作者：中國社科院中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝2008年回顧：中國經(jīng)濟不平凡的一年這一年，國際大宗商品價格劇烈變化，全球金融危機持續(xù)惡化，與全球經(jīng)濟緊密關(guān)聯(lián)的中國經(jīng)濟遭遇了外部環(huán)境＂過山車＂般的巨大波動。同時，年初的雨雪冰凍災(zāi)害和＂5·12＂汶川大地震，也讓持續(xù)了五年兩位數(shù)高增長的世界最大新興市場感受到了意料之外的壓力。與動蕩的國際國內(nèi)形勢相對應(yīng)，2008年中國宏觀調(diào)控政策轉(zhuǎn)變幅度之大，史所罕見，其經(jīng)驗和教訓(xùn)更是一筆寶貴的財富。從年初提出＂雙防＂（即防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹），到年中轉(zhuǎn)變?yōu)椋⒁槐Ｒ豢兀ⅲ�即保持�?jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲），再到9月的＂保增長＂（即把保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展作為2009年經(jīng)濟工作的首要任務(wù)），以及11月的＂保增長、擴內(nèi)需＂，再到中央經(jīng)濟工作會議上，基調(diào)被完善為＂保增長、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)＂。調(diào)控主題和任務(wù)的劇烈變化，凸顯出2008年中國經(jīng)濟的非常態(tài)性。2003年以來新一輪高增長期，在2007年達到了11．9％的ＧＤＰ增長頂峰。經(jīng)濟偏快增長帶來一系列影響經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的重大問題，使得2008年年初的中國經(jīng)濟增長面臨著由偏快轉(zhuǎn)為過熱的危險。特別是對外依存度過高帶來巨額外貿(mào)順差，造成外匯儲備迅速增長，貨幣對沖造成市場中流動性過剩，資產(chǎn)價格＂泡沫化＂嚴重，股市和房市開始出現(xiàn)較大規(guī)模調(diào)整。這樣的現(xiàn)實宏觀經(jīng)濟背景，導(dǎo)致貨幣政策方向從＂適度從緊＂調(diào)整為＂從緊＂。中央確定了2008年的宏觀調(diào)控任務(wù)：防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹。并將ＣＰＩ調(diào)控目標(biāo)設(shè)定為4．8％。為此，實行強緊縮政策，上半年，央行在2007年10次基礎(chǔ)上，又連續(xù)5次提高存款準備金，回收流動性，同時從2007年下半年開始恢復(fù)實施嚴格的＂窗口指導(dǎo)＂的信貸規(guī)�？刂疲�收緊銀根。2007年美國次貸危機開始引爆，美聯(lián)儲緊急啟動了超級寬松的貨幣政策試圖把危機壓制在萌芽狀態(tài)。向市場注入大量流動性、大幅降息、加速地美元貶值直接催生了商品市場的泡沫。國際油價、鐵礦石等初級商品的價格暴漲，令美國以外的世界感受到巨大的通貨膨脹的壓力，特別是承載著全球制造業(yè)的中國等新興市場，原料價格的暴漲也改變著實體經(jīng)濟的行為，中下游企業(yè)基于通脹的預(yù)期開始大量建存貨，上游企業(yè)開始搞銷售控制囤積存貨，進一步加劇了經(jīng)濟的通脹壓力和存貨投資過熱。特別是8月份，中國的ＰＰＩ漲幅高達10．1％。這些因素讓宏觀調(diào)控執(zhí)行部門不敢輕易放松＂從緊＂的政策，并啟動了快速人民幣升值試圖抑制通脹。