國際干散貨航運指數BDI 　　BDI指數今年5.20創下11793點的歷史新高，經過六月份的高位盤整后，在六月底鐵礦石談判塵埃落定后開始下跌，截至8月8日，BDI指數已經下跌至7201點，下跌幅度高達40%。目前，巴西至中國海運費為83.871美元/噸，西澳至中國海運費為30.091美元/噸，印度至中國海運費為31.6美元/噸。
　　對BDI未來走勢的判斷，可以認為促成下跌基本上都是短期因素，決定運輸價格的基本面因素——供求關系在今年并不會改變。奧運會結束后，華北地區鋼鐵企業恢復正常生產，需要提前安排鐵礦石進口。從西澳至中國需提前三周進貨，從巴西至中國需要提前五周進貨，照此計算，BDI指數有望結束調整。
　　對遠洋干散貨運輸來說，第四季度是相對旺季。比較過去五年的BDI指數分季度均值，發現除了2005年以外，其余各年第四季度BDI指數都處于全年的高位。
　　目前，對于今年第四季度BDI指數的走勢，仍持樂觀態度，不排除年內有重上萬點的可能。
　　國內沿海散貨運輸指數CCBFI
　　近一個月來，國內沿海散貨運價下跌幅度較大。主要原因包括：
　　（1）由于奧運會期間北方一些主要的煤炭港口，如秦皇島、天津港和黃驊港等，港口作業時間減少，公路疏港速度放緩，普遍出現壓港現象，船舶的在港等待時間達到15-20天。國內沿海運輸的絕大部分船舶都與電廠簽訂了COA合同，在一年內鎖定運價。國內沿海散貨運輸指數主要是指市場煤運輸價格，從事這部分運輸的運力約占20%左右。因壓港嚴重，船舶等候時間太久，部分沒有滯期費條款約束的公司，抽調一些原執行COA合同的船舶運輸市場煤，導致市場煤運輸的運力增加，運價下跌。
　�。�2）目前中國能源價格扭曲的問題已經非常嚴重，電價限制導致眾多發電企業沒有生產積極性，電廠的煤炭庫存水平高于往年的平均水平。這造成很多南方市場煤的貿易商取消訂船，減少從北方市場的煤炭訂購。夏季是電煤運輸需求的傳統旺季，而今年夏季的這種旺季不旺的局面非常反常。
　　預期奧運會結束之后政府將采取措施糾正扭曲的能源價格，而對煤炭價格下跌也存在較強的預期，預計在今年第四季度，國內沿海散貨運輸價格會回歸正常的軌道。
　　國際原油運輸指數WS
　　國際原油運輸價格自去年下半年大幅飆升以來，今年上半年絕大部分時間維持在WS100點以上的高位，1-8月WS平均值為164點。
　　但是，自7月底以來，WS指數出現快速下跌，主要有以下原因：
　　——原油價格回調，反應了高油價下消費需求下降，從而影響到運輸需求；
　　——上半年，因為可以煉制高硫石油的煉廠在檢修，伊朗開采的高硫石油儲量過去一直在增加。市場估計伊朗在Kharg島的石油裝載地把VLCC當作儲油罐，從4月份的10條增加到7月的14條，儲存了大約2800萬桶含硫量較高的石油，從而推高了4月至7月的運價。然而，7月底伊朗開始出運這批石油，市場擔心在這些VLCC重返運輸市場，從而帶來運價的暴跌。
　　——為避免8月生效的大幅提高的石油出口關稅，俄羅斯的石油公司也在8月大幅減少了海運石油出口。
　　總體上說，對今年第四季度的原油運輸價格仍然持樂觀態度。由于冬季的采暖需求，原油運輸指數第四季度有非常明顯的旺季特征。除了2006年暖冬因素導致原油運輸旺季不旺外，發現2003年-2007年中的其余四年WS指數都在第三季度出現全年最低點，并在四季度出現明顯走強。
　　航運公司股價充分反映最悲觀預期
　　中國遠洋2008年每股盈利預測2.5元，對此市場分歧不大。對于2009年公司的盈利狀況，市場分歧較大。最悲觀的預期是BDI指數2009年均值暴跌到5000點，公司業績下滑到1.5元/股。即使是出現這種情況，公司動態市盈率也已經跌到10倍，股價已經充分反映了這種極端情況。
　　中國遠洋是航運行業內的領軍企業，代表國際一流水平，在全球市場上都具有相當大的影響力，且中遠集團借助中國遠洋的平臺進行整體上市的進程仍在推進中。目前的股價已經充分地反映了市場對中國遠洋未來盈利最悲觀的預期，而事實將證明公司的表現會超出這種預期。
　　中海發展2008年每股盈利預測1.75元，目前股價計算2008年市盈率8.5倍，市凈率2.1倍，公司估值水平的歷史最低點是2006年1月的6.7倍。中海發展2009年最悲觀的情況是：沿海電煤運輸COA合同價格跌回2007年的水平（2008年該合同價格同比上漲40%），國際原油運輸指數也跌回2007年的水平（2007年WS平均值為86點，在歷史底部），公司每股收益回到2007年1.38元，則目前市盈率也已經跌到10.8倍。
　　中海發展的業務有50%以上通過COA合同鎖定，公司業績的波動性較小。事實上BDI指數的波動更大程度上影響的是投資者的心理，而非公司的業績。即使是對于最悲觀的預期，目前的股價也已經過度反應了。