中國出口部門面臨著結(jié)構(gòu)性與周期性的雙重挑戰(zhàn)。結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)在于，原材料、能源和勞動(dòng)力成本都在攀升，人民幣也在升值；周期性挑戰(zhàn)在于，全球需求已陷入疲軟。這種雙重挑戰(zhàn)雖不會(huì)擊垮中國經(jīng)濟(jì)，但也會(huì)造成明顯的影響。這種情況下，預(yù)計(jì)中國出口增速將下降，進(jìn)口增速將上升，因此貿(mào)易順差將減少。不過，外需雖有所減速，但中國放松國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的空間卻微乎其微，因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備的猛增表明，投機(jī)資本和FDI正在加速進(jìn)入中國。 
　　目前，中國出口部門面臨著結(jié)構(gòu)性與周期性的雙重挑戰(zhàn)。結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)在于，原材料、能源和勞動(dòng)力成本都在攀升，人民幣也在升值；周期性挑戰(zhàn)在于，全球需求已陷入疲軟。這種雙重挑戰(zhàn)雖不會(huì)擊垮中國經(jīng)濟(jì)，但也會(huì)造成明顯的影響。
　　油價(jià)、原材料價(jià)格持續(xù)攀升 
　　今年，中國制造業(yè)面臨著成本的飆升。首先，石油價(jià)格屢創(chuàng)新高，原材料價(jià)格也持續(xù)攀升。到3月份，布倫特原油價(jià)格已達(dá)109美元/桶，同比上漲了60%。對于任何依賴進(jìn)口石油的國家來說，這都是個(gè)難題，而中國約有一半的石油需求要靠進(jìn)口來滿足。
　　面對能源和原材料價(jià)格的高漲，中國以舊式的價(jià)格控制來應(yīng)對，其結(jié)果也和過去一樣，即短缺和低效率。據(jù)說，由于成品油短缺，一些卡車司機(jī)要花費(fèi)很長時(shí)間才能湊夠運(yùn)輸貨物所需的油料，這就影響了制造業(yè)的生產(chǎn)。這種情況下，政府于2007年11月批準(zhǔn)了成品油價(jià)格的上調(diào)。在原油價(jià)格持續(xù)上漲的情況下，這是近一年半以來中國首次提高成品油價(jià)格。
　　勞動(dòng)力成本提高 
　　近年來，中國的工資上漲速度有所加快。2007年，平均工資水平同比上升了約19%，升幅超出了消費(fèi)價(jià)格的上漲速度。
　　今年1月開始實(shí)施的《勞動(dòng)合同法》進(jìn)一步助長了勞動(dòng)力成本的升勢。《勞動(dòng)合同法》力圖改善勞動(dòng)條件，有關(guān)內(nèi)容包括要求企業(yè)提供書面勞動(dòng)合同，以及限制固定期限勞動(dòng)的應(yīng)用。該法還為企業(yè)雇員提供了更多保障，并對加班費(fèi)做出了規(guī)定。《勞動(dòng)合同法》是中國勞動(dòng)環(huán)境的一大進(jìn)步，但對制造業(yè)企業(yè)而言，該法卻意味著勞動(dòng)力成本的提高，而企業(yè)未必有能力對外轉(zhuǎn)嫁這些新增成本。總體而言，這意味著企業(yè)盈利的減少。
　　人民幣加快升值 
　　中國出口部門面臨的另一項(xiàng)結(jié)構(gòu)性難題是人民幣升值。相比2006、2007年，今年人民幣升值的“漸進(jìn)”性質(zhì)很可能會(huì)有所減弱。
　　過去，關(guān)于人民幣升值的討論焦點(diǎn)是縮小中國的貿(mào)易順差上；而今年則不同，相比縮小順差，高通脹問題對于推動(dòng)人民幣升值發(fā)揮了同等、甚至更大的作用。從今年的人大和政協(xié)會(huì)議上可以看出，通脹顯然已經(jīng)成為政府關(guān)心的頭等大事。我們預(yù)計(jì)，2008年全年的通脹率至少將是5.5%。