然而，另一個方面難以預(yù)料的困難接踵而至。年初南方地區(qū)遭受罕見的低溫雨雪冰凍災(zāi)害襲擊，年中部分地區(qū)又發(fā)生了不同程度的洪澇災(zāi)害，尤其是5月12日發(fā)生了新中國成立以來破壞性最強、波及范圍最廣、救災(zāi)難度最大的汶川大地震，對國民經(jīng)濟的平穩(wěn)增長造成了較大沖擊。原材料成本和勞動力成本的快速上升，匯率的大幅升值，使得中國的制造業(yè)面臨空前的壓力。此外次貸危機不斷深化，對中國經(jīng)濟的影響開始逐步顯現(xiàn)，沿海地區(qū)開始出現(xiàn)大面積中小企業(yè)倒閉。這一情況無疑引起了中央的高度關(guān)注。7月20日，胡錦濤總書記來到山東青島調(diào)研企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況。此前，7月初，溫家寶總理曾分別在江蘇、上海和廣東進行調(diào)研；4日至5日，國家副主席習(xí)近平在廣東調(diào)研；6日至8日，國務(wù)院副總理李克強在浙江調(diào)研；3日至5日，國務(wù)院副總理王岐山在山東調(diào)研。決策層密集調(diào)研讓＂從緊＂的政策方向越來越淡化。在外需回落、利潤下滑、房地產(chǎn)市場反向調(diào)整以及其他因素的作用下，固定投資也開始出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2008年上半年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長速度為26．4％，處于近8年來的平均水平，但是，如果考慮到10％的固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)，上半年的固定資產(chǎn)實際增長速度不到17％，是近8年的歷史最低水平。7月25日，中央政治局召開會議，明確了下半年經(jīng)濟工作的任務(wù)：把保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，即＂一保一控＂。貨幣政策開始微調(diào)。首先，央行在此不久后公布的貨幣政策取向時，不再提＂從緊＂字眼。8月初，央行又調(diào)增了全國商業(yè)銀行信貸規(guī)模，對全國性商業(yè)銀行在原有信貸規(guī)�；�礎(chǔ)上調(diào)增5％，對地方性商業(yè)銀行調(diào)增10％。隨后，為加大對中小企業(yè)的支持，緩解中小企業(yè)融資難和擔(dān)保難問題，央行又決定從9月16日起下調(diào)人民幣貸款基準利率和中小金融機構(gòu)人民幣存款準備金率，以解決中小企業(yè)流動資金短缺問題。然而，形勢惡化卻超出了大多數(shù)人的預(yù)料。美國金融危機在9月中旬全面惡化，并迅速波及到全球?qū)嶓w經(jīng)濟，重創(chuàng)投資和消費，進入4季度，西方主要經(jīng)濟體先后陷入深度衰退。中國經(jīng)濟也難以獨善其身，經(jīng)濟上行動力正在逐漸削弱，而下行的不確定因素顯著增加。消費增長在達到12年來最快增長速度之后很難進一步提高，而實際投資增長已經(jīng)跌落到10年平均增速水平之下。此外，中小企業(yè)倒閉潮開始向大型企業(yè)擴散，罕見的農(nóng)民工返鄉(xiāng)潮和部分企業(yè)的裁員現(xiàn)象也說明了企業(yè)的經(jīng)營面臨困難。雖然政府及時采取了一系列調(diào)控措施，但隨著美歐等主要經(jīng)濟體和中國主要出口市場經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，外需不足的問題更加突出，11月中國進出口額驚現(xiàn)負增長，其中出口下降2．