8月27日，中國國際航空股份有限公司（以下簡稱“國航”）與中國東方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，以下簡稱“東航”）公布了2008年上半年業績，而此前中國南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，以下簡稱“南航”）報表業已披露。盡管3大航空公司均實現了盈利，但由于高油價、需求放緩等一系列挑戰，其航空主業均處于虧損，匯兌收益成為公司最大的利潤來源。如東航上半年的凈利潤僅為0.42億元，但匯兌收益卻高達19億元。 　　對于和東航一樣同處于上海的上海航空股份有限公司（以下簡稱“上航”）而言，日子同樣不好過，2007年，公司虧損高達4.35億元，2008年上半年也是憑借非經常性收益才得以實現2000余萬元的微薄利潤。
　　在這樣嚴峻的形勢下，有媒休報道東航在與新航重組未果的情況下將與上航走到一起，東航上航的合并重組或許正漸行漸近。
　　遭遇寒流
　　國際國內航空業的境遇都很艱難，而本來就捉襟見肘的上航和東航如今的日子更加不好過了。
　　2007年，上航由于油價高漲以及新開辟航線市場未成熟等原因，虧損高達4.35億元，每股收益-0.402元。
　　2008年上半年，上航實現凈利潤2341.38萬元，較去年同期增長1.17倍。每股盈利0.022元。但公司的營業利潤只有7698.47萬元�？鄢�非經常性損益后，上半年實質虧損2108萬元。在非經常性損益中，政府補助占4240.7萬元。
　　東航的狀況則更加糟糕。
　　雖然2007年憑借人民幣升值帶來的匯兌收益，東航實現了賬面上的扭虧為盈，但2008年上半年的業績單卻讓人心寒。
　　東航2008年上半年實現營業收入208.31億元，同比增長6.3%；利潤總額8991.5萬元，同比增長6.54%；凈利潤4162.1萬元，同比下降28.5%；基本每股收益0.0086元；凈資產收益率1.45%。
　　而對于今年下半年的形勢，東航也不得不為之緊張。其在年中報中寫道：“下半年，我們面臨著十分復雜的形勢，世界經濟不確定性增加，國內經濟在宏觀調控政策的作用下，經濟增速可能有所放緩，航空運輸市場需求持續回落，同時成本壓力不斷增長對航空業的發展持續構成威脅。”
　　此外，資產負債率的指標也能說明東航和上航的窘境。根據東航和上航的財務狀況分析，2007年東航的資產負債率為95%，上航為87%，高于全行業平均82%的水平，更遠遠高于國航64%的水平。而從半年報看來，2008年東航的資產負債率已超過95%，呈逐年上升的趨勢，且經營性現金流量相比去年年末減少了61%。
　　顯然，在目前嚴峻的生存發展環境中，東航和上航要想在冬季里存活下去，必須得有所突破。
　　事實上，兩家航空公司，尤其是東航也一直在試圖讓企業有所改觀。
　　引進境外戰略投資者就是東航的舉措之一。然而，8月9日，東航發布的一紙公告，正式宣布其引資新加坡航空公司（Singapore Airlines Ltd.，以下簡稱“新航”）的計劃因“簽訂的戰略入股協議的先決條件未獲通過”而未能生效。原本的雄心勃勃換來了黯然神傷。東航中短期內再度以較大股比引入國外戰略投資者的可能性已經變得很小。曾經的“攪局者”中國航空集團公司（China National Aviation Holding Company，以下簡稱“中航集團”），似乎也不是東航的救世主。
　　東航、上航的出路在哪里？
　　或比翼雙飛
　　同處上海，同處冷冬，東航、上航走到一起抱團取暖，不失為一個出路。據媒體報道，上海國資委和國務院國資委也確實就東航和上航重組事宜進行過交涉，雖然兩家當事企業對外宣稱并不知情。
