鑒于2008年第二季度基金分拆、大比例分紅、封轉(zhuǎn)開(kāi)集中申購(gòu)等情況出現(xiàn)較少，故我們忽略上述三種因素對(duì)當(dāng)期基金倉(cāng)位的影響，我們選擇的統(tǒng)計(jì)樣本是公布2008年第一季度季報(bào)和2008年第二季度季報(bào)的249只可比基金，其中包括封閉式基金（29只）、股票型積極投資開(kāi)放式基金（剔除指數(shù)型，134只）、混合型積極投資開(kāi)放式基金（86只）。 
　　2008年第二季度，在市場(chǎng)的深幅調(diào)整的背景下，249只可比基金整體股票投資平均倉(cāng)位水平為68.84%，繼上一季度后，繼續(xù)小幅下降，下降幅度為3.17個(gè)百分點(diǎn)。其中，積極投資開(kāi)放式股票型基金的倉(cāng)位水平由76.72%下降到73.11%，下降幅度為3.61個(gè)百分點(diǎn)；積極投資混合型開(kāi)放式基金由于倉(cāng)位水平限定比例較為靈活，在市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整行情時(shí)，可以大幅變動(dòng)倉(cāng)位應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，因此二季度倉(cāng)位下降幅度大于股票型基金，為5.47個(gè)百分點(diǎn)；封閉式基金二季度倉(cāng)位水平較上一季度上升5.67個(gè)百分點(diǎn)，由于封閉式基金在年報(bào)結(jié)束后要進(jìn)行強(qiáng)制分紅，在二季度分紅完畢后，基金的股票倉(cāng)位被動(dòng)上升。盡管封閉式基金倉(cāng)位水平有所上升，但實(shí)際數(shù)值仍比偏股型開(kāi)放式基金低6個(gè)百分點(diǎn)。
　　在市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整時(shí)，偏股型基金倉(cāng)位水平的下降，主要包括基金管理人采取防御策略主動(dòng)減倉(cāng)和基金持有股票市值縮水被動(dòng)減倉(cāng)兩種情況。我們按照二季度A股市場(chǎng)21.21%的跌幅，及上季度末積極投資偏股型開(kāi)放式基金74%的倉(cāng)位水平，計(jì)算只考慮被動(dòng)減倉(cāng)情況下，二季度積極投資偏股型基金估計(jì)的倉(cāng)位水平，結(jié)果為69.48%，這一比例基本上和二季度實(shí)際倉(cāng)位水平69.60％基本持平，由此可見(jiàn)，積極投資偏股型開(kāi)放式基金平均4.34個(gè)百分點(diǎn)的下降幅度，更多地是源于基金股票資產(chǎn)縮水引起的被動(dòng)減倉(cāng)所致。