2％，進口下降17．9％。中國此前最近的一次出口負增長是在2001年6月。工業(yè)生產(chǎn)開始快速跳水，領(lǐng)先指標(biāo)顯示經(jīng)濟加速惡化。11月全社會用電量同比下降7．49％，統(tǒng)調(diào)發(fā)電量同比下降7％，創(chuàng)下近年來最大跌幅。11月份轎車銷量僅522800輛，同比大幅下降10．3％，結(jié)束了10月份的短暫反彈。此外，11月份ＰＭＩ大幅跳水5．8個百分點至38．8％，新出口訂單指數(shù)大幅下降12．4個百分點至29％為有史以來最低。這些指標(biāo)均預(yù)示工業(yè)生產(chǎn)進一步低迷，出口面臨大幅下滑壓力。一周后公布的11月份工業(yè)增加值增速下滑至5．4％。11月9日，國務(wù)院常務(wù)會議宣布對宏觀經(jīng)濟政策進行重大調(diào)整，財政政策從＂穩(wěn)�。⑥D(zhuǎn)為＂積極＂，貨幣政策從＂從緊＂轉(zhuǎn)為＂適度寬松＂，同時公布了今后兩年總額達4萬億元的龐大投資計劃，明確要求＂出手要快、出拳要重、措施要準、工作要實＂。兩周之后，央行宣布大幅度降息1．08個百分點，調(diào)整幅度創(chuàng)11年之最。12月8日，中央經(jīng)濟工作會議又明確提出，把保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展作為明年經(jīng)濟工作的首要任務(wù)，要把擴大內(nèi)需作為保增長的根本途徑，把加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整作為保增長的主攻方向，把深化重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革、提高對外開放水平作為保增長的強大動力，把改善民生作為保增長的出發(fā)點和落腳點。按照會議要求，中國各地區(qū)、各部門均快速啟動和實施擴大內(nèi)需的政策措施。四季度1000億元中央投資已大體落實到項目，這些項目在今后兩年中大約需要4萬億元投資，據(jù)發(fā)改委測算，大體可以每年拉動經(jīng)濟增長1個百分點。此外，地方政府?dāng)U大內(nèi)需的投資計劃相繼出臺。短短一個多月間，全國地方政府投資計劃額度超過18萬億。2009年展望：挑戰(zhàn)與機遇同在1、三大沖擊－－中國經(jīng)濟面臨的風(fēng)險。如果說2008年是中國經(jīng)濟十分困難的一年，2009年或許是中國經(jīng)濟更加困難的一年。至少短期趨勢是非常明確的。三大沖擊使得中國經(jīng)濟面臨通縮和硬著陸的風(fēng)險。一是＂去存貨化＂成為2008年10月份以來中國工業(yè)急劇下滑的主要動力。實際上從2007年開始，中國經(jīng)濟就在經(jīng)歷一場大規(guī)模的存貨積累過程。根據(jù)雷曼分析報告，從2007年初開始到2008年上半年，按照生產(chǎn)法計算出的ＧＤＰ增長率一直大大高出按支出法計算的增長率。換句話說，國內(nèi)的生產(chǎn)供應(yīng)一直遠遠大于經(jīng)濟中的最終需求，其差額反映了存貨的積累。2007年美國次貸危機開始引爆，美聯(lián)儲緊急啟動了超級寬松的貨幣政策試圖把危機壓制在萌芽狀態(tài)。向市場注入大量流動性、大幅降息、加速美元貶值直接催生了商品市場的泡沫。2007年下半年以來通貨膨脹與通脹預(yù)期的不斷攀升，促使企業(yè)囤積存貨、尤其是原材料存貨－－因為在價格上漲的情況下，越早購買原材料，企業(yè)可以節(jié)省越多的成本。