短期借款是企業(yè)為了生產(chǎn)或還債而向銀行或其他實體借入的款項，時限基本在一年以內(nèi)。從傳統(tǒng)意義上理解，公司的短期借款上升并不是好事，而下降則反映公司的實力雄厚。不過，中國社科院財貿(mào)所博士后詹禮愿告訴理財周報記者，上市公司短期借款一般是用于資金流動比較快的項目，短期借款上升對上市公司的影響也需要從資金的用途衡量。 
　　如果短期借款的目的是用于新的利潤增長點，譬如外貿(mào)企業(yè)的出口項目，則絕對是利好消息，因為這意味著公司將產(chǎn)生新的利潤；而如果短期借款是用于其他用途則是利空，尤其是用于還債，往往意味著公司陷入了困境。唯一的例外是關(guān)聯(lián)企業(yè)的短期借款，因為其實質(zhì)上仍屬于集團(tuán)內(nèi)部的資金調(diào)度，并不能代表企業(yè)經(jīng)營的優(yōu)劣。
　　根據(jù)理財周報記者對截至8月20日已公布半年報的上市公司的考察，今年第二季度共有28家上市公司的短期借款升幅超過100%，最高達(dá)10084.06%，其中80%用于前期項目資金支付或還債。但也有24家上市公司第二季度的短期借款降幅超過50%，其中最高者達(dá)98.78%。
　　地產(chǎn)、運(yùn)輸業(yè)短期借債激增
　　據(jù)中報披露，短期借款升幅最大的10家公司分別是小商品城(600415.SH)、四環(huán)生物(000518.SZ)、中海海盛(600896.SH)、蘇寧環(huán)球(000718.SZ)、中原高速(600020.SH)、金牛能源(000937.SZ)、報喜鳥(002154.SZ)、萬科A(00002.SZ)、馬鋼股份(600808.SH)和金螳螂(002081.SZ)。其中，房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸和紡織類的企業(yè)各有2家，商業(yè)貿(mào)易、采掘、有色金屬和建材各有1家。這一比例與此前提前跌破998點時股價的上市公司相當(dāng)類似，據(jù)統(tǒng)計，房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸和紡織類破位個股的總比例恰好也是60%。
　　但是，如果將短期借款急劇上升的上市公司范圍擴(kuò)大到20家，則發(fā)現(xiàn)，交通運(yùn)輸板塊的短期借款上升率甚至超過了房地產(chǎn)，比例是4∶3。前20家上市公司的短期借款平均升幅約941.8%，主要是因為小商品城、四環(huán)生物、中海海盛和蘇寧環(huán)球的短期借款升幅都超過800%了。
　　短期借款降幅較大的前十家公司行業(yè)分布比較分散，只有2家集中在醫(yī)藥生物，其余則包括輕工、采掘和餐飲。
　　房地產(chǎn)公司出現(xiàn)較多的短期借款上升案例應(yīng)該與行業(yè)的整體景氣度下滑有關(guān)。國家發(fā)改委的數(shù)據(jù)顯示，今年1月至7月，全國房屋銷售價格同比漲幅連續(xù)7個月下降，環(huán)比漲幅已在0.3%以下，新建住房與二手房的價格也是同比連續(xù)下降。
　　而在央行的二季度貨幣政策執(zhí)行報告中，2008年上半年新增貸款2.5萬億元，比上年同期增加3681億元，房地產(chǎn)貸款的新增額卻下降到1706.6億元。在銀行降低了房地產(chǎn)貸款的同時，數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)公司對銀行的依賴度明顯下降，并加大了自有資金的投資力度。
　　而影響交通運(yùn)輸板塊的最主要原因則是主要線路車流量的改變和待建項目的資金支出，大量的折舊費也可能吞噬后期利潤，并增加短期借款。
　　蘇寧環(huán)球短期借款升831%
　　蘇寧環(huán)球是所有地產(chǎn)公司中短期借款上升幅度最大的公司，升幅約831%。公告披露，蘇寧環(huán)球第一季度的短期借款為4500萬元，而中報則上升至4.19億元。
