīng)本已成為問題，突然增加的這部分更是令儲備捉襟見肘，如何平衡這些因素，可能是未來中國商品價格走向的一個關(guān)鍵因素所在，尤其是目前上市的幾大商品期貨品種，包括大豆、豆油及其它三大植物油、小麥等價格走向。 (首創(chuàng)期貨)
　豆價逼近前高調(diào)控預(yù)期加大 　　期貨日報5月21日：近期國際大豆市場缺乏新消息，市場反復(fù)炒作阿根廷罷工事件和農(nóng)作物播種進度。國際市場走勢缺乏方向，對國內(nèi)市場指引不強，然而近期海運費市場持續(xù)暴漲令人關(guān)注。海運費的大漲增加國內(nèi)大豆進口成本，推動國內(nèi)市場走勢振蕩上行，走勢強于CBOT大豆市場。 
　　CBOT豆價搖擺不定 
　　美國農(nóng)業(yè)部5月份供需報告對于2008/2009年度美國大豆期末庫存的預(yù)估遠低于市場預(yù)期，支撐大豆市場振蕩走高。不過，由于大豆播種活動仍在進行之中，種植面積仍存變數(shù)。經(jīng)過短暫炒作之后，市場關(guān)注的重點又重新回到阿根廷農(nóng)戶罷工問題上。自3月份以來，阿根廷農(nóng)民為抗議政府上調(diào)農(nóng)產(chǎn)品出口關(guān)稅舉行了罷工活動。阿根廷大豆出口受阻，刺激美國大豆出口反季節(jié)上升，對CBOT大豆走勢產(chǎn)生了支撐作用。4月份，阿根廷農(nóng)戶暫停罷工一個月，但農(nóng)民與政府的談判陷入僵局，5月初阿根廷農(nóng)戶再度開始罷工，預(yù)計罷工可能持續(xù)到21號。不過，政府以及農(nóng)業(yè)團體領(lǐng)袖態(tài)度緩和，希望再次舉行談判。周一，阿根廷農(nóng)業(yè)團體領(lǐng)袖宣布，將在21日結(jié)束罷工，與政府進行談判。隨著阿根廷農(nóng)戶罷工事態(tài)的發(fā)展，CBOT大豆走勢搖擺不定。預(yù)計在罷工問題解決前，大豆市場走勢仍將維持振蕩格局。不過，一旦罷工結(jié)束，阿根廷大豆恢復(fù)出口，季節(jié)性供給壓力將對CBOT大豆走勢產(chǎn)生較大壓力。 
　　大豆面積增幅受限 
　　除了阿根廷罷工問題之外，近期市場關(guān)注的另外一個重點是農(nóng)作物播種進度。自玉米播種以來，美國中西部地區(qū)持續(xù)潮濕天氣，令玉米播種延遲。一旦錯過最佳播種時機，玉米單產(chǎn)將下降，美國農(nóng)戶可能會轉(zhuǎn)向播種大豆，這令大豆種植面積增加的可能性上升，對走勢產(chǎn)生一定壓力。不過，近期天氣好轉(zhuǎn)，玉米播種進度加快，大豆種植面積增加幅度受限。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部周度作物生長報告顯示，截止到5月18日，美國玉米種植率為73％，前一周為51％，仍低于去年同期的88％。大豆種植率為27％，低于去年同期的52％。近兩周以來，玉米播種進度明顯加快，但大豆播種進度較為緩慢。從作物生長報告來看，對于CBOT大豆略有利多。不過，市場對于播種進度的炒作仍未結(jié)束，天氣對市場的影響也將增強。 
　　國際海運費持續(xù)暴漲 
　　近期，海運費市場持續(xù)暴漲令人關(guān)注。作為進口成本的一部分，海運費的持續(xù)暴漲導(dǎo)致進口成本增加。四川地震災(zāi)情備受世界關(guān)注，對期貨市場的影響也逐漸表現(xiàn)出來。由于四川發(fā)生地震，市場預(yù)期中國對于水泥及鋼材等原材料的需求增加，為海運費市場提供了新的動力。近幾日國際干散海運費連創(chuàng)年內(nèi)新高，目前南美至中國糧船運費已經(jīng)超過170美元、美國至中國糧船運費接近160美元。海運費的大漲抵消了CBOT大豆市場的跌幅，推動進口成本上升，對于連豆走勢產(chǎn)生支撐。 
　　除海運費上漲對國內(nèi)市場的提振之外，國產(chǎn)大豆存量不多，也對近月合約走勢提供支撐。在多頭資金進場推動下，A0809合約躍躍欲試，沖擊前期高點，但A0901合約反彈受阻，目前兩合約價差維持在千元以上。由于兩個合約分屬不同的作物年度，因此兩者價差不能用持倉成本來簡單計算。在2008/2009年度世界大豆供給形勢趨于緩和的情況下，遠月合約上漲幅度受限。雖然短期走勢來看A0809合約可能突破前期高點，但市場面臨的壓力仍然較大。今年國內(nèi)突發(fā)事件較為頻繁，加之CPI指數(shù)的走高，預(yù)計后期國家調(diào)控壓力將加大，國內(nèi)市場面臨的調(diào)控壓力仍需引起投資者關(guān)注。