這一狀況在2008年1月份發(fā)生了50年一遇的嚴重雪災(zāi)以后，進一步加劇。雪災(zāi)的發(fā)生使得交通癱瘓，導(dǎo)致運煤困難，缺煤又導(dǎo)致了缺電，缺電則使得很多重工業(yè)企業(yè)尤其是冶煉企業(yè)減產(chǎn)，進而導(dǎo)致了原材料的普遍短缺。國內(nèi)生產(chǎn)生活資料價格的猛漲在當(dāng)時又與全球商品價格的猛漲同步，從而引發(fā)了一輪恐慌性的原材料囤積。正是類似的存貨囤積，人為地夸大了去年以來最終需求的強度，促使企業(yè)尤其是上游的原材料生產(chǎn)企業(yè)過度地擴大生產(chǎn)。這種恐慌性的原材料囤積活動，使得幾個月以前最為短缺的產(chǎn)品恰恰成為目前最為過剩的產(chǎn)品（比如煤炭、鋼鐵等原材料）。這是因為一旦發(fā)現(xiàn)存貨已經(jīng)過多或者原材料價格的上漲勢頭一旦停滯，企業(yè)就會停止購買新的原材料，而通過減少原材料庫存來應(yīng)對生產(chǎn)需要。這一存貨調(diào)整的行為降低了對上游企業(yè)產(chǎn)品的需求，使得存貨積累從下游企業(yè)的原材料存貨轉(zhuǎn)移到上游企業(yè)的產(chǎn)成品存貨。以前上游企業(yè)一直脫銷的產(chǎn)品在短短數(shù)月內(nèi)就變?yōu)闊o人問津。實際上，一旦原材料價格開始下跌，下游企業(yè)還會變本加厲，盡可能地壓低原材料存貨，在需求下降，現(xiàn)金為王的時代，企業(yè)不愿意讓存貨繼續(xù)占用大量資金，商品泡沫破滅也讓生產(chǎn)商驚慌失措，急于拋售庫存－－從而令存貨調(diào)整的過程變得更長更劇烈，原材料工業(yè)生產(chǎn)的行為會被打亂，導(dǎo)致生產(chǎn)的急劇下滑。這個過程還會延續(xù)到2009年1季度末，工業(yè)生產(chǎn)增長的大幅度下滑的局面應(yīng)該在2季度可望止步。二是出口負增長可能是2009年最為確定性的事件。出口的挑戰(zhàn)在2008年年末已經(jīng)開始顯現(xiàn)，但到2009年大家會看到出口會有一個更加猛烈的下降。因為中國一半以上是加工貿(mào)易，加工貿(mào)易的進口就是出口的先行指標(biāo)。進口過來以后再出口，所以我們現(xiàn)在看到進口增速從2008年10月份15％一下子掉到11月份的－17．9％，意味著2009年的1季度我們或許看到出口會掉得更快。11月份反映新出口訂單數(shù)ＰＭＩ指數(shù)從年中的52．3％掉到了29％。2008年9月雷曼兄弟倒閉后，美國金融市場與實體經(jīng)濟的防火墻被徹底沖垮，金融危機開始演變成經(jīng)濟危機，Ｇ3經(jīng)濟體先后陷入深度衰退，普遍認為歐洲的衰退將可能比美國更加嚴重。一則歐洲的金融業(yè)占ＧＤＰ的比重更高（高達28％，高于美國的20％和日本的19％），所以歐洲受金融危機影響特別大；二則歐洲的房地產(chǎn)泡沫還超過了美國，歐洲的房價面臨20％左右的下調(diào)，房價的下調(diào)會引起居民的收入和經(jīng)濟的下滑；三則歐洲的出口大部分是向美國出口，美國經(jīng)濟下滑，對歐洲出口的絕對需求下降，所以歐洲面臨的衰退會長于或大于美國。而歐洲是中國近十年來出口強勁增長的第一引擎。在Ｇ3經(jīng)濟體中，1998年至2008年期間中國對歐洲出口份額上升了6個百分點，而對美國和日本出口的份額同期分別萎縮了4個和9個百分點。歐洲因素的消失構(gòu)成中國2009年出口重大負面因素。雷曼倒閉后，人民幣匯率實際上重新回到了盯住美元錨狀態(tài)。