鋅價為何漲跌兩難？
2008-9-25 11:15:00 來源：現(xiàn)代物流報 編輯：56885 關(guān)注度：摘要：... ...
□吳鋼
自8月中旬以來，美元加速上漲，原油 “接力”暴跌，銅市亦爽快地打開下跌空間，而LME鋅則橫盤在1800美元 （每噸，下同）附近，漲跌幅度不大，同時國內(nèi)鋅價則 以 14000 元 為 軸 心 ， 在13800~14600元做單擺運動。上周五，國內(nèi)市場的強烈上漲欲望在雷曼 “破產(chǎn)門”事件的扼殺下，再次回到震蕩區(qū)間。鋅價為何難以大幅漲跌，筆者認(rèn)為原因有以下幾點。
首先，因為鋅價 “春水向東流”的跌勢，礦廠減產(chǎn)消息層出不窮。Intec關(guān)閉澳洲Helyer鋅精礦項目，因鋅價較低且生產(chǎn)成本上漲。這是在澳洲因價格下滑、成本上漲以及不利的匯率導(dǎo)致近期關(guān)閉、減產(chǎn)和裁員的第四座鋅礦。美國鋅生產(chǎn)商Horsehead控股公司將削減鋅Monaca鋅冶煉廠的產(chǎn)量，以提升公司收益能力。加拿大HudBay公司受鋅價較低、運營成本持續(xù)上漲、該礦的地質(zhì)狀況以及總體的通膨壓力影響，公司已經(jīng)決定巴爾馬特礦無法在當(dāng)前的市場條件下運轉(zhuǎn)。關(guān)閉Balmat鋅礦，僅保留一小部分員工維持在工作崗位上。公司稱，關(guān)閉該礦不會損失大量的成本。不過預(yù)期今年鋅產(chǎn)量將在12萬~15萬噸目標(biāo)區(qū)間的低端。這些連綿不斷的礦商減產(chǎn)消息為鋅價提供了支撐，尤其是LME鋅價。
其次，受到冶煉產(chǎn)能不斷擴張、上游資源量供給遭遇金屬價格持續(xù)低迷的影響，進口鋅精礦加工費出現(xiàn)了一定幅度的下跌。進口貿(mào)易商多數(shù)反映目前進口鋅精礦現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，僅維持長單供應(yīng)量。進口礦出現(xiàn)緊張的原因一是國外的礦山不斷傳出關(guān)停的消息，二是礦商惜售。鋅價下跌，礦商價格也隨之下降，拋售熱情不高，這也是為什么價格越跌，向下的空間就越狹窄。而一旦價格上漲，因?qū)︿\市依然看淡，拋售熱情受到激發(fā)，價格再次回歸原位，鋅價區(qū)間震蕩也是由這種市場心理所注定。
第三，從持倉情況來看，盡管LME鋅的持倉有所增加，維持在22萬手以上，但是滬鋅的成交量及持倉水平還不足以發(fā)生大行情，最新持倉量不足14萬手，而滬鋅所有合約最高持倉量曾達(dá)到20多萬手，成交量則在去年的 “11.22”連續(xù)3天跌停事件中達(dá)到58萬手之多。當(dāng)前看來，要啟動行情似乎還需要資金更多的支持。
然而，既然礦商減產(chǎn)，鋅精礦加工費下跌，為什么鋅價又難以上漲呢？這還是基本面所決定的。國際鉛鋅研究小組 （ILZSG）和全球金屬統(tǒng)計局 （WBMS）分別稱，今年1~6月期間全球精煉鋅市場供應(yīng)過剩7.2萬噸和過剩過剩5.3萬噸。而從庫存看，僅顯性庫存就增加了不少，LME鋅一年時間增加了10萬多噸，而滬鋅增加了近4萬噸，社會庫存沒有統(tǒng)計數(shù)據(jù)，因2007年的大幅擴產(chǎn)，料數(shù)量一定不少。
這些社會存量那么大，即使存在減產(chǎn)現(xiàn)象，料在短期內(nèi)也難以形成供應(yīng)緊張的局面，從而推動價格上漲。
而國內(nèi)的小冶煉廠雖然不少關(guān)閉，但是一些大冶煉廠卻依然在增產(chǎn)，這些和月度公布的產(chǎn)量增加相符。據(jù)筆者所知，河南豫光30萬噸電鋅二期10萬噸工程 （10萬噸）已于今年8月8日正式投產(chǎn)；陜西商洛5萬噸/年鋅冶煉裝置也已投產(chǎn)。中國最大的鋅冶煉產(chǎn)商——株洲冶煉集團 （ZhuzhouSmelterGroup）稱，在該公司冶煉設(shè)備升級改造工程年底完工投產(chǎn)后，該公司鋅冶煉產(chǎn)能將增加20%或10萬噸。據(jù)稱，升級改造工程包括水循環(huán)工程、減排設(shè)施和新的鋅再生冶煉產(chǎn)能項目。目前，該公司鋅冶煉產(chǎn)能為50萬噸，估計今年的鋅產(chǎn)量料為40萬噸。像江銅這些企業(yè)也在繼續(xù)擴產(chǎn)，后市鋅產(chǎn)量依然會很難減少。
從國內(nèi)這些大冶煉企業(yè)對低價鋅的態(tài)度可以看出，盡管日子比較難過，但是比起長期低價運行的長痛， “置之死地而后生”即行業(yè)洗牌的 “短痛”則是他們樂于接受的。如此推測，鋅價的低迷時期還將延續(xù)，而如果沒有一個像樣的反彈，不引起拋售熱潮，那么鋅價難漲難跌的尷尬地位依然很難改變。