　　從最近的情況看，當(dāng)局已經(jīng)把控制通脹的責(zé)任由利率轉(zhuǎn)給了匯率。今年年初至今，按年率計(jì)算，人民幣對美元的升值幅度達(dá)16%。相比之下，2007年全年的升幅只有6.5%。而利率方面，繼2007年3季度每月1次的高頻度加息之后，在過去的4個(gè)月之中，基準(zhǔn)的1年期貸款利率卻保持不變。之所以出現(xiàn)這種政策變化，原因或許在于，當(dāng)局不希望中美利差過大。此外，銀監(jiān)會(huì)還擔(dān)心，過快的加息頻度可能會(huì)導(dǎo)致貸款違約率上升，因?yàn)檫^去2年的貸款增長速度非常強(qiáng)勁。
　　外需減速構(gòu)成周期性挑戰(zhàn) 
　　除上述結(jié)構(gòu)性問題之外，全球需求的周期性疲軟也對中國出口部門構(gòu)成了威脅。2007年以來，中國對美出口一直保持著下降勢頭。到2008年2月，美國需求對中國出口增長的貢獻(xiàn)度已是微不足道。由于信貸危機(jī)以及房價(jià)和勞動(dòng)力市場的低迷，美國的消費(fèi)將進(jìn)一步下滑，這種情況下，預(yù)計(jì)中國對美出口將更加低迷。事實(shí)上我們預(yù)計(jì)，未來幾年中，美國的消費(fèi)增速將停留在趨勢水平之下。
　　過去3年之中，雖然美國經(jīng)濟(jì)增長不斷減緩，但亞洲的內(nèi)需一直保持了良好態(tài)勢，而且還將保持這種勢頭。然而，歐元區(qū)對中國產(chǎn)品的需求卻存在令人擔(dān)憂之處。近年來，中國的出口對歐洲市場的依賴度有所增大。2007年4季度，歐元區(qū)市場約占中國出口的21%左右，美國市場的份額約為18%。以對中國出口增長的貢獻(xiàn)度來衡量，歐元區(qū)已成為中國第二重要的出口市場。
　　近幾個(gè)月，歐元區(qū)市場已占到中國出口增長的30%左右。另一方面，中國對歐元區(qū)的貿(mào)易順差正在接近對美貿(mào)易順差。總之，作為出口市場，歐元區(qū)對中國的重要性已經(jīng)超過了美國。雖然歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)減速的幅度不及美國，但其今年的經(jīng)濟(jì)增長率也會(huì)低于趨勢水平，而且經(jīng)濟(jì)增長的下行風(fēng)險(xiǎn)高于上行風(fēng)險(xiǎn)。
　　2008年貿(mào)易順差將收縮 
　　2008年，預(yù)計(jì)中國的出口增長率將由2007年的26%降至18.5%，其部分原因在于需求走軟，部分原因在于出口價(jià)格上漲。另一方面，由于內(nèi)需旺盛、人民幣堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)中國的進(jìn)口增長率將由2007年的21%升至25%。進(jìn)出口相抵，2008年的貿(mào)易順差將由2007年的2620億美元降至2500億美元。
　　雖然外需有所減速，但中國放松國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的空間卻微乎其微。今年1季度，中國的外匯儲(chǔ)備猛增1540億美元，達(dá)到1.68萬億美元，而2007年1季度的增幅則為1360億美元。這意味著，除貿(mào)易順差之外，流動(dòng)性通過其他途徑進(jìn)入中國的速度有所加快，從而抵消了順差的減少而有余。這些途徑包括外商直接投資（FDI），以及旨在通過人民幣升值而獲利的投機(jī)資本。商務(wù)部宣布，2008年1季度的FDI猛增至274億美元，同比增長61%。人們普遍認(rèn)為，2008年，隨著奧運(yùn)相關(guān)投資項(xiàng)目的結(jié)束，流入中國的FDI將急劇減速，但上述最新數(shù)字反映的情況卻與這種觀點(diǎn)恰恰相反。
　　出口減速雖然會(huì)拖低中國的總體經(jīng)濟(jì)增長率，但也有其積極意義，因?yàn)橘Q(mào)易順差是過去2－3年中中國過剩流動(dòng)性的主要來源。近年來，中國經(jīng)濟(jì)一直保持兩位數(shù)的增速，而且，通脹率已經(jīng)達(dá)到高位，鑒于此，增速減緩正是中國所需要的。