金融市場的動蕩產(chǎn)生的避險需求，以及歐美金融機構(gòu)＂去杠桿＂來修復(fù)其受損的資產(chǎn)負債表的操作，使得美元急升，人民幣重新盯住美元，意味著人民幣相對于美、日以外的所有國家的貨幣都在升值，若按中國對外貿(mào)易的結(jié)構(gòu)計算的人民幣有效匯率自2008年9月以來升了8％。人民幣有效匯率大幅升值對于一個出口占到ＧＤＰ40％凈出口對增加值貢獻達1／4的經(jīng)濟體，壓力無疑是巨大。三是房地產(chǎn)部門的衰退成為2009年中國經(jīng)濟最大的不確定性。因為房地產(chǎn)掌控著中國投資的鑰匙。中國的固定資產(chǎn)投資的三塊主體：制造業(yè)、房地產(chǎn)和政府基建投資，房地產(chǎn)是核心。因為房地產(chǎn)衰退深刻影響到制造業(yè)，不光是鋼鐵水泥建材，耐用消費品制造業(yè)受到很大的壓力，家裝、家電、汽車等等。而基礎(chǔ)設(shè)施投資主要資金來源為地方政府的賣地收入，房價一跌，地價就不行，賣地收入依賴于房地產(chǎn)的繁榮。我們估計，房地產(chǎn)投資在2009年將萎縮20％至30％，很可能直接導(dǎo)致制造業(yè)投資增速將從2008年的30％急速下滑至個位數(shù)，如此，政府的2萬億新增基建投資也很難擋住整體投資的大幅下滑。2、房價調(diào)整或會加劇。房價是目前中國諱莫如深的話題，大多數(shù)專家公開的意見是中國的房價不會大降。從長期看，我也相信中國房地產(chǎn)的長期發(fā)展趨勢還沒有走到盡頭，這一點跟美國不一樣，美國近90％的城市化率決定了在泡沫破滅后，可能永遠也回不到2006年的高點了。中國43％的城市化率（有效城市化率只有28％）是中國房地產(chǎn)的最大基本面。但由此產(chǎn)生的潛在需求如何變成現(xiàn)實需求是有條件的，它取決于城市化進程、收入分配的改善、金融服務(wù)能力，更關(guān)鍵的是價格，脫節(jié)必然要產(chǎn)生調(diào)整。在我看來，衰退時期什么都不可信，唯有資產(chǎn)負債表最可靠。現(xiàn)在中國的地產(chǎn)商的問題，已經(jīng)不再是幾個月前的現(xiàn)金流撐不撐得住的問題了，而是資產(chǎn)負債表的危機。這是資產(chǎn)驅(qū)動型經(jīng)濟衰退后不可避免的階段。在市場繁榮時，資產(chǎn)中非現(xiàn)金比例很高，隨著資產(chǎn)迅速膨脹，資產(chǎn)負債表變得越來越好看，過度負債的本質(zhì)被深深地隱藏了起來。一旦市場進入衰退時，負債價值是不會掉的，但資產(chǎn)價值卻迅速萎縮－－在硬的負債和不斷下落的資產(chǎn)價格的雙重壓力下，資產(chǎn)負債表迅速惡化，企業(yè)負債甚至嚴重超出資產(chǎn)，因此，企業(yè)即使運作正常，也已陷入了技術(shù)性破產(chǎn)的窘境。地產(chǎn)是典型的資金密集型企業(yè)，表現(xiàn)得尤為明顯�；蛟S以前房價的變動可能在中國影響并不大，因為我們的會計規(guī)則是盯賬面的，2007年與逐日盯市（Ｍａｒｋｔｏｍａｒｋｅｔ）的國際規(guī)則接了軌，股市、樓市開始狂漲，這個制度在這次危機中被證明是有問題的，既可能會把泡沫引進來，也把加速崩潰的機制引了進來。2008年3季度地產(chǎn)商負債率一般在65％左右，其大部分資產(chǎn)是土地儲備，而且多是按照2007年高價評估的，按照目前地價被頻頻＂腰斬＂的現(xiàn)實，技術(shù)性破產(chǎn)是很容易發(fā)生的。國際的投資者對這一套顯然是非常敏感，所以，香港市場的內(nèi)房股現(xiàn)在普遍都在凈資產(chǎn)以下徘徊。資產(chǎn)負債表的惡化意味著銀行信貸對你關(guān)上了大門，如果你技術(shù)性破產(chǎn)，所有的債務(wù)人還會追著你還債，進一步加速你的死亡。