上半年，A股市場(chǎng)大幅下挫，使得上市公司浮盈浮虧的交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值大幅縮水。截至8月18日，已經(jīng)公布半年報(bào)的有701家公司中，有160家披露了公允價(jià)值變動(dòng)損益，共計(jì)損失272億元。 
　　統(tǒng)計(jì)顯示，在160家存在公允價(jià)值變動(dòng)的公司中，有134家出現(xiàn)損失，僅26家獲得收益。截至目前，已披露半年報(bào)的公司中，除券商、保險(xiǎn)兩類公司外，中煤能源公允價(jià)值變動(dòng)的損失最大；公允價(jià)值變動(dòng)獲益最多的中化國(guó)際也僅收益3539.96萬(wàn)元。
　　中煤能源尚持有中國(guó)遠(yuǎn)洋股票4000萬(wàn)股，初始投資金額為3.392億元，這部分股票資產(chǎn)的期初賬面值高達(dá)17.06億元，期末賬面值為7.9億元，公允價(jià)值變動(dòng)收益損失9.16億元，而上年同期其公允價(jià)值變動(dòng)實(shí)現(xiàn)收益6億元。對(duì)比中國(guó)遠(yuǎn)洋的股價(jià)，2008年1月2日收盤價(jià)為45.41元，6月30日為19.75元，8月8日則僅為16.17元。
　　在煤炭需求旺盛，價(jià)格高位運(yùn)行的背景下，如果不是在公允價(jià)值變動(dòng)上巨額損失，公司的上半年業(yè)績(jī)本可以更好。2008年上半年，中煤能源實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額52.98億元，同比增長(zhǎng)71.0%，若剔除股票公允價(jià)值損益影響同比增長(zhǎng)129.6%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入266.08億元，同比增長(zhǎng)57.2%，其中煤炭業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入186.01億元，同比增長(zhǎng)53.3%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)35.48億元，同比增長(zhǎng)55.8%；每股基本盈利0.27元，同比增長(zhǎng)42.1%，凈資產(chǎn)收益率7.9%；報(bào)告期內(nèi)，公司的煤炭銷售平均價(jià)格為455元/噸，同比增加114元/噸，增長(zhǎng)33.6%。如果不對(duì)投資策略進(jìn)行調(diào)整，在下一個(gè)報(bào)告期，公允價(jià)值變動(dòng)所產(chǎn)生的浮盈浮虧仍可能影響該公司的整體業(yè)績(jī)。
　　如果說(shuō)中煤能源這樣的大塊頭尚具備一定抵御投資風(fēng)險(xiǎn)的能力，像粵傳媒這樣的中小板企業(yè)則難以從證券投資失利的泥潭中全身而退，與中煤能源不同，粵傳媒并不直接持股，而是選擇了投資基金。半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入近2.16億元，比上年同期增長(zhǎng)了24.43%，然而歸屬于母公司的凈利潤(rùn)則虧損了約1370萬(wàn)元，同比下降了139.64%。事實(shí)上，公司的印刷業(yè)務(wù)收入比去年同期增長(zhǎng)了34.50％，而公司營(yíng)收增加卻發(fā)生虧損的主要原因就是公司在證券投資上的大幅虧損。公司持有易方達(dá)收益A和廣發(fā)小盤成長(zhǎng)兩只開(kāi)放式基金，其中，前者已經(jīng)全部售出。上半年公司取得基金投資收益23.98萬(wàn)元（為含稅值）,基金公允價(jià)值變動(dòng)損益則產(chǎn)生了2150.34萬(wàn)元的虧損，因此報(bào)告期內(nèi)基金投資損益合計(jì)虧損2126.26萬(wàn)元。公司稱，證券投資收益比去年同期減少了4580萬(wàn)元，這也是2008年上半年虧損的主要原因，股東大會(huì)已經(jīng)決定公司將在2009年4月26日前逐步收回用于開(kāi)放式基金投資的資金。
　　值得注意的是，從整體來(lái)看，交易性金融資產(chǎn)在幾類資產(chǎn)中的占比較小，往往不超過(guò)10%。上市公司傾向于將不易區(qū)分的金融資產(chǎn)歸為可供出售金融資產(chǎn)，避免盈利受到公允價(jià)值變動(dòng)的波動(dòng)影響。但在當(dāng)前的行情變動(dòng)下，這些交易性金融資產(chǎn)，尤其是交叉持股的資產(chǎn)仍然給上市公司帶來(lái)了大量的損失。134家公允價(jià)值變動(dòng)出現(xiàn)損失的公司中，有9家公司損失超過(guò)1億元，除了上述提到的中煤能源外，其余7家均為金融類企業(yè)，包括5家券商、1家銀行和1保險(xiǎn)：中國(guó)平安、中信證券、海通證券、宏源證券、長(zhǎng)江證券、東北證券和華夏銀行。7家企業(yè)的公允價(jià)值變動(dòng)損失合計(jì)達(dá)到247.39億元，中國(guó)平安一家就高達(dá)187.59億元，而中信證券也達(dá)到35.05億元。財(cái)務(wù)分析人士表示，從數(shù)據(jù)上看，中信證券的交易性負(fù)債蒙受了巨大的損失，但事實(shí)并非如此：根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，公司今年上半年將計(jì)入“交易性金融負(fù)債”的權(quán)證注銷時(shí)，把在權(quán)證存續(xù)時(shí)期每個(gè)會(huì)計(jì)期末計(jì)入“公允價(jià)值變動(dòng)損益”的市值變動(dòng)部分全部轉(zhuǎn)入了投資收益科目，這實(shí)質(zhì)上是兩個(gè)利潤(rùn)表科目之間的一增一減，并未真正影響公司利潤(rùn)。而在去年，受益于2007年的大牛市，券商的公允價(jià)值變動(dòng)凈收益大多為正，中信證券此項(xiàng)增幅更是高達(dá)1799.86%。對(duì)于券商而言，盡管經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對(duì)其利潤(rùn)增長(zhǎng)仍有支撐，但隨著市場(chǎng)環(huán)境的走弱，自營(yíng)業(yè)務(wù)損失對(duì)業(yè)績(jī)的拖累已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。
　　目前已發(fā)布2008年半年報(bào)的701家公司514只，期末賬面價(jià)值為371億元；而截至目前，上述公司交叉持股數(shù)量下降為395只，期末賬面價(jià)值下降為220億元。不少公司選擇在二季度對(duì)交叉持股進(jìn)行了減持，甚至是全部出售。由于今年以來(lái)市場(chǎng)未能延續(xù)去年的大牛市行情，上市公司交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值大幅縮水，股票投資的浮盈化為泡沫。