港口業景氣延續回暖態勢：煤炭業務步入旺季；而出口復蘇預期則帶來集裝箱業務回暖，惟有礦石業務短期面臨下行風險。南方港口的景氣復蘇與北方港口的并購整合是值得關注的兩大預期，涉及公司為深赤灣、營口港、錦州港和天津港。 　　2009年8月港口行業繼續前行于景氣復蘇之路。當月實現港口貨物吞吐量6.1億噸，6月以來延續正增長態勢。其中，集裝箱業務同比降幅收窄，短期仍將受益低基數背景下的補庫存效應；鐵礦石接卸業務依然在5千萬噸以上高位運行；而港口煤炭業務后續有望進一步回暖。
　　港口集裝箱業務8月繼續回暖，短期仍將受益低基數背景下的補庫存效應。
　　09年8月，中國港口集裝箱吞吐量完成1089萬Teu，環比增長3%，同比下降2.5%，為年內最小跌幅。出口有望復蘇成為市場共識，然過程仍需觀察。
　　目前美國經濟的好轉大多數反應在先行指標上，包括超過50%的PMI指數、消費者信心指數、地產銷售等，從先行指標到同步指標的明顯好轉需要一段時間。而如果同步指標的好轉不是消費驅動，那么其進口形勢也并不能同比例好轉。但是短期內的低基數和回補庫存效應仍會使相關數據仍比較理想。09年4季度港口煤炭業務后續有望進一步回暖。8月沿海港口完成煤炭運量4042萬噸，同比下滑12.2%；沿海港口庫存減少至1367萬噸，而截至9月23日，秦皇島煤炭庫存為435萬噸。3月以來港口煤炭運量相對穩定。夏季用電高峰期間，7-8月港口煤炭運量維持高位。考慮季節性因素以及國際煤價回升，4季度的煤炭運量有望進一步回暖。
　　8月份港口礦石接卸量仍維持5千萬噸高位水準，但短期面臨下行風險。沿海港口當月完成進口礦石接卸量5507萬噸；海關口徑，8月進口量較7月下降14.5%。固定資產投資增速很大程度上決定了鐵礦石的需求，而基于目前鋼價及去庫存的情況而言，我們認為礦石進口在9月仍可能面臨下行風險。
　　關注南方港口景氣逐步復蘇和北方港口并購整合的預期。南方運營集裝箱業務的深赤灣將受益于出口復蘇預期，而北方的營口港、錦州港和天津港具有并購整合類題材，可加以關注。