所以在資產(chǎn)負債表危機的情況下，大多數(shù)企業(yè)自然會將企業(yè)目標(biāo)從＂利潤最大化＂轉(zhuǎn)為＂負債最小化＂，在停止借貸的同時，將企業(yè)能夠利用的所有現(xiàn)金流都投入到債務(wù)償還上，不遺余力地修復(fù)受損的資產(chǎn)負債表，希望早日走出技術(shù)性破產(chǎn)的泥沼。因此，資產(chǎn)誰先脫手，誰先解脫，獲得再生�，F(xiàn)在不是利潤少百分之幾十的問題了，而是怎樣以盡可能小的代價脫離苦海。只要有開發(fā)商率先降價套現(xiàn)，就有能力拿到未來大幅貶值的土地，率先改善它的＂資產(chǎn)負債表＂，并獲得再融資的機會和發(fā)展的一線生機。期待地產(chǎn)商都挺著的結(jié)果在現(xiàn)實中是不可能發(fā)生的，在經(jīng)濟學(xué)中均衡的結(jié)果往往是冰冷和嚴酷的－－如＂囚徒困境＂，如＂智豬博弈＂。房地產(chǎn)商永遠不要冀望別人會與你一起挺著，共渡難關(guān)。政府也不會配合挺著，政府要保的是投資，只要土地能夠賣出去，價格其實是無所謂的。去年各地拍賣的土地價格大部分較一年前縮水了一半。從目前的態(tài)勢看，如果政策層面不能有效激活現(xiàn)實購買力的話，房價在2009年很難擺脫大幅下跌的趨勢。3、政府刺激經(jīng)濟計劃的成效關(guān)鍵在于帶動民間需求。在出口不振、消費乏力的情況下，通過加大政府投資拉動經(jīng)濟是一個現(xiàn)實的選擇。雖然政府支出不能代替市場需求，不能改變經(jīng)濟周期下行的趨勢，但是，增加財政支出對刺激投資和經(jīng)濟增長的短期宏觀效果還是比較明顯，因為宏觀指標(biāo)是不核算效益的。能否使經(jīng)濟擺脫下降趨勢，重新進入快速增長的通道，關(guān)鍵還要看這4萬億能否帶動起民間的需求，即家庭消費和企業(yè)的投資，這顯然不是政府投資所能解決的。資本密集型項目本身并不吸收多少就業(yè)，也就難以轉(zhuǎn)化為真實的消費和購買力的提高，加上Ｇ3經(jīng)濟體陷入深度衰退，集中在制造業(yè)的私人投資一時半會也恢復(fù)不了。經(jīng)過10年的大規(guī)模投資，中國基礎(chǔ)設(shè)施的狀況已經(jīng)遠非1998年可比，公共工程的短板遠不如十年前明顯，投資的邊際效率已經(jīng)大幅度降低。目前的投資對經(jīng)濟的拉動效應(yīng)，只有1998年水平的60％左右。中國現(xiàn)在1個單位ＧＤＰ增量需要5個單位甚至更多投資來帶動，等于貨幣進去了，產(chǎn)出的實際的物質(zhì)財富越來越少。如果4萬億的政府投資不能促進既有的依賴出口和投資的經(jīng)濟模式明顯變化的話，僅僅是為了減緩短期經(jīng)濟下滑，那么2010年后，中國經(jīng)濟還得看外需。4、力補民生欠賬方能解除制約消費的瓶頸。過去十年全球經(jīng)濟驅(qū)動的模式是，美國人只做消費，中國人做儲蓄和投資，中國人把儲蓄通過購買美國債券回流美國變成美國人的消費，美國的消費形成中國制造的訂單又演變成中國的儲蓄�，F(xiàn)在是美國人不再借你的錢來消費了，不再買你那么多東西了，意味著中國企業(yè)的過剩產(chǎn)能必須在國內(nèi)消化，而中國的老百姓又買不起那么多東西。這是問題的關(guān)鍵。中國老百姓為什么不消費？是因為中國沒有完善的社會保障體系，沒有真正的醫(yī)療保險和失業(yè)保險。如果沒有一張社會安全網(wǎng)絡(luò)，即便政府如西方國家那樣大肆派發(fā)消費券，我們也很難看到中國人會不再約束自己大多數(shù)購買欲望。