我國每年占焦炭需求60%-70%的生鐵行業(yè)早就顯現(xiàn)了增速放緩的趨勢。從單月產(chǎn)量同比增速走勢來看，生鐵產(chǎn)量從2006年中期達到這一輪的頂點之后就已經(jīng)開始逐步下滑。但由于2007年中期之前生鐵產(chǎn)量增速均在15%以上，這種放緩并沒有引起關注。
　　2008年以來，生鐵產(chǎn)量增速逐月放緩的跡象越來越明顯，到8月份，受奧運限產(chǎn)的影響，全國生鐵產(chǎn)量同比首次出現(xiàn)了負增長，當月產(chǎn)量同比下降了1.5%。但即使剔除奧運的影響，生鐵產(chǎn)量增速也將下降到5%以下。
　　焦炭產(chǎn)量增速也與此一致，但大部分月份焦炭增速要高于生鐵增速，截至8月份，焦炭產(chǎn)量年內(nèi)累計增速達到8.7%，依然高出了生鐵累計增速2.1個百分點，而此前的幾個月焦炭累計增速一直高出了生鐵4個多百分點。我們在之前的報告中已經(jīng)提示過如此持續(xù)下去，焦炭可能面臨供給過剩的風險。
　　生鐵增速快速回落的背后，是整個鋼鐵行業(yè)以及全球宏觀經(jīng)濟放緩的現(xiàn)實。剔除通脹影響的國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速放緩，特別是房地產(chǎn)投資在房價下行周期中可能面臨著更快的萎縮，而全球汽車銷售已經(jīng)提前進入了周期低谷，所有這些都表明鋼鐵行業(yè)的復蘇為時尚早。
　　根據(jù)市場對宏觀面的分析，同時考慮到中國經(jīng)濟增長方式由高能耗產(chǎn)業(yè)推動的粗放型增長逐步向低能耗的轉(zhuǎn)型，預計鋼鐵以及上游的焦炭行業(yè)再次步入景氣度上行通道的時間會比宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖更晚些，預計最早在2009年下半年，但更晚的可能性更大。