　　資金鏈緊張也許是導(dǎo)致蘇寧環(huán)球短期借款增加的原因。今年上半年，由于公司非公開增發(fā)注資南京浦東房地產(chǎn)開發(fā)有限公司84%的股權(quán)，公司實現(xiàn)利潤大幅增長，凈利潤約5億元。
　　但中信建投房地產(chǎn)高級分析師張朝暉認(rèn)為，蘇寧環(huán)球的資金鏈實際上非常緊張，截至2008年6月30日，該公司的資產(chǎn)總額為54.91億元，總負(fù)債為39.17億元，資產(chǎn)負(fù)債率為71.33%；該公司的流動比率為1.45，而在扣除42.31億的存貨后，其速動比率僅為0.27，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2007 年房地產(chǎn)上市公司速動比率0.57的平均水平。
　　截至6月30日，蘇寧環(huán)球持有現(xiàn)金5.96億元，而短期借款就有4.19億元。目前來看，該公司增發(fā)是否成功對公司經(jīng)營影響較大，在完成定向增發(fā)換股后，蘇寧環(huán)球正適時實施向其他特定投資者非公開發(fā)行不超過19736.57萬股，募集不超過49.05億元資金的方案。
　　萬科A則是第二家短期借款大幅增加的公司，據(jù)中報披露，其第一季度短期借款為14.24億元，但中報披露時已上升至53.50億元，增幅275.52%。但中報同時披露，公司有息負(fù)債中47.79%屬于長期負(fù)債，短期負(fù)債占52.21%，償債壓力相對較低。
　　其中，該公司的預(yù)收帳款為265億元，占負(fù)債總額的35%，上述預(yù)收款將隨著項目的竣工結(jié)算轉(zhuǎn)為公司的主營業(yè)務(wù)收入。山西證券分析師平海慶認(rèn)為，萬科A的有息負(fù)債率、凈負(fù)債率以及短期負(fù)債占有息負(fù)債的比重比2007年底和2008年一季度均有所上升。但與已經(jīng)公布中報其他12家房地產(chǎn)上市公司相比，則較低。公司持有現(xiàn)金153.7億元，短期償債不存在太大壓力。
　　重組導(dǎo)致S三九短期借款下降
　　S三九是短期借款降幅最大的公司，一季度公司尚有30.75億元短期借款，但二季度已縮減到3755萬元，降幅高達(dá)98.78%。
　　某種程度上，S三九短期借款急劇減少的原因是新三九控股有限公司等償付方已根據(jù)《三九集團(tuán)債務(wù)重組協(xié)議》的約定，償付三九醫(yī)藥的全部重組債務(wù)。中信建投分析師羅樨認(rèn)為，今年年中公司實現(xiàn)營收19.1億，同比增長20%，歸屬于母公司的凈利潤2.1億，同比增長123%。凈利潤大幅增長的動力也主要來自債務(wù)重組實現(xiàn)的財務(wù)費用同比減少8800萬元。
　　而更多公司的短期借款下降來自于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，也有部分來自定向增發(fā)改善了公司財務(wù)狀況。比如說西飛國際(14.19,-0.40,-2.74%,吧)今年一季度的短期借款為2.85億元，但第二季度縮小為1.15億元。招商證券分析師劉榮認(rèn)為，西飛國際的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致盈利和財務(wù)指標(biāo)變化。定向增發(fā)后，公司的航空產(chǎn)品業(yè)務(wù)比例由原來的80.80%提升至目前的95.05%。
　　而業(yè)績的改善也令部分公司短期借款縮減。以金陵飯店為例，其一季度的短期借款為3190萬元，二季度縮減為190萬元，主因是今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入2.09億元，同比增長3.9%；實現(xiàn)利潤總額3826.45萬元，公司有足夠的資金償付借款。