□ 蕭平
    春節剛過，上海熱卷市場即波瀾再起，風波首先起自電子交易市場，2月2日電子盤第一天開市，但當天幾家電子交易市場5月份熱卷主力合約價格幾乎全線跌停，主要電子市場熱卷價格下跌達150元 （每噸，下同）。3日、4日電子交易市場熱卷價格繼續下挫，連續3天熱卷價格萎縮達250元以上，從最高的4050元左右連續下探，最低時價格不到3700元。
    電子交易市場價格的連續下滑，對現貨市場起到重要影響，盡管2月1日節后第一天上班，熱卷現貨價格即有50~60元的漲幅，但從2日開始，受電子交易市場的影響，熱卷現貨價格也連續下挫，5.5mm普通熱卷價格由1日的3960元下滑到4日的3820元左右，跌幅達140元。
    隨著熱軋板卷價格連續下挫，人們一時間議論紛紛，莫衷一是，本來具有良好預期的節后市場，為何一開市即給大家來個 “下馬威”？莫非市場還要再現去年10月份的場景？
    如果要分析當前市場的不利因素，可能也有幾個：
    1.當前國內外經濟形勢依然深處金融危機的 “陰霾”之中，中國以外的外圍經濟環境依然十分糟糕，以美國為首的主要發達國家去年第四季度經濟普遍衰退，美國經濟甚至下滑3.8%，創26年最大降幅；老牌發達國家英國面臨政府可能破產的窘境。隨著外圍經濟體的進一步衰退，中國鋼鐵以及整體外貿出口面臨著巨大壓力，鋼材市場理應有所擔憂。
    2.節后鋼材社會庫存快速上升。據統計，春節之后，上海市場熱軋板卷庫存達到51.7萬噸，較節前增加4.1萬噸，增幅8.6%。因此，在春節期間，國內需求總體仍較低靡，熱軋板卷的社會庫存仍有進一步增加的趨勢，由此，市場產生擔憂則完全在情理之中。
    3.鋼廠產能快速回升可能也令電子盤操盤手感到擔憂。根據相關統計分析，國內粗鋼產量在去年11月份達到3519萬噸的低點之后，12月份回升到3780萬噸，環比11月份增加260萬噸。今年1月份鋼廠產能繼續恢復，預計粗鋼產量可達4150萬噸，較12月份再增加370萬噸。顯然，鋼廠復產速度較快，而中國鋼鐵產能供大于求已經是不爭的事實。因此，從電子盤角度看，未來5、6月份國內市場可能面臨極大的資源供應壓力。
    4.進口增加。由于國際經濟低靡，很多國家需求下降、貨幣貶值，鋼鐵產品出口明顯具有競爭力，在節前國內不少貿易商在獨聯體等國家簽訂了大批熱卷進口合同，這些資源預計從2月份開始將陸續到貨。在中國鋼材出口預期明顯較低的情況下，進口產品不斷增加，勢必引發市場擔憂，這可能也是電子交易市場率先下挫的重要原因。
    5.國內市場價格超過國際市場水平，引發心理不安。按照節前上海市場2.75mm熱卷價格4150元折算，約合606美元，而目前美國市場熱卷價格在581美元左右，低于上海市場25美元。歐洲市場當前熱卷價位在454歐元左右，折合人民幣4026元，也低于上海市場價位。由此使得人們擔心未來出口困難，國內高鋼價難以持久。
    上述不利因素應該說是客觀存在，那么，熱軋板卷價格是不是就將低靡下去？事實上影響鋼材價格走勢的因素很多，某些因素可能會在某個時點產生重要影響，但從較長期來看，主導因素仍將會發生主導作用。
    首先從資源供應來看，盡管自去年12月份以后，鋼廠開始加快了復產的力度，并引發近期市場擔憂，但從目前鋼廠的復產力度來看，在一定時期內，市場資源供應可能還是偏緊。為什么呢？
    主要是去年下半年由于國內鋼廠大幅減產，導致國內鋼材供應出現較大短缺，從粗鋼供應分析，去年下半年國內粗鋼供應只有2.08億噸，較上一年同期下降了2000萬噸，考慮到經濟下滑導致的實際需求減少，粗鋼實際供應可能還是短缺了1000萬噸左右，這個情況從去年年底鋼材價格大幅回升就可看出這種短缺。因此，目前國內鋼廠加緊生產仍有回補去年供應缺口的成分。
    再從鋼廠的復產進度看，盡管今年1月份國內粗鋼生產可能達到4150萬噸，但是離去年正常的月度生產水平還有一定距離，假設鋼廠產量繼續增長，2月份達到3900萬噸，3月份達到4400萬噸，整個一季度產量就在1.25億噸左右，如果減掉回補去年短缺的1000萬噸資源，實際有效供應應該在1.15億噸左右，較去年第一季度的1.16億噸資源供應仍有所下降，這里還沒有考慮出口因素。盡管今年的出口形勢不好，但由于國家在關稅等方面已經采取了一些措施，加之各大鋼廠的努力，今年第一季度應該還是會有一定的凈出口量，因此，至少今年第一季度內，國內資源有效供應是低于去年同期的。
    另外，再從主要鋼材品種復產力度看，建筑鋼材仍是主力軍，遠遠超過板材，其中螺紋鋼產量在去年12月份已經創出歷史最高記錄。比較而言，板材恢復產量仍相對較慢，這應該有利于板材市場進一步走好。
    其次，從近期國內經濟來看，各種有利因素正在集聚。比如，繼去年第四季度中央財政新增1000億元投資之后，近期中央財政正在安排第二批1300億元投資，并要求盡快扎實的落實下去。另外，家電下鄉品種擴大，范圍擴展到全國，對各種家電等工業品的消費起到很好促進作用。從工業生產也可以看出，自去年12月份開始，全國工業增加值已經穩步增加。春節期間一些地方汽車價格還出現上揚趨勢，種種跡象表明國家經濟正在逐步復蘇，國內鋼鐵消費有望進一步擴大。
    另外，國家在貨幣政策方面也大力給予支持，從去年11月份到今年1月份，國內新增貸款大幅增加，特別是今年1月份有望達到1.2萬億元。在貨幣供應量方面，M1、M2增幅都出現回升，表明中國當前資金供應十分寬松，經濟活動趨于活躍，這些對鋼材市場穩步走好將起到十分重要作用。
    我們從國家大的經濟形勢看，近期正在向好的方面轉變，工業生產逐步回升，用鋼需求穩步增加，不會出現大幅衰減。從資源供應看，第一季度可供有效資源低于去年同期，如果未來中國鋼材出口有所回升，那么，還有可能加劇國內資源供應短缺。因此，綜合分析，一季度國內熱軋板卷資源供需仍可達到基本平衡，甚至略有短缺，鋼材市場也具有極強的穩定基礎。