整體投資機(jī)會(huì)未到折價(jià)收購(gòu)機(jī)會(huì)臨近
2009-1-4 13:43:00 來源：現(xiàn)代物流報(bào) 編輯：56885 關(guān)注度：摘要：... ...
并購(gòu)重組無疑是2009年重要的投資主題，但對(duì)于不同的行業(yè)和個(gè)股而言，并購(gòu)重組帶來的影響卻不盡相同。國(guó)家發(fā)改委主任張平在發(fā)改委經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上表示，2009年將重點(diǎn)推動(dòng)汽車、鋼鐵、煤炭、電力、水泥五行業(yè)的兼并重組，并實(shí)施鋼鐵、汽車、造船、石化、輕工、紡織、有色金屬、裝備制造、電子信息九個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃。
從幾個(gè)政策扶持行業(yè)來看，估值低、行業(yè)整體面臨虧損、集中度低是共同點(diǎn)，并購(gòu)重組在這幾大行業(yè)上具有迫切性，而鋼鐵產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)潮始于低谷。
在10月份鋼價(jià)暴跌后，全行業(yè)陷入虧損，上市公司估值水平已低于歷史最低水平。關(guān)注重組主力、寶鋼、武鋼、鞍鋼。
停牌 3個(gè)多月的唐鋼股份（000709）換股吸收合并邯鄲鋼鐵（600001）、承德釩鈦 （600357）預(yù)案近日亮相。這成為河北鋼鐵集團(tuán)實(shí)現(xiàn)鋼鐵主業(yè)整體上市的第一步，存續(xù)公司亦成為國(guó)內(nèi)最大的鋼鐵上市公司之一。預(yù)案公布后，唐鋼股份復(fù)牌跌停。
受唐鋼跌停影響，整個(gè)鋼鐵板塊當(dāng)日跌幅第一。而據(jù)第一創(chuàng)業(yè)證券統(tǒng)計(jì)，近40家鋼鐵類上市公司有26家已經(jīng)跌破其凈資產(chǎn)，目前鋼鐵類上市公司估值水平已低于歷史最低水平。
中金公司鋼鐵分析師羅煒表示，隨著需求大幅放緩，鋼廠從9月份開始大面積減產(chǎn)，包括寶
鋼在內(nèi)的大部分鋼廠減產(chǎn)幅度達(dá)10％~20％。鋼廠減產(chǎn)使得我國(guó)粗鋼產(chǎn)量在9月份和10月份分別同比下降9％和17％，這是自2000年以來首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，下游用戶和經(jīng)銷商 “現(xiàn)金為王”，降低庫(kù)存導(dǎo)致鋼廠庫(kù)存上升。在10月份鋼價(jià)暴跌后，全行業(yè)陷入虧損。
盡管鋼鐵行業(yè)整體性的投資機(jī)會(huì)尚未到來，但產(chǎn)業(yè)資本低成本收購(gòu)的最佳時(shí)機(jī)卻已悄然臨近。從產(chǎn)業(yè)資本角度看，大幅跌破凈資產(chǎn)所帶來的折價(jià)收購(gòu)機(jī)會(huì)預(yù)示著目前時(shí)點(diǎn)將是低成本收購(gòu)的好時(shí)期。我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)政策 《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》明確提出到2010年，鋼鐵冶煉企業(yè)數(shù)量較大幅度減少，國(guó)內(nèi)排名前十位的鋼鐵企業(yè)集團(tuán)鋼產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的比例達(dá)到50％以上；2020年達(dá)到70％以上。這預(yù)示著未來兩年將是鋼鐵業(yè)重組整合的歷史性時(shí)期。
國(guó)元證券 （000728）鋼鐵分析師蘇立峰認(rèn)為，行業(yè)重組整合的主力寶鋼、武鋼、鞍鋼最有可能獲得注資。
除了這三大央企作為收購(gòu)方的主角外，河北鋼鐵集團(tuán)及山東鋼鐵集團(tuán)也在這次整合中占有一席之地。潛在被收購(gòu)者則股價(jià)影響更大。國(guó)泰君安分析師王威認(rèn)為，約一半的鋼鐵上市公司股價(jià)低于重置成本下限，其中折價(jià)空間較大的公司主要有安陽鋼鐵 （600569）、八一鋼鐵（600581）、南鋼股份 （600282）、杭鋼股份 （600126）、唐鋼股份、萊鋼股份 （600102）和邯鄲鋼鐵。
