唐宋鋼鐵經(jīng)濟研究室整合 
　　“十一五”期間，若我國的經(jīng)濟增長速度保持在合理的范圍，高耗能產(chǎn)業(yè)的過度發(fā)展得到扼制，能源需求的增長速度可能會有所下降。過去的結(jié)構(gòu)調(diào)整較多關(guān)注于某些產(chǎn)業(yè)成長性與收益性，忽略了其發(fā)展的負面性；強調(diào)增收，忽視節(jié)支，沒有太多考慮能源資源與環(huán)境的約束。為了實現(xiàn)“十一五”期間單位ＧＤＰ能源消耗降低20%的目標(biāo)，必須把能源與資源耗費作為經(jīng)濟增長的約束條件，提高能源與資源利用效率、減少污染作為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要標(biāo)準。只有增加資源與環(huán)境的約束條件，才會有效地控制我國固定資產(chǎn)的投資方向，避免再度出現(xiàn)鋼鐵、水泥、電解鋁等高耗能產(chǎn)業(yè)的過度發(fā)展與盲目擴張；降低能源消費的增長速度，引導(dǎo)經(jīng)濟走向可持續(xù)發(fā)展之路。 
　　現(xiàn)在談到最近宏觀經(jīng)濟，可能最牽動人心的是三個指標(biāo)：第一是物價。尤其是在CPI出現(xiàn)了出乎異常的高速增長讓大家感到憂心忡忡，按照這樣的增長態(tài)勢，通貨膨脹如果不能很好的抑制，會對后期經(jīng)濟運行帶來巨大壓力；第二個是出口。我們看到次級債的影響、看到人民幣升值的影響，二季度我們國家出口增長6%，這么快的回落讓我們真的措手不及；第三個是資本市場，包括地產(chǎn)市場過去高速增長態(tài)勢出現(xiàn)明顯回落，甚至股市出現(xiàn)恐慌性的暴跌。 
　　2008年中國經(jīng)濟將出現(xiàn)周期性、轉(zhuǎn)折性的調(diào)整。鋼鐵工業(yè)也會隨之也出現(xiàn)一個調(diào)整。那么是什么樣性質(zhì)的調(diào)整，是大幅回落的調(diào)整還是高位的調(diào)整。2008年高位調(diào)整的出現(xiàn)跟2004年的調(diào)整是遙相呼應(yīng)的，他們之間有非常相似的機制和背景。這個機制就是經(jīng)濟周期或者說景氣周期。這個周期超越了現(xiàn)在我們看到的短期因素，超越了人民幣升值、宏觀調(diào)控等很多因素。更是基本的經(jīng)濟運行的脈搏和力量。2004年調(diào)整，當(dāng)時悲觀預(yù)期很多，中國經(jīng)濟有可能會出現(xiàn)像日本廣島協(xié)議之后長期回落，但后來的情況表明擔(dān)心是多余的�，F(xiàn)在回過頭來看，把當(dāng)時經(jīng)濟生活的各種因素歸納在一起時會發(fā)現(xiàn)，幾乎所有短期因素都是負面的，那么形成這種高位調(diào)整的依據(jù)在就是一些支撐中國經(jīng)濟增長的中長期力量�，F(xiàn)在又面臨著一次調(diào)整，這次調(diào)整的性質(zhì)可能就需要做一個基本判斷。如果中國經(jīng)濟增長的中長期機制和力量發(fā)生變化的話，這一輪調(diào)整有可能是深幅調(diào)整。如果中長期力量依然堅實、穩(wěn)健，我們的調(diào)整很可能仍然是高位的調(diào)整。 
　　從長期因素分析：更側(cè)重的是需求面的因素，從各個方面需求增長來判斷經(jīng)濟增長。過去幾年整個中國多數(shù)行業(yè)的裝備規(guī)模都提高了一倍以上。伴隨著裝備規(guī)模的提升會生產(chǎn)效率會因為這些原因而快速提升。當(dāng)裝備規(guī)模提高一倍，生產(chǎn)能力就會提高近4倍。我們不能把2008年鋼鐵快速增長簡單歸結(jié)為其短期因素，而是因為有長期生產(chǎn)力的因素在發(fā)揮作用。 
　　帶著技術(shù)進步的觀念看一下鋼鐵行業(yè)短期指標(biāo)。出口短期回落的同時又一種增長的長期力量在發(fā)揮作用。鋼鐵出口由于政策和國際因素影響短期回落了，但是國內(nèi)需求依然在旺盛增長。去年下半年時，確定地說鋼鐵需求已經(jīng)進入了增長通道，這個增長通道是有周期性的，能夠在相當(dāng)程度上弱化出口回落的負面影響。而且出口現(xiàn)在的快速回落也是暫時的，后面還要有回升，鋼鐵整體的增長態(tài)勢是確定的。格外強調(diào)的是一些跟短期力量相對沖的長期力量。短期力量比如說需求的回落、人民幣匯率的升值、不斷加力的出口政策等在鋼鐵行業(yè)顯現(xiàn)的非常清楚。