　　“一個企業遇到發展環境特別不好的時候，支撐起來就很困難，它的資金鏈就可能要斷。為了維持公司的運轉，就要想辦法尋找出路。其一是尋找戰略投資者，注入部分資金。其二是通過合并的方式，對市場進行優化，減少一些不必要的、重復性的成本。在市場艱難的時候，它們合并重組的動力可能會更大一些。”國務院國資委研究中心企業改革與發展研究部部長王志鋼對《上海國資》說，“目前看來，東航和上航進行合并重組，不論從市場規律，還是從現實環境來講，都是順理成章的事情�！�
　　王志鋼說，從資源配置的角度講，兩家公司合并重組是合理的。因為上海兩個機場，兩公司都各有資源，都在同一個地方，如果要把航空公司做大，還是應該走在一起。
　　國務院國資委主任李榮融在日前舉行的國企改革新聞發布會上曾表示，奧運之后肯定要加快央企重組的步伐，王志鋼說，“航空業肯定也在考慮的范圍之內”。
　　對上海市政府而言，海通證券研究員馬嬰表示，“它希望打造一個強大的基地航空公司，來促進上海航空樞紐港的建設，希望以此帶動區域經濟和物流行業的發展，促進上海四個中心建設�！�
　　一位上航人士也對《上海國資》表示，上海要推動航空樞紐港的建設，手上必須要有一些主要的力量，不僅僅是機場，實際上還需要一個強大的航空公司�！叭绻�不把航空公司作為一個重要的發展內容的話，那么樞紐港建設的成功與否，就掌握在別人的手上。無論是哪個國家的主要航空公司，還是國內的主要航空公司，它的戰略重心不可能是圍繞著上海市政府的，或許只是一部分滿足上海的需求�！�
　　至于合并重組的可能性，該人士稱，“這完全取決于政府和領導人的意愿。因為這是行政性的，行政性就無所謂可能不可能，領導拍板就可能，領導不拍板就不可能�！�
　　王志鋼表示，未來成立的公司可能既有國務院國資委的股份，也有上海國資委的股份，其中大股東可能還是國務院國資委。兩家公司合并重組的方式可能有很多，但采取的方式應該是對價。
　　此外，王志鋼還稱，即使東航和上航合并之后，也不足以和國際一流航空公司競爭。所以，一個企業在其整個的發展過程中，產融結合的方式會越來越需要。
　　“不管兩家航空公司合不合并，引進戰略投資者都是企業每時每刻都要考慮的事情。關鍵是引入什么樣的戰略投資者，能夠幫助你迅速達到你的戰略目標。這就很要講究了，當然還有具體的方案�！�
　　航空業的2008
　　航空業的日子不好過盡人皆知。
　　“不能說已進入冬天。應該說經營環境，市場發展都有不利的趨勢。”上航一位內部人士對《上海國資》表示。
　　該判斷的原因在于，第一，從成本的角度看，油價目前短期內仍處于高位，再走高的可能性不大。第二，要看9月份以后能否迅速反彈。今年以來，國內發生了很多影響需求的事件，包括冰雪災害，地震，奧運安保措施的嚴格等，對航空需求都有壓抑的作用。
　　“我們希望是在9、10月份殘奧會結束以后，市場會有一個報復性的反彈，集中的釋放�！鄙虾饺耸空f。
　　他還表示，國家已經注意到經濟發展面臨的一些壓力，也正在討論各方的措施，宏觀調控政策可能會有所調整�！拔覀兿Ｍ�調整措施盡快出臺以后，對明年產生利好。如果這樣的話，航空需求還是能夠維持增長。但如果這些措施都落空的話，那么航空業就真的走進冬季了�！�
　　海通證券研究員馬嬰則對《上海國資》表示：“航空業現在正處于冬天。期待10月份的反彈吧。但很能難說是報復性的反彈，只能說是恢復性的反彈�！�
　　馬嬰表示，首先，反彈有望從9月或者10月開始，但此時暑期學生的旅客資源已經沒有了。第二，今年油價處于高位。第三，旅游重點地區四川的市場肯定很難恢復。第四，股市低迷，宏觀經濟也不是特別好。宏觀經濟如果緊縮，其對會務旅游的支撐就會相對減弱。
　　“關于下半年業績，以前最賺錢的7月、8月已經過去，成了不賺錢反而虧錢的月份。而目前的航油價格卻處于歷史最高位。此外，人民幣升值的幅度又趨緩，匯兌收益將不如上半年�！瘪R嬰說，“因此，全年的業績水平估計會跟中報持平，或者略低�！