當(dāng)前，全面客觀看待我國的資本市場，對于增強(qiáng)投資者信心、保護(hù)投資者利益，對于穩(wěn)定市場發(fā)展預(yù)期、推動資本市場健康可持續(xù)發(fā)展，對于保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會又好又快發(fā)展，具有十分緊迫和重要的現(xiàn)實意義。 
　　在今年我國即將迎來改革開放30周年之際，我國的資本市場也走過了17個不同尋常的年頭。從誕生之日起，資本市場就與我國經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展同呼吸、共命運(yùn)，并日益成為社會主義市場經(jīng)濟(jì)體系中的重要組成部分，為推動經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展和促進(jìn)社會資源配置方式的變革作出了巨大的貢獻(xiàn)。近年來，面對制約發(fā)展的一些重大體制性、制度性和機(jī)制性障礙，我國資本市場致力于改革創(chuàng)新，取得了世人矚目的成就。特別是股權(quán)分置改革的大力推進(jìn)，使資本市場發(fā)生了劃時代的變化，為資本市場的可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
　　如今，我國資本市場注重基礎(chǔ)性制度建設(shè)，規(guī)模日趨擴(kuò)大，市場功能有效發(fā)揮，市場的廣度和深度得到相當(dāng)程度的拓展，市場效率顯著提高，投資者的結(jié)構(gòu)和范圍發(fā)生根本性改變，市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)得到進(jìn)一步夯實。眾多關(guān)系國計民生的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌公司的成功上市，構(gòu)成市場發(fā)展的牢固基石；以基金公司為代表的機(jī)構(gòu)投資者的培育和迅速壯大，成為穩(wěn)定市場的主導(dǎo)群體；超過1.4億戶的普通投資者的積極參與，成為活躍市場的有生力量。優(yōu)化資源配置、發(fā)揮融資功能以全面有效地服務(wù)于國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)，管理社會財富、給投資者真實回報從而讓人民群眾分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，我國資本市場已經(jīng)責(zé)無旁貸地?fù)?dān)當(dāng)起重大而艱巨的現(xiàn)實使命。
　　從2005年12月到2007年10月，伴隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展和股權(quán)分置改革帶來的“轉(zhuǎn)折性變化”，我國資本市場經(jīng)歷了前所未有的大幅上漲，股票總市值迅速增加，按ＧＤＰ核算的證券化比率急劇上升。巨大的財富效應(yīng)激發(fā)了人們的投資熱情，甚至改變著人們的傳統(tǒng)財富觀念。在隨后至今的10個月時間里，在資本市場自身調(diào)整需求、一些改革中的新問題逐步顯現(xiàn)和國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨不確定復(fù)雜因素的交織影響下，市場波動性開始加大，以至出現(xiàn)深度的調(diào)整，投資者信心承受著不斷的考驗。
　　如果說，資本市場出現(xiàn)自然調(diào)整和因國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)諸多因素影響導(dǎo)致一定波動是可以理解的的話，那么，近一個時期以來，市場的連續(xù)大幅回調(diào)就屬于非理性下跌了。這是因為，這種連續(xù)大幅回調(diào)有悖于我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本面，有悖于我國資本市場目前所具備的投資價值，有悖于我們維護(hù)資本市場穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)性制度條件，有悖于保護(hù)投資者利益和資本市場的健康可持續(xù)發(fā)展，最終有悖于資本市場服務(wù)于國民經(jīng)濟(jì)全局的要求和經(jīng)濟(jì)社會又好又快發(fā)展的需要。
　　我國宏觀經(jīng)濟(jì)總體繼續(xù)保持著健康良好的運(yùn)行態(tài)勢，必將為資本市場的穩(wěn)定發(fā)展提供切實牢固的保障。上半年我國經(jīng)濟(jì)保持了平穩(wěn)較快發(fā)展，國內(nèi)生產(chǎn)總值130619億元，按可比價格計算，同比增長10.4%，比上年同期回落1.8個百分點(diǎn)，國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。今年以來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)受了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)和重大考驗，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變穩(wěn)步推進(jìn)，中央加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控的一系列政策措施正在取得積極成效。