鋼鐵企業(yè)微利態(tài)勢貫穿2009
2009-1-19 17:04:00 來源：現(xiàn)代物流報(bào) 編輯：56885 關(guān)注度：摘要：... ...
□ 金元證券歐文沛
全球經(jīng)濟(jì)陷入低迷世界銀行近期再次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，預(yù)計(jì)全球GDP增速將從2008年的2.5%下降到2009年的0.9%，發(fā)展中國家的增長預(yù)計(jì)將從2007年的7.9%下降到2009年的4.5%，高收入國家明年有可能出現(xiàn)負(fù)增長。中國2009年經(jīng)濟(jì)增長率將從2008年的9.4%降至7.5%，世界經(jīng)濟(jì)正瀕臨罕見的全球性衰退。
中國經(jīng)濟(jì)2009年力保增長。在國際金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的影響進(jìn)一步加深的背景下，中國已經(jīng)把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作為2009年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)。在政府加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控、實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策等作用下，中國經(jīng)濟(jì)有望保持8%左右的增速。
中國鋼鐵需求繼續(xù)放緩。在經(jīng)濟(jì)減速的局面下，鋼鐵的消費(fèi)遇到了較大的壓力。2008年1~10月份全國鋼材表觀消費(fèi)量為44826萬噸，同比增長6.4%，比2007年減速12個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)計(jì)2008年、2009年鋼材表觀消費(fèi)量分別為5.30億噸、5.41億噸，增速繼續(xù)放緩。其中，國內(nèi)需求可能好于出口需求，住宅、汽車和造船業(yè)所受沖擊較大，工程機(jī)械、環(huán)保設(shè)備和交通用鋼較為樂觀，交通用鋼需求顯著增長。從時(shí)間來看，下半年需求狀況好于上半年。
中國鋼鐵產(chǎn)能過剩矛盾愈加突出。預(yù)計(jì)2008年生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別將達(dá)到4.67億噸、4.98億噸、5.72億噸，同比分別增長-1.93%、1.74%、1.24%。產(chǎn)量首次由兩位數(shù)增長迅速滑落到個(gè)位數(shù)低增長的境地，鋼鐵產(chǎn)業(yè)在金融危機(jī)的沖擊下正在發(fā)生重大的變化。2009年受需求放緩的影響，預(yù)計(jì)鋼鐵企業(yè)總體上仍然處于減產(chǎn)狀態(tài)。但2008年、2009年新增產(chǎn)能將達(dá)到2800萬噸、2000萬噸左右，中國粗鋼產(chǎn)能將超過6億噸規(guī)模。國內(nèi)鋼鐵行業(yè)閑置產(chǎn)能將繼續(xù)上升，估計(jì)2008年、2009年粗鋼產(chǎn)能利用率分別為85.83%、84.73%。大中型鋼鐵企業(yè)在下游需求不旺局面下，庫存壓力難以完全化解。
中國鋼鐵出現(xiàn)全行業(yè)虧損局面。2009年鐵礦石的需求和價(jià)格預(yù)計(jì)以低迷狀態(tài)運(yùn)行，長協(xié)礦價(jià)格有望向合理價(jià)位回歸。鋼材價(jià)格將面臨成本下降和需求不旺的雙重壓力，鋼價(jià)走勢可能將呈現(xiàn)前低后高的緩慢上升的低迷走勢，整體鋼價(jià)水平可能與2006年持平。2008年第三季度以來的鋼價(jià)暴跌，使鋼鐵行業(yè)到10月份已出現(xiàn)全行業(yè)虧損的狀況。大中型鋼鐵企業(yè)虧損面已達(dá)到59.15%，鋼材銷售利潤率已降至-3.23%。預(yù)計(jì)2009年整個(gè)鋼鐵行業(yè)盈利狀況難以出現(xiàn)明顯的改觀。鋼鐵企業(yè)微利態(tài)勢將貫穿2009年，并持續(xù)到2010年上半年。
從二級(jí)市場來看，鋼鐵板塊經(jīng)過前期的大幅下跌，目前鋼鐵板塊估值已經(jīng)處于較低水平。2009年普鋼與特鋼板塊分別在1倍、1.5倍PB左右運(yùn)行較為合理。在2009年鋼鐵企業(yè)盈利情況不佳、業(yè)績同比將出現(xiàn)大幅下降情形下，鋼鐵板塊整體的投資機(jī)會(huì)將不太明顯，繼續(xù)維持中性投資評(píng)級(jí)。建議投資重點(diǎn)集中在抗周期風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)的龍頭企業(yè)以及具有相對(duì)估值優(yōu)勢的部分公司，并積極關(guān)注出臺(tái)的相關(guān)政策措施、鋼廠調(diào)價(jià)、下游行業(yè)的變化等因素所帶來的交易性機(jī)會(huì)。
