4月份，我國當月出口同比增長21.8%，和一季度21.4%的累計出口增速基本持平，前四個月出口增速也基本回復到了去年4季度水平，我國出口增速正經(jīng)歷反彈后趨穩(wěn)走勢。我們認為，當前，有利于我國出口增速趨穩(wěn)的基本面因素包括兩方面，一是美國次貸危機對我國出口的沖擊已經(jīng)在一季度得到較大程度的消化，次貸危機最壞時刻已經(jīng)度過，3月和4月份，我國對美歐出口增速呈現(xiàn)持續(xù)回升趨勢；二是在全球通脹上升的環(huán)境下，我國出口競爭力將繼續(xù)維持。
　　出口增速總體反彈
　　我國出口增速因出口退稅調整而在去年8月份以來下降了一個臺階，但此后直至年底的出口增速總體穩(wěn)定在22%上下。去年4季度，由于次債危機的爆發(fā)，美國經(jīng)濟增速大幅回落，歐元區(qū)經(jīng)濟增速也出現(xiàn)下滑。但我國出口增速對于美歐經(jīng)濟放緩負向沖擊的反應滯后了一個季度，我國出口增速大幅回落出現(xiàn)在今年1-2月份，期間出口增速降低至16.8%。3月份出口增速大幅反彈，使得今年一季度累計出口增速反彈至21.4%，接近去年4季度增速水平。4月份，出口同比增長21.8%，增速繼續(xù)保持穩(wěn)定。一般貿(mào)易和加工貿(mào)易出口增速均出現(xiàn)了反彈后趨穩(wěn)走勢。
　　一般貿(mào)易出口增速高于加工貿(mào)易出口增速，但前者波動也高于后者。加工貿(mào)易單月出口增速呈現(xiàn)出V型反彈走勢，2、3、4月份增速分別為9.6%、16%和17.9%。加工貿(mào)易出口增速逐月回升表明，盡管通脹導致我國勞動力成本上升，但在全球通脹上升的環(huán)境下，我國勞動力成本優(yōu)勢仍能繼續(xù)維持。
　　對美歐出口增速持續(xù)回升
　　我國對美歐出口增速連續(xù)兩個月反彈，今年前4個月，我國對美國出口增長6.9%，增速較一季度提高1.5個百分點；對歐盟出口增長25.4%，增速較一季度提高1.2個百分點；對日本出口增長12.4%，較一季度提高0.2個百分點。今年前4個月，我國對東盟、韓國、俄羅斯和印度出口增速分別為33.8%、32.4%、50.4%和48.6%，平穩(wěn)高增長趨勢繼續(xù)延續(xù)。
　　今年一季度，美國經(jīng)濟增長0.6%，和去年4季度相持平，明顯好于市場預期。4月底，美國正式實施1680億美元的退稅計劃，將有利于提振二季度的消費增長。當前次貸危機引發(fā)的恐慌階段已經(jīng)基本過去，全球經(jīng)濟面臨的主要風險是油價高漲和通脹上升，在這一階段，盡管全球經(jīng)濟仍將繼續(xù)放緩，但通脹導致的購買力降低將引導更多的美歐等發(fā)達經(jīng)濟體消費者轉向我國物美價廉的出口商品。總體來看，我國出口增速走勢可能好于市場的預期。（作者/廣發(fā)證券發(fā)展研究中心劉朝暉）