鋼鐵工業(yè)有沒有長期力量在支撐呢？在過去幾年技術(shù)進步的背景下，中國鋼鐵生產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀態(tài)在發(fā)生重要變化。隨著鋼鐵生產(chǎn)規(guī)模的擴大、規(guī)模經(jīng)濟的提升，單位產(chǎn)出成本下降、單位利潤率提升，尤其是技術(shù)進步帶來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級等，使得我國鋼鐵工業(yè)不僅僅在全世界規(guī)模最大、能力最大，而且技術(shù)進步速度也是全世界最快的一個國家。最終都要表現(xiàn)成為競爭力的提升和全球產(chǎn)業(yè)的深度轉(zhuǎn)移。鋼鐵工業(yè)長期競爭力的提升對短期波動產(chǎn)生了很好的抵抗作用。 
　　當(dāng)看到各方面負面因素時也要注意到，有一些正面因素在發(fā)揮著積極的作用，而且負面因素更多的是短期的，而正面因素更多的是長期的，長期因素不會因為短期因素的變化發(fā)生重大轉(zhuǎn)折。這是我們對未來信心的堅實基礎(chǔ)。在研究短期問題時，一定能要不時地著眼一些基本的、長期問題的分析，然后再回過頭來看短期問題，這樣才會對短期問題有更客觀的評價。遇到更多因素時，但還是先給大家提醒一句，應(yīng)該看得長遠一點。這樣在方向上是把握得準的。在中長期力量的支撐下，2009年－2010年經(jīng)濟增長態(tài)勢的回落將是高位調(diào)整的回落。這種回落的壓力對鋼鐵工業(yè)來說還不是特別大，只是隨著市場環(huán)境的變化而變化。 
　　再看投資增長，鋼鐵對投資的依賴是比較強的。最近國家不斷嚴控，又調(diào)高了儲備金率，今后還會有幾次調(diào)整，預(yù)期都很不好。真正影響投資的不僅僅是貨幣層面、政策層面，還有實體經(jīng)濟等很多原因。在經(jīng)濟波動的背景下，過去我們認為當(dāng)經(jīng)濟進入周期性回落時大家一看回落了就不愿意投資了，投資是收縮的。但現(xiàn)在回落收縮的機制外有另外一個機制在發(fā)揮作用。越來越多的企業(yè)注意到收縮時往往是行業(yè)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和技術(shù)進步的關(guān)鍵時期。在這個時期面對市場的回落，通過加大投資、引進新的技術(shù)和設(shè)備，往往讓我們有了更好的抵御回落的能力。于是就形成了一個機制，越回落越有新的投資熱情來促進競爭力的提升。最近國家為了宏觀調(diào)控的需要，在土地批復(fù)等方面有一些影響，但是這種影響是短期和暫時的，不會超過一年，而且形成明顯的反差，前面緊了后面一定會松。因為國民經(jīng)濟是要保持一種平衡的。有了這幾方面因素的考慮，今年的投資增速跌不下去。 
　　按照這幾個領(lǐng)域現(xiàn)在的變化情況，組合在一起自然而然得出2008年出現(xiàn)周期性調(diào)整和回落的結(jié)論。按照既定的推理，今年將是整個中國經(jīng)濟觸頂回落階段，包括與國民經(jīng)濟高度同步的鋼鐵工業(yè)。但是還要換一個角度，在鋼鐵需求穩(wěn)步快速增長的背景下，鋼鐵新增產(chǎn)能的投放則進入了一個低谷，使得市場供求結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，鋼鐵漲價是因為鐵礦石漲價。那么，如果鋼鐵需求往下回落，上游鐵礦石漲價，能傳導(dǎo)下來嗎？現(xiàn)在的情況是鐵礦石漲了多少？鋼鐵價格就漲了多少？真的是鐵礦石企業(yè)的因素？其實還有一個良好的需求環(huán)境，即市場供求結(jié)構(gòu)在向有利于企業(yè)的方向變化，這就是現(xiàn)在鋼鐵為什么漲價的觀點，這種狀態(tài)還會延續(xù)一段時間。因為國家的宏觀調(diào)控控制了供給面的增長。對中國這樣一個偌大的經(jīng)濟體來說內(nèi)需影響永遠是第一位的。預(yù)計可能就在2008年，或者是08年底。從周期的角度分析鋼鐵行業(yè)，鋼鐵企業(yè)的調(diào)整是不得不面對的。 
　　如果對內(nèi)需有一個確定的判斷。那么就是國內(nèi)周期調(diào)整。所以說鋼鐵行業(yè)下一階段的走勢是：頂部在2008年，當(dāng)然可能還會延續(xù)更長一段，效益會變化的更好一些；從資本市場投資來說還有一個值得挖掘的投資價值和空間；2009年和2010年可能會出現(xiàn)的周期回落。