8月14日，A股兩市成交量440.3億元，其中滬市僅284億元，滬市上次成交量在300億元之下還是整整20個(gè)月前的2006年的11月14日。
　　從2005年年底啟動(dòng)的這番牛市行情，從開始就認(rèn)為是泛濫的流動(dòng)性給與其強(qiáng)有力的支撐，然而，流動(dòng)性似乎轉(zhuǎn)瞬即逝。
　　國(guó)金證券策略分析師徐煒?lè)Q，如果流動(dòng)性緊張局面得不到緩解，A股走強(qiáng)便難以為繼。
　　基金保持活力
　　中登公司公布的最新數(shù)據(jù)顯示，有24個(gè)社保基金賬戶在今年7月份完成A股開戶，與此同時(shí)，新批的新基金仍然按部就班地進(jìn)行發(fā)行。今年以來(lái)已經(jīng)有55家公司獲批75只新基金。
　　然而A股市場(chǎng)上流動(dòng)性緊張的局面非但沒(méi)有緩解，進(jìn)入8月，兩市成交量屢屢創(chuàng)造2007年以來(lái)的新低。
　　盤點(diǎn)8月份已經(jīng)過(guò)去的10個(gè)交易日，A股成交量總額為6127.6億元，平均每天成交612.76億元，而去年同一時(shí)間段，日均成交量為1877億元，當(dāng)下一段時(shí)間日成交量?jī)H僅是去年平均水平的三分之一。
　　有明顯的證據(jù)顯示，市場(chǎng)上的普通投資者的資金再向銀行流入。央行剛剛發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)人民幣存款余額44.37萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.6%，環(huán)比增長(zhǎng)0.75%。當(dāng)月人民幣存款余額增加4682億元。尤其注意的是居民儲(chǔ)蓄存款，普通居民是股市上數(shù)量最多的投資者，數(shù)據(jù)顯示，居民儲(chǔ)蓄存款增加了2465億元，同比增加2556億元，而去年7月份則是減少的。于此同時(shí)，非金融性公司存款和財(cái)政存款都在減少。
　　對(duì)于專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)而言，它們對(duì)資金的運(yùn)用分歧較大。作為市場(chǎng)上最大的機(jī)構(gòu)投資群體，基金在市場(chǎng)的操作還是較為頻繁。從買入量的角度來(lái)看，指南針topviwe數(shù)據(jù)顯示，從8月1日至8月12日，8個(gè)交易日中，基金滬市A股總買入股票385.862億元，日均買入股票48億元。7月份基金日均買入股票為49億元、6月份為50億元�？梢钥闯龌�金的操作并不因市場(chǎng)低迷而按兵不動(dòng)。
　　但其他機(jī)構(gòu)包括保險(xiǎn)、券商自營(yíng)等卻成交量微縮較為嚴(yán)重。從8月1日至8月12日8個(gè)交易日中，T字頭賬戶非常不活躍，有近百個(gè)T字頭的賬戶沒(méi)有任何買賣。
　　記者選取QFII最為集中的中金公司上�；春Ｖ新窢I(yíng)業(yè)部A23751席位作為觀測(cè)對(duì)象，該席位 8月1日至8月12日買入滬市A股13億元，日均1.6億元；6月份的數(shù)據(jù)是2億元，7月份的數(shù)據(jù)是3.4億元。可見(jiàn)QFII在8月亦較為謹(jǐn)慎。
　　外資出逃？
　　對(duì)于A股成交低迷，可以找到很多理由。江南證券研究所副所長(zhǎng)魏鳳春認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行表示擔(dān)心是在估值甚至低于2005年水平后仍不輕易入場(chǎng)的原因。
　　國(guó)內(nèi)整體流動(dòng)性的緊縮或許是成交量低迷的另一個(gè)重要原因。雖然貨幣市場(chǎng)上的流動(dòng)性充沛不是A股上揚(yáng)的必要條件，但一定是充分條件。
　　央行剛剛發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月末，M2余額為44.64萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.35%，增幅比上年末低0.39個(gè)百分點(diǎn)，比上月末低1.02個(gè)百分點(diǎn)。這顯示了流動(dòng)性的萎縮。
　　至于流動(dòng)性是如何萎縮的，現(xiàn)階段，中國(guó)內(nèi)地貨幣市場(chǎng)恰出現(xiàn)了兩個(gè)方向的萎縮。國(guó)金證券策略分析師徐煒表示，一方面是國(guó)內(nèi)從緊的貨幣政策，一方面是引起國(guó)內(nèi)流動(dòng)性泛濫的熱錢可能開始回流。
　　徐煒說(shuō)，17.5%的存款準(zhǔn)備金率吸納了大量的流動(dòng)性，雖然商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款有所松動(dòng)，但仍解決不了企業(yè)缺乏資金的普遍現(xiàn)象。民間金融高達(dá)70%以上的年貸款利率表明市場(chǎng)上流動(dòng)性非常缺乏。
　　但正是在這樣的時(shí)候，持續(xù)升值的人民幣近期走弱。
　　徐煒說(shuō)：“外資有流出的意愿。每次美元匯率的變動(dòng)都會(huì)造成資金的流動(dòng)，這是被驗(yàn)證了的�！�
　　央行公布的數(shù)據(jù)顯示，6月外儲(chǔ)增量相比今年前5個(gè)月放緩至119億美元，已經(jīng)小于直接投資和貿(mào)易順差，并有媒體報(bào)道7月外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)仍然小于直接投資和貿(mào)易順差，說(shuō)明外資已經(jīng)在撤離。
　　而在8月份，兩市將迎來(lái)全年大小非解禁的高潮，將有超過(guò)100家公司的340億限售股將解禁，解禁市值預(yù)計(jì)將超過(guò)2800億元。這無(wú)疑是對(duì)并不充裕的A股流動(dòng)性造成更大壓力。
　　如何解決流動(dòng)性危機(jī)？深圳某基金公司投資總監(jiān)表示，雖然從緊的貨幣政策和人民幣貶值造成貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性不足，但對(duì)于A股而言，如果人們預(yù)期A股回報(bào)率提高時(shí)，巨大的居民存款便能立刻轉(zhuǎn)化成A股的流動(dòng)性。