由于國際石油價格的持續(xù)上升，市場預(yù)期5月份國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)品出廠價格指數(shù)（PPI）漲幅將繼續(xù)上升至8.5%左右。4月份這一數(shù)據(jù)為8.1%。同時，如果5月份全國消費品價格指數(shù)（CPI）漲幅如市場預(yù)期那樣，低于8%，這也意味著自2007年2月份后，PPI漲幅再次超過CPI。高盛（中國）宏觀經(jīng)濟學(xué)家梁紅和宋宇在《5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)前瞻》報告中預(yù)測，5月PPI增幅將從4月的8.1%進一步上升至8.5%。國內(nèi)外原材料價格，包括油價的上漲仍是推升PPI繼續(xù)上漲的主要原因。上述高盛兩位經(jīng)濟學(xué)家分析認(rèn)為，高盛（中國）大宗商品指數(shù)顯示，鋼鐵和煤炭價格繼續(xù)創(chuàng)出新高。同時，油價也在5月份創(chuàng)下新高。在連續(xù)數(shù)月的上漲后，4月份PPI已達8.1%的高位，僅低于當(dāng)月CPI 0.4個百分點。由于食品價格的下滑，包括高盛、摩根士丹利、雷曼在內(nèi)的多家機構(gòu)均認(rèn)為5月CPI下滑已成定局。PPI和CPI之間漲跌互現(xiàn)，可能在5月出現(xiàn)PPI超過CPI的局面。如果PPI漲幅超過CPI，國內(nèi)制造業(yè)和交通運輸業(yè)將會面臨利潤被繼續(xù)壓縮的局面。我們認(rèn)為在今年3月份新政府換屆后，地方基建規(guī)模膨脹是導(dǎo)致PPI上漲的主要原因，而緊縮政策對于CPI有一定的抑制作用，現(xiàn)在社會總需求壓力主要集中在生產(chǎn)資料價格領(lǐng)域，這種情況很類似于2005年時期，因此出現(xiàn)PPI反超CPI的現(xiàn)象也是很正常的事情。