東航并購：把強放在大之前
2008-9-12 10:29:00 來源：現代物流報 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
□陳珊珊
“東新戀”陷入僵持階段后，大家都急著幫東航找新婆家。一直想改變自己命運的東航，要合并同城兄弟上航的消息最近又開始在坊間流傳。表面看來，東航面臨的選擇不少，接受國航、并購上航、重談新航……而事實上這些選擇的互相牽制，正在把東航推向一個更尷尬的境地。眼下的東航欲走出困境，不但要 “做大”，更要“做強”。
“東新戀”的重啟并不能在短時間內成行，對擁有成熟價值評判體系的新航來說，他們擔心的并不是東航目前已跌去近一半的股價，而是政府對外資投資中國民航業是支持還是反對的態度，他們還心中無數。
這樣看來，失去注資機會的東航似乎只剩下與上航合并這一種選擇。北京奧運會前，政府方面曾經試圖推動過這樣一種方案——整合以上海為基地的兩家航空公司，打造上海航空樞紐。
然而，大家似乎都忽略了東航最需要的是什么，國內的航空公司最需要的是什么。
經過2002年的第一次民航業大重組，目前內地航空公司的規模和市場都不小，三大航占據著內地絕對的壟斷優勢，也坐擁著中國內地這一全世界最大的航空市場，而每年的利潤率卻總是比不過在彈丸之地崛起的國泰和新航。單單這一點就已經可以證明，大不一定能強。
一個有實力的航空公司如果能多飛一條客座率不錯的國際長航線，能填滿商務艙，他們賺到的錢，肯定會比經濟艙滿載著旅游團在國內來回飛賺得更多。
值得注意的是，目前的東航正是幾年前在民航業輝煌一時，不斷收購中小航空公司的最大并購者。但事實也表明，僅靠注資或并購，其實不能根本解決部分國有航空公司的體制、機制問題。與國際知名航空公司相比，我們缺的不是市場，而是服務水平和運作流程的提升。
如將上航、東航合二為一，只是減少了一家公司，但關鍵是如何增加一個管理有效的公司�，F在上航和東航的財務狀況均不理想，聯合重組對于及時緩解彼此的財務壓力助益不大。可以預見，要建設一個高效優質的上海航空樞紐，合并后的執行者還不夠強大。
目前還有一種說法是，先將東航與上航合并，再引進新加坡航空作為戰略投資者。但應該看到，目前東航與上航分屬于不同級別的國資委管理，兩者整合就如同處境相近的鞍鋼和本鋼合并，光做方案可能就要耗上1~2年時間，到時東航股價是多少，價值又是多少，新航看不清，股東們更看不清。另外，由于上航并沒有在港上市，上航和東航合并后兩家上市公司如何重組、如何向新航增發H股也會變得非常復雜。
東航何去何從？冷靜的態度也許是：把 “做強”放在 “做大”之前，把真正提高市場化競爭能力作為戰略思考的重點。