通過二次分配，將政府儲蓄降下來，藏富于民，將民生的欠賬補起來，醫(yī)療、教育、廉租房、城市軌道交通等公共服務(wù)的投入加上去，才能解除制約消費的瓶頸，提高居民的實際購買力。只有當(dāng)消費者不再承擔(dān)本應(yīng)由政府承擔(dān)的花費的時候，消費者才會放心地增加消費。如此，內(nèi)需起來，民間投資才能重新恢復(fù)，經(jīng)濟向內(nèi)轉(zhuǎn)型才有真的希望。在我看來，若4萬億政府投入都轉(zhuǎn)化為如此，就算把赤字搞到3％（占ＧＤＰ比例）甚至更多一點也是值得的。5、比二次分配更重要的是初次分配。這是一個經(jīng)濟體既有的增長路徑和模式問題，因為它直接決定了一個經(jīng)濟體內(nèi)部的分配結(jié)構(gòu)。大家可以想一想，五年前，我們大概實現(xiàn)一個8％左右的增長速度，就基本上能穩(wěn)住就業(yè)，而現(xiàn)在我們ＧＤＰ增長掉到10％以下好像就解決不了就業(yè)問題了，而世界上大多數(shù)發(fā)達國家2％到3％的ＧＤＰ增長就能保證充分就業(yè)和社會穩(wěn)定。為什么？這意味著，過去五年我們盡管實現(xiàn)了總量的超高速增長（令世界驚訝的10．2％的年增長率），但結(jié)構(gòu)卻出現(xiàn)嚴重問題。過去五年的超高速增長得益于重化工的超常規(guī)擴張，資本密集程度越來越高的的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)根本不吸收很多勞動力，制造業(yè)現(xiàn)在占ＧＤＰ的50％左右，但是帶來的就業(yè)只占勞動人口的25％。因此，生產(chǎn)率的飛速提高無法同步轉(zhuǎn)化為勞動收入的提高，也就難以轉(zhuǎn)化為消費和購買力的提高，反過來就推高儲蓄。重化工化和資本密集化的方向，必然使得國民收入的初次分配越來越偏向于政府和資本，勞動報酬和居民儲蓄所占份額越來越萎縮，政府和企業(yè)拿了越來越多的錢，只能做投資，形成產(chǎn)能，國內(nèi)消費不了，就只能賣到國外去，形成順差。所以我們看到，高儲蓄必然高投資，而高投資反轉(zhuǎn)過來又進一步做高儲蓄，周而復(fù)始，直至有一天外部需求垮了，這個循環(huán)徹底斷裂。重化工雖然帶來勞動生產(chǎn)率的大幅加速，但把一個高達51．2％的儲蓄率、43％的投資率的結(jié)構(gòu)甩給了我們，把一個占ＧＤＰ8％的順差甩給我們，把一個升值壓力與日俱增的人民幣匯率甩給了我們，把一個受資源、環(huán)境和市場約束越來越強的中國制造甩給了我們。所以只要投資掉下來，增長速度掉下來，就業(yè)的壓力就凸顯出來，不脫離原有的軌道，我們要保就業(yè)、保增長就只能增加投資，別無他途，可能保得了一時但最終保不了一世。危機對中國造成了巨大沖擊，是壞事，某種程度上也是好事，至少使我們理清了一些最近幾年爭論得似是而非的東西，中國到底應(yīng)該走什么樣的增長路徑。越來越多的研究得出共識，支撐中國過去30年取得輝煌成就的首要因素是中國在全球勞動力套利的優(yōu)勢，2002年整個中國制造業(yè)每小時的平均報酬僅達到0．57美元，即便最近幾年漲了一倍，事實上也只是美國同期每小時報酬21．40美元的6％。與其他國家的差異也是很大的。中國制造業(yè)工人每小時的報酬是墨西哥和巴西報酬水平的50％，是亞洲新興工業(yè)經(jīng)濟體（即臺灣、韓國、香港和新加坡）水平的20％，而且只是日本和歐洲標(biāo)準水平的6％。中國所需要的是勞動密集型增長，而不是勞動節(jié)約型增長。就業(yè)是一切問題的出發(fā)點。