8月12日國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，主要因食品供給增加導(dǎo)致食品價格漲幅下降，7月份中國居民消費(fèi)價格總水平(CPI)連續(xù)3個月回落，同比增幅從6月份的7.1%進(jìn)一步回落至6.3%，低于市場普遍預(yù)期的6.6%，為10個月來最低增幅。其中，食品價格增幅從6月份的17.3%大幅降至14.4%。當(dāng)天與記者連線的多家外資機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家均認(rèn)為，未來幾個月CPI的下行趨勢還將持續(xù)，這將為政府放松價格管制提供更大空間。 
　　數(shù)據(jù)還顯示，非食品CPI漲幅從上月的同比1.9%升至2.1%，主要原因是受燃料和電力的規(guī)定價格在6月底、7月初上調(diào)的影響。交通和通信類價格的幅度更加溫和也證實(shí)了這一點(diǎn)：7月份同比-0.3%，而6月份為-1.1%。CPI籃子中其他類別的價格漲幅仍相對穩(wěn)定。
　　穆迪經(jīng)濟(jì)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳穎嘉表示，7月份CPI通脹的放緩主要應(yīng)歸功于1年前高的基數(shù)，當(dāng)時占CPI籃子組成三分之一的食品價格出現(xiàn)飆升。鑒于工業(yè)品出廠價格(PPI)一直在加速增長且未顯示出在未來幾個月放緩的跡象，目前通脹上行的風(fēng)險依然很大。
　　此前一天公布的7月份PPI同比上漲10%，為1996年10月開始公布該數(shù)據(jù)以來的最高水平。由于很多人認(rèn)為上揚(yáng)的PPI是CPI的先行指標(biāo)，當(dāng)天股市投資者倉皇出逃，導(dǎo)致滬深指數(shù)均大跌5%以上。
　　對此，花旗亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平和雷曼兄弟中國高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春均不以為然，認(rèn)為PPI加速上漲的主要原因是燃料價格上調(diào)，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，PPI并非中國CPI的可靠先行指標(biāo)，上揚(yáng)的PPI更多地是對企業(yè)的利潤率而不是對CPI造成壓力。
　　孫明春告訴記者，只要中國消費(fèi)品相關(guān)制造行業(yè)存在產(chǎn)能過剩問題，企業(yè)就很難將上漲的生產(chǎn)成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。將PPI分解為兩大構(gòu)成部分后，這一點(diǎn)顯而易見：雖然PPI中的投入價格即生產(chǎn)物資價格漲幅在過去10年里經(jīng)歷了明顯的周期，但產(chǎn)出價格即消費(fèi)品價格漲幅仍然相對平穩(wěn)。鑒于PPI產(chǎn)出和投入價格漲幅之前的缺口擴(kuò)大，孫明春認(rèn)為，“在產(chǎn)能過剩問題逐漸顯現(xiàn)的當(dāng)前環(huán)境下，中國的PPI漲幅無法很好地預(yù)示CPI漲幅。”實(shí)際上，PPI漲幅在過去幾年里都滯后于CPI漲幅。
　　另一方面，因近期原油和其他大宗商品價格明顯回落，孫明春和摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳向紅認(rèn)為，這應(yīng)該會很快開始緩解PPI面臨的壓力，但短期內(nèi)PPI增幅可能仍會保持在高位，以反映此前能源價格上漲的滯后影響。孫明春表示，“這表明如果這一趨勢持續(xù)下去，PPI或已在7月份見頂。不過，鑒于PPI漲幅將在一段時間里繼續(xù)高于CPI漲幅，預(yù)計企業(yè)的利潤率將在未來幾個月里繼續(xù)被擠壓。”
　　由于7月份數(shù)據(jù)顯示燃料價格調(diào)整對CPI的溢出效應(yīng)很弱，黃益平預(yù)計，奧運(yùn)會之后中國將進(jìn)一步調(diào)整能源價格，時機(jī)很可能會選在9月份。在食品價格穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)活動放緩的背景下，黃益平預(yù)計，中國今年下半年CPI增幅將放緩，這將為政府進(jìn)一步出臺支持增長的微調(diào)政策提供空間。
　　孫明春和摩根大通中國區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔的看法與之類似，他們所依據(jù)的一個事實(shí)是，農(nóng)業(yè)部和發(fā)改委公布的每周食品價格數(shù)據(jù)顯示8月份頭一周食品價格繼續(xù)下降。孫明春預(yù)計，隨著食品價格上漲因供給增加而趨緩，在沒有發(fā)生更多大規(guī)模自然災(zāi)害的前提下，CPI通脹應(yīng)該會在今年剩余時間里繼續(xù)回落，8月份應(yīng)該會跌破6.0%。雖然年底之前可能會再有一輪能源價格上調(diào)，但受高基數(shù)效應(yīng)的影響，第四季度的CPI漲幅應(yīng)該會維持在不到6.0%的水平，而且到2009年第一季度可能會進(jìn)一步回落至低于4.0%。
　　“因此，我們現(xiàn)在將2008年的CPI漲幅預(yù)期從原來的7.2%下調(diào)至6.8%，但保持4.0%的2009年漲幅預(yù)期不變。這應(yīng)該會為政府放松價格管制措施提供更多的空間，并在宏觀經(jīng)濟(jì)政策中更注重經(jīng)濟(jì)增長而不是通脹。”他如是說。
　　王黔預(yù)計，隨著食品價格上漲的正常化，很多“臨時性的”價格干預(yù)措施將取消，政府將進(jìn)一步放松對各種基本進(jìn)口原材料的定價機(jī)制，由此引起的價格上漲將推高非食品CPI漲幅并減緩眼下CPI指標(biāo)的放緩程度，但整體CPI漲幅下行的趨勢將保持。更重要的是，隨著通脹顯示“軟著陸”趨勢，通脹預(yù)期將開始緩和，降低更廣泛基礎(chǔ)上的通脹風(fēng)險。
　　陳穎嘉表示，現(xiàn)在是中國微調(diào)其政策的時候。“持續(xù)的高通脹將使政府難以利用擴(kuò)張性政策實(shí)現(xiàn)其目前優(yōu)先考慮的保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁增長的目標(biāo)。例如，盡管最近人民幣匯率的走低可能有助于恢復(fù)出口，但也很可能導(dǎo)致輸入性通脹的上升。當(dāng)然，人民幣匯率并非中國政府惟一的政策選擇，當(dāng)局可以考慮改善基礎(chǔ)設(shè)施并推動科技發(fā)展，這將在不增加通脹壓力的同時提高生產(chǎn)率。事實(shí)上，生產(chǎn)效率的提高有助于降低企業(yè)成本并減緩?fù)�脹。”她�?jù)此認(rèn)為，中國是存在著“一石二鳥”的政策選擇的。