我國夏糧生產(chǎn)實現(xiàn)連續(xù)第五年增產(chǎn)，秋糧生產(chǎn)豐收在望，工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤繼續(xù)增長，固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定較快增長，國內(nèi)市場銷售快速增長，城鄉(xiāng)消費(fèi)同步較快增長，居民消費(fèi)價格漲幅開始逐月回落。我國經(jīng)濟(jì)增長的活力和動力依然強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)增長的巨大潛力始終存在，“形勢比預(yù)料的要好”。隨著中央下一步“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲”這一宏觀調(diào)控首要目標(biāo)的逐步落實，我國經(jīng)濟(jì)將駛?cè)敫�加健康的發(fā)展軌道。股市是國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，我國資本市場的發(fā)展趨勢不可能與國家宏觀經(jīng)濟(jì)健康良好的運(yùn)行態(tài)勢背道而馳。總體向好的經(jīng)濟(jì)基本面因素，終將客觀有效地傳導(dǎo)反映到資本市場，從而幫助投資者重新樹立信心并為市場創(chuàng)造更多的投資機(jī)會。
　　在經(jīng)歷了一輪超過60%的深幅調(diào)整之后，我國的資本市場無論與過去自身的發(fā)展歷史相比，還是與西方成熟市場的運(yùn)行現(xiàn)狀相比，都毫無疑問地進(jìn)入了具備投資價值的低風(fēng)險區(qū)域。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前滬深A(yù)股加權(quán)平均市盈率已經(jīng)降至19倍左右；從主要指標(biāo)股的估值水平看，滬深300成份股的平均市盈率為18倍左右，上證50成份股的平均市盈率為17倍左右。從縱向?qū)Ρ确治�，我國資本市場的估值達(dá)到了近13年以來的新低水平。這一水平不僅低于2005年上證綜指1000點(diǎn)時的市盈率水平，而且創(chuàng)下了1995年2月以來的13年新低。從橫向?qū)Ρ葋砜�，目前美國�?biāo)普500指數(shù)的市盈率水平為25.85倍，遠(yuǎn)高于現(xiàn)在我國A股和滬深300成分股的水平。具體到行業(yè)的估值水平，我國A股金融行業(yè)29只股票的平均市盈率為19.15倍，而美國紐交所金融指數(shù)的市盈率為20.23倍；A股鋼鐵行業(yè)31只股票的平均市盈率為9.96倍，而美國標(biāo)普500指數(shù)中鋼鐵股的平均市盈率水平為10.26倍。可以相信，在崇尚和倡導(dǎo)價值投資理念的今天，對于各方市場參與主體而言，我國的資本市場已經(jīng)完全具有了投資吸引力。
　　作為以“新興加轉(zhuǎn)軌”為特征的我國資本市場，近年來隨著市場改革的不斷深入以及經(jīng)濟(jì)社會各項配套改革的逐步完善，當(dāng)前資本市場發(fā)展具備了良好的實體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、制度環(huán)境和內(nèi)外部條件�？傮w而言，我國資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的基礎(chǔ)不會動搖，實現(xiàn)市場長期可持續(xù)發(fā)展的路徑?jīng)]有改變，支撐市場健康發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)依然穩(wěn)健，維護(hù)市場穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)性制度條件初步具備，推動市場可持續(xù)發(fā)展的客觀需求更為迫切�？梢灶A(yù)期，按照“夯實基礎(chǔ)，深化改革，推進(jìn)開放，拓展功能，加強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)發(fā)展”的方針部署，繼續(xù)強(qiáng)化資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，著力解決影響市場穩(wěn)定運(yùn)行的體制性、機(jī)制性問題，堅持市場化導(dǎo)向，合理平衡市場供求關(guān)系，有序調(diào)節(jié)融資節(jié)奏，鼓勵和引導(dǎo)長期資金入市，完善對政策出臺和實施的統(tǒng)籌安排，形成共同推進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的政策環(huán)境??這些旨在維護(hù)市場穩(wěn)定運(yùn)行、促進(jìn)市場健康發(fā)展的制度安排和政策的推出與完善，必將產(chǎn)生長遠(yuǎn)的積極影響。
　　在目前的情況下，需要對我國的資本市場保持全面清醒的認(rèn)識。只有這樣，我們才能充分發(fā)揮各種客觀優(yōu)勢，調(diào)動各種積極因素，利用各種有利條件，共同致力建設(shè)一個功能健全、安全高效、健康發(fā)展、服務(wù)于國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局需要的資本市場。