按季度發(fā)布的GDP數(shù)據(jù)顯然不能滿足我們判斷經(jīng)濟走勢的迫切需要。最近公布的一些數(shù)據(jù)，尤其是幾項有先行指標(biāo)意義的數(shù)據(jù)預(yù)示經(jīng)濟增速或?qū)⑦M一步下滑。這其中包括央行昨天發(fā)布的企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)，以及近日公布的全國用電量、鋼材庫存、汽車庫存、港口集裝箱吞吐等方面數(shù)據(jù)。 
　　與經(jīng)濟增長相關(guān)性極強的電力消費數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅下滑，無疑是近期最為市場關(guān)注的熱點之一。9月18日，中國電力企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布了前8月電力工業(yè)數(shù)據(jù)。今年8月全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量同比增長僅為5.1%，這比去年同期下降了9.9個百分點，環(huán)比則比7月增速下降3個百分點，這幾乎是近10年來非長假月份的最低增速。
　　實際上這種下滑近期已連續(xù)表現(xiàn)出來。今年6月、7月全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量同比分別增長只有8.3%、8.1%，這比5月當(dāng)月增速下降3.5個、3.7個百分點。
　　電力之于宏觀經(jīng)濟的意義在于，這是經(jīng)濟運行所必須，同時又沒有庫存因素影響，因此是觀察經(jīng)濟前景的重要先行指標(biāo)。8月份，或者說二季度以來發(fā)電量的持續(xù)大幅下滑，是一個重要的觀察指標(biāo)。
　　8月份的奧運因素可以部分解釋這種下滑，但更重要的原因還在于經(jīng)濟活力下降。8月份華北地區(qū)當(dāng)月用電量下降明顯。華北地區(qū)的北京、天津、河北、山西、山東8月當(dāng)月用電量增長率分別為-3.64%、-1.74%、4.36%、9.94%和0.32%，用電放緩明顯；內(nèi)蒙古當(dāng)月增速已由5月份的22.56%下降到8月份的7.63%。但是這些地區(qū)的影響并不足以拉低全國電力消費達到10年新低的程度。
　　從全國數(shù)據(jù)來看，全國從5月份開始當(dāng)月分省用電基本都呈現(xiàn)放緩的趨勢，且放緩省份明顯增加。在各省區(qū)中(西藏除外)，5、6、7、8月當(dāng)月用電量增速低于10%的省份分別有11個、15個、18個和22個。尤其是經(jīng)濟增長形勢趨緩的東部發(fā)達地區(qū)，如江蘇、浙江、廣東8月用電增速分別僅為0.35%、3.87%和6.52%。
　　用電量數(shù)據(jù)只是最近預(yù)示經(jīng)濟將繼續(xù)下滑的指標(biāo)之一。當(dāng)下中國經(jīng)濟兩個重要產(chǎn)業(yè)是房地產(chǎn)業(yè)和汽車產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)趨軟的形勢已明，汽車業(yè)近期也有更多的數(shù)據(jù)顯現(xiàn)疲軟。這兩個產(chǎn)業(yè)的上下游鏈條豐富，其下滑也將給整體經(jīng)濟帶來更多向下調(diào)整因素。
　　根據(jù)數(shù)據(jù)，8月汽車銷量同比下降6.3%，并已出現(xiàn)多個月份低迷，這顯示出內(nèi)需的不足。像江蘇這樣的發(fā)達省份，前7月汽車類商品消費增速同比下降達56.4%。
　　除了內(nèi)部銷售趨緩以外，近幾個月的汽車出口增速也明顯下滑。而這將汽車行業(yè)累計庫存推高到了近年新高。
　　不只是汽車庫存提高，在地產(chǎn)和汽車需求放緩的背景下，鋼材需求的減弱也在推高鋼材整體庫存。鋼材市場趨軟甚至還推高了港口的鐵礦石庫存，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會常務(wù)副會長羅冰生日前透露目前鐵礦石港口庫存在8000萬噸左右，處于最高水平。
　　此外整體工業(yè)庫存水平也在提高，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的PMI指數(shù)中的庫存指數(shù)揭示了這一點。央行昨天公布的5000戶企業(yè)調(diào)查也顯示，三季度企業(yè)原材料與產(chǎn)成品庫存增長較快，導(dǎo)致企業(yè)流動資金占用增加。7月末，5000戶企業(yè)原材料余額與產(chǎn)成品余額同比分別增長32.07%和21.5%，增速分別比去年同期提高了19.64個和4.1個百分點。
　　和出口密切相關(guān)的沿海港口集裝箱吞吐數(shù)據(jù)是另一個有參考價值的經(jīng)濟指標(biāo)。今年前8月累計集裝箱吞吐量增速為16.0%，比去年同期下滑了7個百分點。中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的PMI指數(shù)中的新訂單指數(shù)處于回落區(qū)間，央行昨天公布的企業(yè)調(diào)查顯示，出口訂單指數(shù)已跌至2005年7月匯改以來的最低，反映內(nèi)需的國內(nèi)訂單指數(shù)為9.1%，比上季度下降了3.7個百分點，是10年來最大降幅。
　　在本文列舉的分項信息里，發(fā)電量與整體工業(yè)生產(chǎn)和整體GDP增速的相關(guān)性很高。而地產(chǎn)、汽車、鋼鐵、港口運輸?shù)刃袠I(yè)的重要數(shù)據(jù)走軟，則共同預(yù)示著經(jīng)濟形勢更不明朗的前景。