實現(xiàn)這一目標(biāo)的良方是資源向民間資本和中小企業(yè)傾斜，并支持其向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和現(xiàn)代制造業(yè)轉(zhuǎn)型，而不是重化工，這兩者實際上是相輔相成的，現(xiàn)代制造業(yè)的價值鏈做延伸，向上做原材料采購，做研發(fā)設(shè)計，向下做物流、做銷售網(wǎng)絡(luò)，做品牌和商譽、做零售就能夠創(chuàng)造出吸收大量就業(yè)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。中國有最大的市場，最強的制造能力，但缺自主的知識產(chǎn)權(quán)、技術(shù)和標(biāo)準、物流服務(wù)，這些領(lǐng)域我們完全有條件進入價值鏈高端的競爭。當(dāng)然實現(xiàn)要靠改革，特別是政府自身的改革。加快深層次的體制改革的步伐，減少壟斷、放松行政管制，釋放經(jīng)濟活力，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，才能真正保住增長，保住就業(yè)。到那時，也許我們不再需要保九保八了，5％的ＧＤＰ增長就可以實現(xiàn)充分就業(yè)，保持社會穩(wěn)定。6、提升經(jīng)濟體的效率、釋放經(jīng)濟活力我們有很多事情要做。對抗經(jīng)濟衰退，并非一定要走造橋、修路、建機場基建投資拉動的老路，加快改革，提高經(jīng)濟體效率，這方面其實我們有很多事情可做。理順價格，放松價格的管制，讓政府從能夠施加影響的領(lǐng)域逐步退出，充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，讓要素價格真正反映市場供求、資源稀缺程度以及污染損失成本。產(chǎn)業(yè)都是內(nèi)生于價格的，價格順了，扭曲的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)才能調(diào)整過來。打破壟斷，徹底放松行業(yè)準入門檻，大力開放民間資本進入壟斷部門，如金融、能源、交通、電信服務(wù)等，形成競爭機制。這樣民間投資才能啟動，才能解決中小企業(yè)融資困難，儲蓄才能有效地轉(zhuǎn)化為投資，經(jīng)濟體的效率才能實質(zhì)性改善。大幅減低個稅補貼居民，提高其忍受通脹的能力；增值稅轉(zhuǎn)型等等稅制優(yōu)化的措施來大幅降低企業(yè)稅負，減輕企業(yè)成本的壓力，并輔以財政補貼優(yōu)惠等政策支持中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型。財稅制度要做根本性改革，增值稅改為到流通環(huán)節(jié)的消費稅，改變政府激勵，從保證經(jīng)濟增長的投資財政體制徹底轉(zhuǎn)型，盡快實現(xiàn)向公共財政的轉(zhuǎn)換。不是哪個地方投資多、煙囪多，哪個地方政府財政收入才多，而是哪個地方民生好，人民財富增加，政府的稅基才能豐厚。政府激勵變了，ＧＤＰ導(dǎo)向轉(zhuǎn)向民生服務(wù)，政府才會真正從經(jīng)濟事務(wù)中解脫出來，才會把配置資源的權(quán)力重新交給市場。改革土地制度，實現(xiàn)土地流轉(zhuǎn)，使農(nóng)民能真正享受到經(jīng)濟增長和工業(yè)化的利益，戶籍制度改革推進城市化，對于啟動內(nèi)需消費有長期而深遠的影響。總之，我們必須加大貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀的力度，徹底地告別舊模式，依據(jù)可持續(xù)發(fā)展的軌跡，探索深化體制改革，尋求新的增長方式，才是長遠的良方。？？